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1 投资者总是听说要靠分散投资来降低风险，可是怎么做才算是分散投资呢？ 具体来说，将一份投资分成两份是不是就分散了？是不是分散得越多越好？有没有边际效益递减呢？ 上个世纪70年代，Lawrence Fisher 和James Lorie 研究发现，如果一个投资组合中有32只股票，就可以将个股对整体组合的风险降低95%。换句话说，32只股票的投资组合足以分散风险，就算再多增加股票数目，对于整体风险的降低几乎没有太大的影响。 当然，这32只股票也需要分散在不同的国家、地区、行业当中，否则还是无法有效地规避尽可能多的风险。 有些基金经理至今仍然遵守着这样的投资原则，一只基金内只持有30-35只股票，这样既有效的规避了个股风险，又不至于持有太多的股票。 不过这似乎并不是主流的做法，毕竟一只基金通常都持有过亿的投资额，有些甚至超过10亿，如果仅仅投资20-30只股票似乎还不够分散。所以，过去我们查看基金的持股数量，通常情况下经理们会控制在80-200只左右。 近些年来越来越多的基金经理开始打破这一理论，并且呈现两级分化的趋势。一种类型是持有非常少量的股票，比如20只左右；另外一种类型是持有非常大量的股票，比如600-800只。 这两种基金经理都有比较出色的表现，究竟选择哪一种投资风格，投资者可以根据自己的经历和理解来决定。 2 我们先来看看少量持股的一些代表。 Dynamic基金公司的Noah Blackstein，他管理着著名PowerAmerican Fund，美国成长基金。这只基金目前管理的总资产是18个亿加币，却仅仅持有28只股票，换句话说，平均每只股票的投资额在6400万左右。 这是位典型的成长型基金经理，他可不是喜欢长期持有股票的价值型投资人。他交易股票的速度很快，持有的时间也往往不长，一旦趋势改变就很可能会快速卖出。 虽然他的基金经常更换股票，但是同时持有的数量通常都保持在30左右，有时甚至更少。 这只基金目前有94.4%的股票与指数不重合，也就是说他采取的是积极型投资策略。 那么它的收益率如何呢？ 截至到2018年7月31日，它的一年收益率是55.6%，也就是从去年8月1日到今年7月31日的收益率。最近半年的收益率是21.6%。 再看长一点，3年平均收益率14%，5年平均收益率21%，10年平均收益率13.3%。 别看这些数字这么好看，由于波动性很大，投资者往往很难长期持有这只基金。 当然，Power系列不是低风险基金，它适合有高风险承受能力的投资者。 这个系列当中还有另外一只全球成长基金，同样的基金经理，秉承同样的投资理念，15个亿加币的管理资产，却只持有25只股票。 大半年以前前几名持股当中还不乏中国高科技公司的影子，腾讯甚至曾经占据榜首，却在它发布财报之前被清理一空。 究其原因？基金经理说，他认为一个公司过度依赖游戏不是长远的发展之道，在人工智能的运用和发展上他更看好中国的百度和阿里巴巴。 于是现在这只基金的持股当中可见的中国公司的影子只有阿里巴巴。 它有97.6%的股票与指数不符，也就是说，这可不是什么ETF基金可以替代的投资产品。 收益率如何？最近一年11.6%，但是2017年度是惊人的51.4%，最近三年平均收益率11.9%，最近5年平均收益率18.3%，最近10年平均收益率10.5%。 还是那句话，这是一只波动性非常强的基金，就算您买入过，恐怕也有可能在市场波动的时候卖出它。这其实没有问题，只不过在市场重回平稳时，您有没有再将它买回来呢？ 少量持股的好处是没必要对太多的股票做深入的分析和了解，但是要求对买入的股票有非常深入的了解，因为持股比例高，因此单一个股对基金的影响非常大。 3 再说说另外一种投资类型，大量持股。 要做到这一点，必须要有一个非常强大的团队来分析大量的数据和信息，计算各个股票之间的关系，在不同行业和不同地区之间寻找多方位的投资机会。 这必须是一家大公司。 我们来看看世界上最大的基金公司Fidelity，富达基金公司。它目前在全球管理着2.2万亿的资产，有着最庞大的研究团队。 世界知名的基金经理彼得林奇就曾经任职于这里，并且创造了投资界的神话。 JoelTillinghast是这家公司另外一位神话缔造者，他曾经被认为是世界上最会投资的人之一。 他管理的全球内在价值基金有24亿加币的资产，却同时持有了605只股票。 他是绝对的价值型投资经理，第一大持股行业是消费品行业，之后是工业类股票，第三是金融行业，至于其他基金经理都喜欢的生物制药和高科技类股票，只位列第四和第五。 别看同时持有这么多的股票，据他的同事们说，他可以如数家珍的把每一个股票的详细资料都背得清清楚楚。这位基金经理几乎没有任何爱好，甚至都不会开车，他的生命当中只有股票和投资。 这只基金的收益率如何？非常平稳。 一年收益率11.3%，2年平均收益率12.14%，3年平均收益率8.23%。 富达基金公司还有一个优点，它会将每一只基金的全部持股股票公开放在网站上，投资者其实完全可以根据经理们的投资来辅助自己的其他投资决定。毕竟作为世界第一大基金公司，他们可以获得的信息恐怕远远要多于普通的投资者。 4 许多人也许并不清楚自己是什么样的投资者，适合什么类型的投资，不妨先做一点小的投资试试看。 当有真金白银投资在市场里，人的心态就会发生改变，有些人会每天忍不住看好多次，有些人则长期放着几年都不看一次。有些人对于些许的数字变化极其敏感，有些人看着1000跟2000都没啥区别。 敏感的短线投资者最好别去购买那些上蹿下跳的高风险基金，虽然它们的收益率很高，但是一旦快速下跌会让您觉得非常受伤。明明是一只好基金，却怎么都赚不到钱。 一旦了解了自己的投资风格，就可以寻找适当的基金经理，长期持有，稳定获利。 |
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