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1 Sell in May and Go Away 2019的5月，这个预言又灵验了。就从5月的第一天开始，仿佛正是为了应验那句著名的预言，股市如约下跌。怪川普胡说也好，怪世界局势动荡也罢，反正股市在整个5月几乎都是下跌的。 于是投资者纷纷离场，既然夏天是股市最糟糕的季节，干嘛不等到秋天再回来呢?可是你难道不好奇吗？这句谚语在大多数的时间里究竟是管用还是不管用？ 据说它起源于1950年，具体的说法是：投资者应该在一年的11月开始投资股市，并且在4月底卖出转成债券投资，11月时再重回股市。据说那个时候一个夏天能把股票的价值跌去一半，因此这样的交易策略会比一味持有股票赚得多的多。 对于这个5月卖出策略有很多马后炮的解释，比如10月底是基金公司结清损益的最后期限，比如投资者在整个冬天收获颇多，选择在夏天将利润落袋为安，轻松地享受假期等等。 于是很多投资者都在自觉不自觉地跟随这个预言，有很多人会从4月中就开始卖出，更多的人则会在5月停止买入。于是“5月离场”就成了著名的“自我实现的预言”，当更多的投资者发现股市上涨无力的时候，则一起加入了卖出的队伍。 可是最近这些年如何呢？ 据信报财经新闻最新一篇文章显示，最近三十年以来，如果在5月初买入美国标准普尔500指数，并且一直持有到9月低，一共有10个年份的收益率是负的，其余20个年份的收益率都是正的。 5月买入持有策略的持续亏损期发生在1998年到2002年，期间每一年都是亏损的，而且幅度很大，但是自从2011年开始到现在8年间，只有两年是下跌的。 所以就算大家都在5月卖出的话，之后那几个月也不是完全不上涨的，事实上缺少散户参与的股市可能推涨起来也比较容易吧。 5月效应会弱化好消息，强化坏消息。因为人们的心理作用在推波助澜。 但5月离场之后什么时候应该回来呢？就好像今年这样，6月以来市场不停上涨，已经完全涨回到5月下跌之前的点位。如今我们又一次站在历史高点，这已经是第三次了，市场仍然会恐高吗？ 2 自我实现的预言 Self-Fulfilling Prophecy，简单的译法是“自证预言”，是由社会学家罗伯特·金·莫顿提出的一种社会心理学现象，是指人们先入为主的判断，无论其正确与否，都将或多或少的影响到人们的行为，以至于这个判断最后真的实现了。 通俗的说，自证预言就是我们总会在不经意间使我们自己的预言成为现实。信念和行为之间的正反馈被认为是自我应验预言成真的主要原因。 它不仅仅发生在交易市场，还发生在生活的方方面面。这一现象后来被很多人反复验证，因此又多出很多名字，比如罗森塔尔效应，或者进一步的皮格马利翁效应等等。 心理学上认为，内心常常带着负面期望的人们将会失败；而内心常常带着正面期望的人们将会成功。在社会学，这个效应经常被引用与教育或社会阶级有关。 积极心理学提倡我们每个人对生活都要设定一个目标，在实现目标过程中专注于当下，就会有意义感和价值感，体验“心流”，这样更容易达成目标，完成自我实现预言。 心理学家们分析，我们所惧怕的并非是痛苦本身，而是对无法预知的恐惧。假若痛苦能被我们预见到，那么从心理上而言，这种预料中的痛苦就远没有那么可怕了。 为了能证实自己的预见能力，我们常常会主动推动事情向自己预料的方向发展。这就是所谓的“自我实现的预言”。 如果你预见到了幸福和快乐，你就会把事情向幸福和快乐的方向推动。如果你预见到了不幸和悲哀，你就会把事情向不幸和悲哀的方向推动。尽管我们很容易归罪于人，但其实我们人生的结局，在相当程度上是我们主动推动的结果。 3 技术分析也是一种自我实现 股票市场当中的技术分析其实也受到“自我实现的预言”的影响。技术分析的有效性源自于一个事实——它的用途太广泛了，尤其是在期货市场，以至于当尽人皆知的技术信号出现时，会有足够多的交易者跟踪它们来确定它们是否真的有效。 就拿其中最简单的一个技术图形“价格趋势线”来说。它是依据价格表划出的价格趋势曲线，最常见的线就是上升曲线和下降曲线。每一个技术派交易者都被告知当主要趋势线被打破时，就是市场趋势发生转换之时。当价格突破趋势，大部分的交易者都会改变他们的位置，从而实现预言。 所以从这一个角度上讲，任何一个股票、期权或者期货交易者都应当懂得基本测图表分析，至少这样就可以知道其他交易者的普遍运动方向。 在股市投资中，市场情绪是一个相当关键的指标，一致的市场情绪往往会引发意想不到的效应，而使股市的走势出现转折。从某种程度上说，技术分析的有效性也是借助了市场的情绪才得以自我强化。 越是有效的技术分析指标，给予投资者的自我强化意识越强。当多数的投资者都认为某一种技术图形或者技术指标预示着后市即将出现大幅上涨，那么一致的买入行为往往会使这一预示得以实现，从而加强这一技术图形或者技术指标对于投资者的指导意义。 下跌形态也同样如此，一致的卖出行为会强化市场的下跌趋势，从而使某一特定的下跌技术指标得以最终实现。而那些没有跟随趋势的投资者往往会更加清晰地确认了这一被错失的技术指标的准确性。 技术分析中，简单的图形和分析往往比复杂的有效，部分原因也在于此，因为有更多的人可以看懂。使用的人越多越有效，因为“众志成城”。 过分一致的市场情绪在形成某一趋势的同时，往往也带来了物极必反的隐忧。但就短期的操作性看，技术分析借助于市场情绪的一致性，通常可以发挥出相当不错的效果。投资者只要不把技术分析当作长期方向判断的唯一准绳，而在一个大的趋势中选择顺势而为，成功的几率就会大幅提升。 自我实现的预言，只要我们可以善加利用，就会成为商业成功和生活幸福的推手，只是学会如何控制它、运用它并不是一件容易的事。它涉及许多方面，是一个循序渐进的循环，但我们都应该尽早开始推动正向的循环。 |
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