发掘股票投资中的时间价值

时间是我们股票投资中非常重要的一个因素，即使有些人投资水平很高，可以做到长期年复合收益率为20%，那也需要等足够的时间去兑现这份收益。但是并不是经过时间的发酵，每一杯陈酿都会变成美酒。很多人混迹股市多年，最终只能无奈的搔一搔白首，留下寂落的身影。

 

那么如何在股票投资中，让时间做我们的朋友，而不是敌人。如同巴菲特说的，我知道只要给我一定的时间，我会变得很富有。巴菲特还说过，时间是好企业的朋友，坏企业的敌人。

 

二马通过几个模型，论证一下如何让时间做我们的朋友。总计三个模型，这三个模型并没有穷举所有的情况，只是罗列了一些典型的情况。

 

模型A：

 

这是一个中低速成长股，斜线为公司的价值曲线，我们假定公司的价值曲线是直线上升的。曲线为公司股价的价格曲线，我们假定价格围绕价值做正弦震荡。横轴为时间轴。横线中的A点为公司的股价在某个时间的高点，B、C、D为公司股价再次回到这个高点的时间。E点为公司股价在某个时间的低点。

  

 

通过这个模型，我们可以看出，如果在A点附近买入，即使这是一个成长性公司，也需要相当长的时间去消化估值。

 

对于这类公司，最好是在A点附近卖出，在E点附近再次买入。对于这种股价震荡幅度明显超过公司成长性的公司，切忌买贵了。对于这类中低速成长公司，采用低买高卖将是一个不错的选择。

 

模型B：这是一个高速成长股，斜线为公司的价值曲线，我们假定公司的价值曲线是直线上升的。曲线为公司股价的价格曲线，我们假定价格围绕价值做正弦震荡。横线中的A点为公司的股价在一个时期的高点，B点为公司股价在一个时期的低点。

  

 

对于这类高速成长的公司，假定我们在一段时间的高点A附近卖掉（我们不能期望自己恰好卖在最高点），这个时候我们发现公司股价还没有回调多少我们就必须再次买入了。否则股价将再创新高。由于我们并不确定公司股价会回调到哪一步，对于这种公司非常可能出现卖飞后就再没有机会上车的情况。

 

对于高速成长公司，由于市场变化的不确定性，最佳的投资策略是持有不动。

 

 

模型C：这是一个业绩萎缩的公司的股票，斜线为公司的价值曲线，我们假定公司的价值曲线是直线下降的。曲线为公司股价的价格曲线，我们假定价格围绕价值做正弦震荡。横线中的A点位公司的股价在一个时期的低点，B点位公司股价在一个时期高点。 

 

 

对于这类公司，很多人可能会图便宜，在A点附近买入，如果没有在B附近及时出手，那么公司的股价将震荡下行，一去不回头。

 

二马点评：

 

1、为了探讨方便，模型做了简单化处理，我们实际遇到的公司会比模型复杂，但是模型反映这类公司的本质。

 

2、总体上来说，对于公司价值持续上升的公司，只要我们长期持有，那么时间就会站在我们这一边。这就是为什么我们一定要买好公司的原因。对于好公司，即使买贵了，时间也会逐步消化高估值。

 

3、对于高速成长的好公司，可以说在估值不离谱的情况下任何时候上车都是对的。买入后坚决持有（除非后来估值高的离谱）。不要试图在这种公司上赚市场波动的钱，这个操作太难。

 

4、对于中低速增长的公司，往往市场波动比公司业绩增长还大。对于这类公司，低估买入，高估卖出不失为一个不错的方法。

 

5、对于业绩不佳的公司，即使低估买入了。利润兑现太难，稍微错过机会可能就再也没有机会了。时间是这类公司的敌人。