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回复「文旅」 本文作者：I先生 全文共 1972 字，阅读需要 4 分钟 “血流成河”的 万达体育IPO 该从何说起，或许还是从2019年的IPO开始吧？ 2019年7月26日，万达体育（股票代码“WSG”）正式登陆美国纳斯达克交易所，从最初的12-15美元的发行价下调至9-11美元后，由于万达体育临时调整了IPO的规模，使得在上市当天仅以6美元/ADS的低价发行，和最初的发行价相比下跌25%。不仅如此，当日收跌35.5%至5.16美元后，万达体育收盘市值仅为7.3亿美元（约合50亿左右的人民币）。 最终，万达体育募资近1.9亿美元，和预估的5.75亿美元募资额相比不到六成。据去年部分媒体透露，这笔募资款原本是用来偿还这些年万达体育在海外“买买买”所产生的负债，可惜在募资额连续下调后，万达体育不仅没有尝到“甜头”，反而将自己推进了巨大的债务“泥潭”之中。  2019年11月18日，登陆纳斯达克刚过100天的万达体育披露了2019年第三季度财报。财报显示，万达体育Q3营收达2.67亿美元，同比增长8%。第三季亏损3400万美元，同比增幅达138%。随着财报的公开，市场一片哗然，万达体育的股价随即再度下滑。 18日晚间，美股开盘，万达体育应声下跌14%，盘中股价一度触底及2.53美元/股，中盘收2.78美元/股，比较三个月前的6-8美元的发行价，已经跌幅超过60%，而此时的万达体育总市值已经蒸发超过至少50亿人民币。 还记得2017年末，王健林和他的万达集团完成了“惊天地泣鬼神”的戏剧性转型后，2018年初，王健林说：“万达在资本市场上有望取得突破，包括加速万达体育IPO等事件”，随着路透社称万达集团考虑选择“香港”或者“美国纳斯达克”上市的消息被再次证实后，万达体育在美国纳斯达克IPO基本成了板上钉钉的事。 现在回看2017、2018连续两年的万达体育年度财报时，我们会发现，从2017年总营收的71亿到2018年的91亿元，万达体育总营收实现了两倍的增长，确实进一步坚定了王健林要通过万达体育这块“跳板”，实现去地产化、轻资产运作的决心。 可是，对于从传统商业地产起家的万达集团来说，万达体育始终是一个相对“弱小”的业务，真的足以支撑起万达集团实现去地产化的华丽转身吗？ 寄予厚望 的“体育梦”  从2015年成立之初，就万达体育的经营范畴来看，什么电视节目制作、赛事转播、体育赛事等业务，统统涵盖其中。所以，万达体育未来的发展之路就是“文化”。 2015年，是传统地产发展依旧蒸蒸日上的一年，但是王健林看见了更远的未来，他曾表示：“以传统商业地产驱动的资本轮转，由于项目开发周期长、销售率慢等问题，必定会被更好的营销模式取代，而万达体育成立就是为了更好实现万达集团的去地产化。” 这一年，随着两次海外并购的成功，万达体育不仅获得了核心资产，也成为王健林手中时刻紧握的“去地产化”王牌。随后的几年中，关于万达体育各类上市、转售、出售的传闻在资本市场已屡见不鲜。 2019年，被寄予厚望的万达体育，在近四年一轮又一轮的疯狂收购中已然具备了上市的“资本”，当然，也埋下了随时可能“暴雷”的危机。 根据当年的招股书显示，万达体育的财务数据已经“见红”。2017年、2018年，万达体育负债率均超过100%，虽然2019年第一季度负债率有降至84%，但是Q1季度的万达体育负债总额已经破10亿欧元，迫于债务压力，再也没钱折腾的万达体育，最终只有选择上市募资这条路，相比国内严苛的上市要求，美国纳斯达克成为了万达体育的最佳选择。  万达体育作为万达文化集团的组成部分，它响应国务院46号文件的号召而生，因万达集团去地产化转型而“入仕”，可惜也由于万达集团肆意扩张的行为便早早“夭折”。 万达体育作为万达集团轻资产项目，在2017年时，搭上了国家政策利好的“顺风车”，另辟蹊径找到了靠“体育化”实现万达去“地产化”的新路径。
可是现在看来，万达体育这种另辟蹊径的做法，真的要谨慎而为之。 首先，万达体育把主营业务聚焦海外市场，从根本上错过了国内万亿的消费市场；其次，由于体育赛事运营自身的慢热性，国际很多的A级赛事，或许不能迎合国内观众的“口味”；最后，频繁举办各种烧钱的国际A级赛事，对于本来就入不敷出的万达体育来说，是一个艰巨的挑战。 当然，这次万达体育从美国纳斯达克退市事件，或许会让王健林如梦方醒，那么接下来王的文化“野心”又该何去何从？ |
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