PBAT一货难求，道恩又出手了！12万吨/年项目即将上马，这次还能稳赢吗？

1月17日晚间，道恩股份发布公告，公司已于1月16日上午与中国纺织科学研究院有限公司（以下简称“中纺院”）签订战略合作协议。公告显示，为优化产品结构，提高综合实力，公司拟计划投资建设12万吨/年生物可降解树脂（PBAT）项目。公告中指出，一期项目6万吨/年连续聚合生产装置将委托中纺院承接，双方合同总金额为2.65亿元。

继2020年熔喷料之后，道恩重金布局下一个风口。

PBAT一货难求，价格飙涨

随着中国“限塑令”的发布，可降解塑料成为行业无可争议的热点。

作为三大主流生物可降解塑料之一，聚酯类可降解塑料主要指聚丁二酸丁二醇酯（PBS）及其共聚物，除了PBS外，还包括聚丁二酸-己二酸丁二醇酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-丁二酸丁二醇酯（PBST）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯（PBAT）等，一般由石油基的二元酸和二元醇缩聚得到。在各类聚酯类可降解塑料中，PBAT同时包含柔性的脂肪链段和刚性的芳环链段，兼具良好的柔性和机械性能，是目前发展前景较好的生物降解塑料之一。PBAT是以1,4－丁二醇（BDO）、己二酸（AA）、精对苯二甲酸（PTA）或对苯二甲酸二醇酯（DMT）为原料，通过直接酯化或酯交换法而制得。通常PBAT制备有共酯化、分酯化和串联酯化3种酯化方式。

2019年以前，PBAT市场价格基本维持在2万~2.2万元之间，产量少成本高，市场规模小，价格相对稳定。随着2020年全国各地限塑令陆续发布，作为膜袋的主要原料，PBAT逐渐升温。新疆望京龙新材料有限公司总经理冯岩近日对媒体透露，2020年12月上旬，可降解塑料原料PBAT价格为23000元/吨，1月初已升至26000元/吨。仅在一个月内增加了13％。据天风证券计算，PBAT的聚合成本价仅8500多元/吨。

今年将新增产能37万吨，仍缺口10万吨

截至2020年底，国内PBAT类聚酯产能为31.7万吨。其中四家稳定供货，且PBAT类产品90%出口至国外，与BASF和意大利Novoment抢夺国外市场份额。

表1.2020年国内PBAT产能

据不完全统计，目前国内在建拟建项目达到463.3万吨，预计2021年将有37万吨新增产能投放市场，国内总产能达到68.7万吨，产量40万吨左右，缺口10万吨。

表2.未来几年拟在建产能

理性看待PBAT投资热

当前我国PBAT产业发展方兴未艾，有效改善了PTA、BDO和AA产能过剩问题。与此同时，PBAT装置和PBT、PET装置具有很多类似之处，如聚合反应及真空系统、熔体输送及处理系统、热媒系统等，工程转化具有互通性。这些优势也为PBAT产业发展的灵活性带来巨大优势，可根据国内外原料及产品市场的变化和需求，实现了一套装置上多种产品的生产，提升产品的差别化率。

但业内专家指出，应理性看待PBAT使用后的回收和降解。任何一种生物降解塑料都不能实现在任意环境中短时间内完全降解，如果在不具备降解条件的环境中，其降解的速度将会很慢。PBAT能够在堆肥条件下生物降解，也能够在其他条件下生物降解（如：厌氧消化装置、自然土壤或海水条件下）。PBAT具体的降解环境和降解时间将与其具体的化学结构和制品的配方紧密相关，如何制定PBAT在制品中应用的标准、如何构建对应的分类回收机制、如何降解和再利用并真正实现环境友好都将是PBAT大规模推广需要进行探讨和解决的问题。

虽然当前PBAT市场需求激增，价格一路上扬，但随着一批项目上马，新增产能逐渐释放，市场究竟是蓝海还是红海？对于道恩此次投资的前景，您怎么看？