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华叔之前聊过光伏产业链，其实还有一个产业链跟光伏很像，那就是风电，大家都属于新能源赛道，这个属于高速发展的赛道。那风电在增长逻辑、核心赛道有什么区别？未来走向会是如何？今天我们好好聊一下。 在2005~2017年，风电装机量受政策驱动，政策出台 → 装机量大幅提升 → 产能过剩(弃风率上升) → 装机量大幅下滑(弃风率改善)
2020年后，国家不再补贴，2021年开始，风电项目全面实现平价上网。 影响弃风率、风电装机量主要是消纳问题，消纳听起来很专业，其实就是电量能充分利用，不被浪费。如果风电、光伏等新能源装机量提升，可能大幅提升消纳难度，也就是发了很多电，而用不上造成浪费，弃风率随之上扬。 (数据来源：WIND) 风电上中下游产业链—— 上游：主要是风电的零部件制造商，包括叶片、发电机、轴承、电控系统等，上市的企业包括中材科技(叶片)、双一科技(机舱罩)、日月股份(铸件)、禾望电气(变流器)、金雷股份(主轴)等。 中游：主要是风电整机和风塔的制造商，整机(风机)是发电机组，风塔是风力发电的塔杆，上市的企业包括金风科技(整机)、明阳智能(整机)、天顺风能(风塔)、泰胜风能(风塔)等。 下游：主要是风电运营商，上市的企业包括中广核新能源、大唐新能源、北控清洁能源等。 小伙伴如果要投资风电，主要看上游，毛利率、净利率都高于中游。所以，我们先看看上游细分行业逻辑—— 机舱罩：双一科技毛利率较高，主要是在定价时，将运输费用包含在销售价格里，这个赛道集中度较低，龙头市占率在10%。 铸件(日月股份)、主轴(金雷股份)环节毛利率高，由于竞争格局好(铸件前5市占率达81%，主轴前二市占率超50%)，具备一定定价权。 塔筒集中度较低，天顺风能的市占率在10%。 另外，出口逻辑也需要考虑，出口多，意味着增长空间更大。 从海外收入占总收入的比重来看，机舱罩(34.5%)、主轴(54%)、塔筒 (34.5%)的海外收入占比较高，叶片、铸件在15%。整体来看，机舱罩、 主轴、塔筒的出口逻辑更强。 中游逻辑—— 整机龙头金风科技毛利率较低，原因是金主爸爸是大型央企(发电站、电力集团)，话语权强，导致金风科技定价权较低，另一个原因是2019年结算的是2018年、及以前市场竞争积累的低价订单。 综上，风电上游回报要高于中游，主要原因是竞争格局较好，拥有定价权，而中游整机虽然同样格局较好，但由于服务的爸爸是大型央企，定价权较小，导致中游回报、周转率较低。 下游，风电运营商可以分类3类——
电力央企占据国内风电市场近一半份额，其他能源国企次之，民营和外资 占比较低。 所以，下游的投资价值没上游好。 今天先简单聊聊风电的各环节逻辑，具体下面列举了机舱罩的双一科技、主轴的金雷股份、铸件的日月股份、叶片的中材科技、整机的金风科技主要财务数据对比。 而主要的公司，之后华叔会逐一抽出来聊，请留意我更更新。 其他重点资讯—— 1、库克：苹果2030年要实现整个供应链和产品使用的碳中和。库克表示，今年苹果在全球业务中实现了碳中和，并且已经帮助95家供应商实现了100%的可再生能源转型。苹果已经公布了一项雄心勃勃的计划，到2030年实现整个供应链和产品使用的碳中和，比联合国设定的目标早了20年。 2、Oculus Quest 2(VR)北美断货 预计年出货量500~700万台。Facebook发布的Oculus Quest 2需求强劲。自10月上市以来，尽管备货充足，但在北美市场仍已卖断货。 Oculus Quest 2(VR)由歌尔股份代工。 3、郭明錤：尚未见到iPhone需求转弱。郭明錤发布研报称，市场近期关注台积电生产iPhone处理器A14的5nm产能利用率在2021年一季度自100%下降至80%，并担忧这代表iPhone 12系列需求低于预期。郭明錤认为，生产A14的5nm的产能利用率在2021年一季度下滑，与iPhone在2021年二季度出货预估下调，主要原因是季节性因素、iPhone 13/A15出货时间较iPhone 12/A14提早、与iPhone 12 Pro系列CIS缺货。目前iPhone需求仍较Android手机强，尚未见到iPhone需求转弱。 微信又又又改版都让华叔非常揪心，小伙伴都说找不到华叔，只有大家“星标”华叔聊科技，微信怎么改版也能找到华叔。 每天码字不易，不求打赏，觉得华叔文章有用，希望能素质三连，感谢。 企业推文快速查询方法： 方法一：回到“华叔聊科技”首页，点入“龙头追踪的龙头精选”即可查阅。 |
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