标普价值，价值几何？

之前文章分析了中证银行的投资价值，详见链接：分析当下中证银行的投资价值，中证银行的PB估值已经该指数的处于历史最低位置，但是，还有一个指数，其估值目前是主要指数当中估值最低的。这个指数就是标普价值。且看下图：

一、简单介绍指数基本情况

指数的编制方式：价值基金系根据PB、PE、PS三个价值因子指标，在沪港深具有互联互通计划资格的上市公司中，选取综合评分估值最低的100家公司股票组成，因而，该指数最大的特性便是低估。

权重方式：自由流通市值乘以价值因子打分加权，个股权重上限为5%与流通市值20倍孰低值，行业权重上限40%。如果符合条件的上市公司是A+H，并且两类份额都入选成分股，指数会选择两者之中估值较低的一类份额。

前十大权重股依次为：兴业银行，中国银行H，中国建筑，建设银行H，中国石油化工股份H，浦发银行，中国石油股份H，中信股份H，交通银行H，宝钢股份。占比40.9%。主要为金融行业。

 从市值分布上来看，市值更接近于宽基中的沪深300。行业分布占比如下：

行业分布依次为：金融36.3%，工业16.6%，原材料15.5%，能源9.9%，房地产9.1%，可选消费7.5%，公用事业1.2%，信息技术1.2%，医疗0.5%.由于编制规则中，行业有40%的限制，行业占比较为分散。

二、历史收益率

白色为标普价值，黄色为沪深300.

从万得的数据显示（非全收益指数），无论是从五年的收益率还是从十年的收益率，标普沪港深收益都跑赢了沪深300。

从估值来看，目前二者的估值对比如下：

业绩相当的情况下，估值上，显然标普价值更具性价比。

三、近两年的表现情况

先上图：

从以上两个图表来看，标普价值去年整整跑赢了沪深300 16个点，去年表现得非常抗跌。加之，今年港股的整体表现到目前为止不及A股。自2019年1月2日至2019年5月24日，恒生指数涨幅约6.7%，而虽然经历了最近的回调，沪深300的涨幅依然有19%。

总结：1.近五年和十年，标普价值总体表现好过沪深300；2. 2018年标普价值大幅跑赢沪深300，今年受整体港股拖累跑输沪深300；3.二者的盈利能力相当，从当下的估值水平看，相较于沪深300，标普价值具有明显的优势。

结论：总体而言，目前的标普价值增强具有非常不错的配置价值。