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“在投资领域，舒适的东西很少有利可图。”——罗伯特·阿诺特杰西·利弗莫尔被大多数同时代的人称为“巨熊(Great Bear)”。1890年至1940年间，他从区区5美元起步，在第一笔交易中就赚了3美元，发了几次财。他的名声在于他在市场上赚了好几次数百万美元，但很快就破产了。“例如，在他的传记《股票经营者的回忆》(Reminiscences of a stock operator)中，就在1907年金融危机爆发前不久，杰西做空了整个股市，赚了300万美元(经通胀调整后，相当于现在的4000万美元)。同年，他失去了一切，甚至还欠了100万美元的债。1929年，杰西的净资产为1亿美元(经通货膨胀调整后为现在的13亿美元)。5年后，他又一次破产了。1929年华尔街崩盘，标志着大萧条的开始，这是金融市场历史上最严重的崩盘之一，他因做空而一夜成名。一百年过去了，毫无疑问，自从利弗莫尔先生从事股票和商品交易以来，时代已经发生了变化。与算法高频交易员执行的数十亿美元交易相比，当时的市场交易清淡。如今，这些交易员寻求从小幅波动中获利。波动更剧烈，如果交易员不够谨慎，卖空可能会在几秒钟内抹去全部净资产。道琼斯工业平均指数今天高达30996.98点。与利弗莫尔过去在市场上交易的时候相比，上涨了300倍。在利弗莫尔先生在市场上做了数百万笔交易后，当时的指数对他来说就像“对赌行”一样。尽管时代在变化，他的交易规则仍然适用，他所寻找的价格模式仍然与今天的市场非常相关。其中一个原因是，人类的心理几乎不易改变。市场和跟踪它们的技术指标只是恐惧和贪婪的反映。这是一枚硬币的两面，在如今快节奏的股票交易中，驱动需求和供应。根据Investopedia的说法，“技术分析是一种交易纪律，通过分析从交易活动中收集的统计趋势，如价格变动和成交量，来评估投资并确定交易机会。基本面分析试图根据销售和收益等业务结果来评估证券的价值，而技术分析则侧重于对价格和成交量的研究。技术分析工具是用来检查证券的供求关系如何影响价格、交易量和隐含波动率的。技术分析通常被用来从各种图表工具中产生短期交易信号，但也可以帮助提高对证券相对于大盘或某一板块强弱的评估。这些信息有助于分析师提高他们的总体估值。技术分析可以用于任何具有历史交易数据的证券。这包括股票、期货、大宗商品、固定收益、货币和其他证券。这些年来，我逐渐意识到，这些图表所用的数字都是基于概率的。技术分析本质上是一个概率游戏，使用过去的数据来尝试预测未来，因为人群的疯狂仍然是一样的。这就是为什么技术分析能够在新兴和前沿经济体等弱势市场产生经风险调整的回报的原因之一。根据个人交易所在的国家或市场的不同，这些指标将产生好坏参半的信号。在60%到70%的时间里，对股票有效的方法可能并不适用于大宗商品。利弗莫尔先生没有现代图表的便利来绘制他的价格模式。相反，这些模式只是他在分类账中记录的价格。他只喜欢交易那些有趋势的股票，并且避免在市场上进行区间交易。当价格接近一个关键点时，他等着看它们的反应。例如，在投资网站Investopedia上一篇题为《Jesse Livermore: Lessons From a Legendary Trader》的文章中，“如果一只股票跌了50美元，反弹到60美元，然后又跌回50美元，Jesse的规则规定要等到关键时刻到来才能交易。”如果同一只股票涨到48美元，他就会做空。如果它从50美元的水平反弹，他将进入52美元做多，密切关注60美元的水平，这也是一个“关键点”。例如，涨到60美元以上，就会触发头寸的增加(金字塔式增长)，涨到63美元。未能突破或持有60美元以上将导致对多头头寸的平仓。在本例中，断接上的$2缓冲区并不精确;缓冲将根据股票价格和波动性而有所不同。我们希望在实际的突破和进入之间有一个缓冲区，允许我们尽早进入移动，但将导致更少的错误突破。虽然利弗莫尔先生没有进行区间交易，但他在区间市场进行了突破交易。他使用了与上面类似的策略，在新的高点或低点进入，但使用缓冲来减少错误突破的可能性。价格模式，结合交易量分析，也被用来决定是否继续交易。杰西用来判断自己是否处于正确位置的标准有:·一个正常的反应是，价格在某种程度上逆趋势回落，但是交易量在回落时比趋势方向要低。偏离这些模式是警告信号，如果通过关键点的价格波动得到确认，则表明应提取已撤出的或未实现的利润。任何交易者都可以确认这样一个事实:早一点或晚一点的正确交易，可能和错误一样有害。时机在金融市场上至关重要，没有什么比价格本身提供更好的时机了。以上提到的关键点也存在于个股和市场指数中。在开仓(特别是重仓)之前，让价格确认交易。利弗莫尔先生相信，无论我们多么“感觉”我们知道正在发生什么，我们都需要等待市场来证实我们的论点。只有在这种情况下，我们才进行交易——而且我们必须迅速地这样做。虽然基本面分析者已经揭示了市场时机选择很难创造超额收益，但一些图表分析师仍然相信，由于市场时机选择的卓越性和市场效率低下，我们有时可能会跑赢指数和其他交易员。但老实说，当投资者或交易员在任何特定时刻做出决定时，所有的信息都不包括图表中显示的后果。任何特定图表的“全图”都可以用来描述交易员在哪里出了问题，但不能用来在“那个”特定的时间点做出决定。事后看来，一切都是正确的!但在低效是常态的市场，基本指标通常足以产生不错的结果。如果在交易量中有足够的证据，我相信即使在今天仍能给交易者提供很多价值的五个主要指标是:1.RSI(相对强度指数)-由J. Welles Wilder开发，RSI是一个动量振荡指标，“衡量价格运动的速度和变化”。它在0和100之间震荡，当商品或股票在70以上时被认为是超买，当低于30时被认为是超卖。信号可以通过寻找分歧和失败波动来产生。相对强弱指数也可以用来确定总趋势。2. 斐波那契回撤-“斐波那契回撤水平是水平线，表示可能出现支撑和阻力的位置。它们是基于斐波那契数列的。每个级别都与一个百分比相关联。这个百分比是指之前价格的回撤幅度。斐波那契水平分别为23.6%、38.2%、61.8%和78.6%。虽然不是正式的斐波那契比率，但也使用了50%。这个指标很有用，因为它可以画在任何两个重要的价格点之间，比如高点和低点。然后，该指标将创建这两点之间的水平”。这个指标在低效市场上如此有效的一个主要原因是，斐波那契数列与人类DNA的构造方式直接相关。自然界中的任何元素都按照斐波那契数列行事。这个序列的起源是基于一种叫做黄金比例的东西。从0和1开始一个数字序列。然后，继续将前面的两个数字相加，得到一个像这样的数字串:·0,1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,233,377,610,987…斐波那契回撤水平都是从这个数字字符串派生出来的。序列开始后，用一个数除以下一个数得到0.618，也就是61.8%。用一个数字除以它右边的第二个数字，结果是0.382或38.2%。所有的比率，除了50%(因为它不是一个正式的斐波那契数字)，都是基于涉及这个数字字符串的一些数学计算。有趣的是，0.618或1.618的黄金比例在向日葵、星系构造、贝壳、历史文物和建筑中都有发现。”群体的疯狂是人性的一部分，因此，大多数股票和大宗商品在这些水平上反弹或回调的关键原因之一，只是因为这些水平描绘了人类心理的基础。将斐波那契数列与其他指标如RSI和成交量数据结合起来可能有助于进一步加强交易系统的验证。3.移动平均线-本质上是一组交易日的价格数据的平均值，大多数交易者会在较短的平均线超过较长的平均线时做多。通常，许多人使用的标准是使用50日和200日移动均线。4. 布林带——通常有些股票是窄幅波动。利弗莫尔可能不喜欢在区间内交易股票，但他确实更喜欢突破。判断股票或商品是在上行还是下行中突破的一个关键参数是观察布林带。中间部分的波段(也称为平均值)通常是股票/商品的20天移动平均价格，上下波段设置在距离平均值两个标准差的距离。从典型的交易区间突破表明趋势已经启动。5. 随机指标-通常与RSI结合使用，随机RSI可以进一步平滑RSI结果，以更好地指示信号的强度。通常被认为是在80和20的超买和超卖范围内，这个信号可以支持其他已经提到的信号。以上指标绝不是大多数交易者用来证实他们分析的唯一指标。大多数专业交易员使用多个时间框架来重新评估股票/商品是否确实朝着他们预测的方向发展。与短期指标的情况一样，成交量势在必行。由于很多长期指标都是滞后的，而不是领先的，所以对于专业日内交易员或黄牛来说，它们描绘的情况变化有点太晚了。除了这些参数之外，观察成交量可以使投资组合的总体标准差最小化。1. 关注新闻的新手——他们通常从邻居那里得到股票消息。2. 认为自己可以加入“拉高出货”的经验不足的人员、技术投资者、短线交易员等。3.奥马哈先知的门徒——这些人只知道他们挑选的公司的财务状况，然后模仿沃伦·巴菲特。当时的大多数交易员都很专注，纪律严明。他们的仓位很少。你可以说他们是“专注交易者”，而专注投资者只持有很少的股票。这是不寻常的，因为今天的大多数投资者都崇尚多元化，避免集中投资的风险。但交易员必须持续跟踪价格和交易量，在实际操作中，如果你持有的头寸很少，这就容易多了。大多数人使用“金字塔”技术。他们增加了盈利的仓位。同样，这在今天是不寻常的，因为大多数人“摊薄成本”——他们通过在下跌的股票中购买更多的股票来降低平均成本。交易是一种高风险的策略。它可以获得比普通投资更高的回报。它需要特殊的技能，只有通过努力工作和接受错误才能获得。大多数普通投资者缺乏自律，无法控制自己的自尊心，也无法努力改正自己的错误。运气总是起作用，但好的交易者学会管理“他们的运气”。我的观点是，交易员的技能对长期投资者也是有用的。纪律总是有用的。优秀的交易员也很擅长最大化收益——这是投资者经常偷懒的地方。然而，仍需考虑两项警告。一个是“运气”在金融市场中的作用及其对股票价格的影响。另一个是，大部分的交易建议通常是针对专业交易员的。调整一个人的性情可能需要多年的练习和专注，而这只有市场才能教给你。沃伦·巴菲特通常认为“懒惰”作为一个关键的人格特质的投资者需要达到成功的顶峰,这似乎遵守罗伯特·阿诺特的话,但交易可以是一个非常困难的游戏，操纵你的棋子,因为一个错误的举动可以去除所有的收益，这些收益是过去的几个月甚至几年累积的!那些无论顺境还是逆境都能把大部分钱投在市场上睡个好觉的人，了解他们所投资的股票/商品等等，以及这些东西在各自市场、产品周期和竞争对手中的位置，以及什么会让它们有价值以及何时有价值。恐惧和贪婪将一直持续，并在图表中反映出来。价格、成交量和未平仓表现为群体行为。技术分析可以被定义为科学与艺术的完美表现。工程师可以应用信号处理的类比来减少噪音，而艺术家可以在画布上描绘人群的心理。说到底，市场是大众心理的一种结合。当市场出现恐慌时，上述所有技术所依赖的支撑和阻力都不起作用。它们之所以有效，只是因为人们有记忆，一旦价格接近前一个交易区间就会采取行动。但与黑天鹅事件类似，一次性事件永远不能仅凭概率来证明。业余爱好者喜欢预测，高效的市场交易者总是在寻找这样的支持和阻力区。理解支持和抵制可能至关重要，但未来很可能真的属于“基本面面分分析者”，或者非常简单的数据科学家，他可以通过在一纳秒内追踪简单的价格运动，通过编程致富。
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