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作者：inPeak 来源：inPeak（ID：inPeakinvestment） 从去年下半年到当前，股市虽然涨了不少，也变成大家认同的“牛市”。但是大家在这个“牛市”里的体验感并不好，很多人都没赚到钱，相对于2014-2015年那波行情，这次的股神少了很多，不管是网络论坛里还是身边的朋友中。 究其原因，就是这波行情上涨的股票，很多人都没买、或是买到中途就下车了。很多股票涨的也超越很多人的认知，涨的有点匪夷所思。比如说某卖食用油的股票能涨到市盈率100倍以上，在我们大多数人的理解里，这样的稳定的消费品的估值水平在20-30倍市盈率是比较合理的。按照常规思维，这家公司每年按照20%的业绩增长速度，涨多少年才能回归到20-30倍的PE？ 估值消化是一个大问题，但有时候市场似乎并不那么想。不过这波操作最牛要属于公募基金了，都是他们的重仓股在上涨。这事不管按照价值投资还是成长股投资的理念都无法解释，怎么办？这似乎有点像是“价值投资+资金博弈”，听起来比较别扭，所以市场又发明了一个新词——“抱团股”，用大量资金推高优质资产的价格。这个似乎也说的通，比较流动性宽松了，优质资产享有一定的溢价也是合理的。 但是这个合理水平究竟是多高？难道这些公司动辄几百倍的估值就是合理的？小公司的估值高是泡沫，大公司估值高就不是泡沫？一样是！对于高成长的公司，给与一定高估值水平还是可以理解，毕竟人家可能出现百分之几百的利润增长，但那些行业发展已经趋于稳定的行业，他们的上涨空间在哪里？这个时候还想追高的朋友们，还是要考虑清楚这个问题。 对于传统行业和新兴产业，在投资逻辑上是有区别，给与新兴产业更高的估值水平也是可以理解的，毕竟人家高增长嘛。但你不能说新兴产业赚10年的钱都不如我一传统行业一年赚的多，市值却跟我差不多甚至比我高，原因仅仅就因为他是新兴产业。买公司就是公司未来现金流折现，这个基本上成为投资的基本常识，我们总不能连常识都忘了吧。 2020年，银保地等板块的公司股价是一跌再跌，跌的没有底线。难道银保地就都不是好行业吗？我不这么认为。 保险行业在中国仍具有很大的发展空间，但我们看看去年中国平安的股价，跌的没有底线，人家可是每年1000亿元的利润打底啊，底气十足。 再看银行，这个特许经营的行业。虽然存在一定的同业竞争，但是国内市场这么大，不愁赚不到钱。现在P2P基本上都停了、网贷也被监管了，这些都是对银行利好的，市场充耳不闻？大家去买银行股估计还是看到“李录抄底邮储银行”的新闻后才作出的决定吧。去年上面要求银行让利实体经济，所以大家看到贷款利率很低，即便这样，经营不错的银行的利润不也还是在增长吗？2021年让利实体经济的措施估计就没有，银行业绩增长在望吧。 房地产这个行业，说实话我也不喜欢，跟银行一样高杠杆，但它却没有银行有这么好的背景，竞争激烈、调控频频，一不小心就可能出现现金流问题。但是行业龙头还是不错的，地产再怎么样，瘦死的骆驼比马大，行业未来会有大变局，但也只会是强者愈强，市场集中度往几家好的公司聚集。 2020年“落难”的还有曾经的优等生——格力电器，股价也是一路萎靡不振。之前一直与美的并驾齐驱，2020年因为受疫情影响业绩有所下滑，之前大家看多它的理由似乎一夜间都变了，看空的理由似乎说的有模有样。高瓴资本这么大手笔的投资，难道就真的看走眼了？我看未必吧。 2021年已经走完了一个月，行情的操作难度十分大，主要是抱团股继续上涨，其他下跌无底线。现在大家处在两难的局面，追高抱团股很有可能会站岗，这岗一站就不知道是多久了；坚守低估值的公司，天天这样下跌，看着市值不断缩水也是很难受的。 对于我来说，我认为在这个时候还是要保持理性思考，回归常识。处在还不错赛道的上的低估值公司在2021年行情变好的可能性更大。对于这样的公司，我们现在要做的就是等待与坚守。 温馨提醒 |
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