作者:inPeak 来源:inPeak(ID:inPeakinvestment) 从去年下半年到当前,股市虽然涨了不少,也变成大家认同的“牛市”。但是大家在这个“牛市”里的体验感并不好,很多人都没赚到钱,相对于2014-2015年那波行情,这次的股神少了很多,不管是网络论坛里还是身边的朋友中。 究其原因,就是这波行情上涨的股票,很多人都没买、或是买到中途就下车了。很多股票涨的也超越很多人的认知,涨的有点匪夷所思。比如说某卖食用油的股票能涨到市盈率100倍以上,在我们大多数人的理解里,这样的稳定的消费品的估值水平在20-30倍市盈率是比较合理的。按照常规思维,这家公司每年按照20%的业绩增长速度,涨多少年才能回归到20-30倍的PE? 估值消化是一个大问题,但有时候市场似乎并不那么想。不过这波操作最牛要属于公募基金了,都是他们的重仓股在上涨。这事不管按照价值投资还是成长股投资的理念都无法解释,怎么办?这似乎有点像是“价值投资+资金博弈”,听起来比较别扭,所以市场又发明了一个新词——“抱团股”,用大量资金推高优质资产的价格。这个似乎也说的通,比较流动性宽松了,优质资产享有一定的溢价也是合理的。 但是这个合理水平究竟是多高?难道这些公司动辄几百倍的估值就是合理的?小公司的估值高是泡沫,大公司估值高就不是泡沫?一样是!对于高成长的公司,给与一定高估值水平还是可以理解,毕竟人家可能出现百分之几百的利润增长,但那些行业发展已经趋于稳定的行业,他们的上涨空间在哪里?这个时候还想追高的朋友们,还是要考虑清楚这个问题。 对于传统行业和新兴产业,在投资逻辑上是有区别,给与新兴产业更高的估值水平也是可以理解的,毕竟人家高增长嘛。但你不能说新兴产业赚10年的钱都不如我一传统行业一年赚的多,市值却跟我差不多甚至比我高,原因仅仅就因为他是新兴产业。买公司就是公司未来现金流折现,这个基本上成为投资的基本常识,我们总不能连常识都忘了吧。 2020年,银保地等板块的公司股价是一跌再跌,跌的没有底线。难道银保地就都不是好行业吗?我不这么认为。 保险行业在中国仍具有很大的发展空间,但我们看看去年中国平安的股价,跌的没有底线,人家可是每年1000亿元的利润打底啊,底气十足。 再看银行,这个特许经营的行业。虽然存在一定的同业竞争,但是国内市场这么大,不愁赚不到钱。现在P2P基本上都停了、网贷也被监管了,这些都是对银行利好的,市场充耳不闻?大家去买银行股估计还是看到“李录抄底邮储银行”的新闻后才作出的决定吧。去年上面要求银行让利实体经济,所以大家看到贷款利率很低,即便这样,经营不错的银行的利润不也还是在增长吗?2021年让利实体经济的措施估计就没有,银行业绩增长在望吧。 房地产这个行业,说实话我也不喜欢,跟银行一样高杠杆,但它却没有银行有这么好的背景,竞争激烈、调控频频,一不小心就可能出现现金流问题。但是行业龙头还是不错的,地产再怎么样,瘦死的骆驼比马大,行业未来会有大变局,但也只会是强者愈强,市场集中度往几家好的公司聚集。 2020年“落难”的还有曾经的优等生——格力电器,股价也是一路萎靡不振。之前一直与美的并驾齐驱,2020年因为受疫情影响业绩有所下滑,之前大家看多它的理由似乎一夜间都变了,看空的理由似乎说的有模有样。高瓴资本这么大手笔的投资,难道就真的看走眼了?我看未必吧。 2021年已经走完了一个月,行情的操作难度十分大,主要是抱团股继续上涨,其他下跌无底线。现在大家处在两难的局面,追高抱团股很有可能会站岗,这岗一站就不知道是多久了;坚守低估值的公司,天天这样下跌,看着市值不断缩水也是很难受的。 对于我来说,我认为在这个时候还是要保持理性思考,回归常识。处在还不错赛道的上的低估值公司在2021年行情变好的可能性更大。对于这样的公司,我们现在要做的就是等待与坚守。 温馨提醒 |
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