基金什么时候买，最赚钱？

很多基金小白纳闷：

 

同样投一个基金，别人赚了大钱，而我却亏的一塌糊涂，这是为什么？

 

难道是我买的基金是山寨货？

 

找了市场最牛逼的基金经理人，买了过去业绩最好的基金。为什么到我手里半年，却亏了30%？

 

难道基金经理人的历史业绩都是包装出来的？

 

买基金赚钱只能靠运气？

 

 

 

1.0

 

根源：买的时间点错了！

 

 

经常有人问网叔，买哪个基金好？却很少有人问，基金应该什么时候买？

 

买对基金重要，但买对时间更重要！

 

买基金，择时为王。

 

 

我们拿中证500指数基金进行回测：

 

2018年10月18日，是过去5年股市的历史最低点。如果你在那一天买入中证500指数基金10万元。

 

到2020年9月28日，你的本息将变成149500元，总收益49.5%，赚了49500元。

 

但是，如果你买入日期是2015年10月18日的话。

 

到2020年9月28日，你的本息是87800元，总收益-12.2%，一共亏了12200元。

 

现实残酷：

 

同样的中证500指数基金，同样是投10万。

 

买对了时间点，2年时间赚近5万。买错了时间点，5年时间亏1万多。

 

为什么择时对结果影响这么大？

 

我们来看一下我们上面回测的两个时间点的PE点位图。

（图片来自乌龟数据）

 

从图中我们发现：

 

2015年10月18日，PE高高在上。

 

而当时的PE在47左右。

 

2018年10月18日，指数点位和PE估值落到了近5年的历史最低点。

 

PE只有19.26。

 

简单讲，2015年10月18日买贵了。

 

 

那么，怎么判断是否买贵呢？

 

答案是看PE。PE中文名叫市盈率，可以简单理解为内涵价值。

 

 PE（市盈率）=每股市价/每股收益

 

每股市价，就是当前一股股票的价格。

 

 每股收益，就是是普通股股东每持有一股一年所能享有的企业净利润（也包括亏损）。

 

 一除，就是当前持有的股票价格，企业需要干多少年才能回本。

 

 买股票（股票基金可以理解为打包了一组股票）的本质就是出资成为公司的股东，让公司替我们赚钱。

 

 比如，你投资的股票市值1亿，每年利润1000万，则PE=10，意味着你的投资10年后才能收回成本，行话叫10倍估值（10倍市盈率）。

 

一只基金的PE越小，我们收回投资成本的时间就越短，也就是越便宜。

 

 

投资想要赚钱，很简单，买的便宜，然后低买高卖。

 

便宜，就是价值被低估，PE处在历史低点的时候。

 

想要便宜，就要等待和择时。

 

 

2.0

 

那么，具体该怎么择时，判断基金的买点呢？

 

大方向上，记住一点：

 

熊市买，长期持有，牛市卖

 

熊市的底部的时候买基金，闭着眼睛“瞎买”都很难犯错。

 

 

那么，怎么判断大盘的牛熊呢？

 

主要看三个指标：

 

巴菲特指标，全部A股等权市盈率，A股平均市净率

 

 

（1）巴菲特指标

 

巴菲特指数，就是股市的总市值比上国家的GDP。 

 

巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，买进股票会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

 

下面就是巴菲特指标图，我们可以发现它的走势跟沪深300如出一辙。

 

（图片来自乐咕乐咕）

 

回到波动更大的中国市场，历史回测我们可以得出一个简单的操作方案：

 

巴菲特指标低于70%时，代表低估，可以大胆买入。巴菲特指标处在70%-90%时，不高不低，以持有操作为主。巴菲特指标高于90%时，严重高估，可以离场了。

 

网叔做了一个播报图：

 

（2）全部A股等权市盈率

前面讲过，判断一个基金买的贵不贵，核心的指标就是PE（市盈率）。

 

整个市场也一样。

 

以10年为一个历史周期：

 

如果全部A股等权市盈率处在过去历史的30%以内，基本可以判定市场已经严重被低估，全市场处于熊市。

 

如果全部A股等权市盈率再过去历史的70%以上，基本可以判断市场已经严重被高估，全市场进入了牛市。

 

下面是过去15年全部A股等权市盈率走势图：

 

（图片来自乐咕乐咕）

 

估值最高的那几处，就是过去15年的那几个牛市顶。

 

估值最低的那几处，就是过去15年的那几个熊市底。

 

为了更加方便查看，网叔也做了一个播报图：

 

（3）A股平均市净率

 

市净率（PB）=每股股价/每股净资产

如果股价是1元，每股净资产是1元，那么市净率就是1。

市净率1说明什么？

买股票，本质就是买一家公司的所有权。

市净率1说明即便公司倒闭清算了，你也不会亏钱，1股就能清算1元的净资产。

 

但是大部分情况下，市净率都是大于1的。

也就是说，1股的净资产低于1股的股价，公司倒闭清算你肯定会亏的。

多的部分就是溢价。

我们看市净率，就是为了了解市场的溢价有多高。

很显然，溢价越高，风险就越高。

 

 

如果说，看市盈率是看预期，看想象力。那么，看市净率就是看底线，看万一产生极端风险，我的投资还能拿回多少钱。

 

所以A股平均市净率，我们主要在牛市底部的时候看。

 

下面是1998年以来A股的平均市净率：

 

（图片来自乐咕乐咕）

 

判断大盘牛熊的实操应用场景：

 

（1）大方向上，可以确定什么时候入场。

 

如果你在牛市的时候对买股票基金产生了浓厚的兴趣，但这个时候肯定是不能入场的。

 

那么什么时候入呢？

 

跌30%，40%，50%，60%，70%？

 

有时候，疯牛涨的太狠，跌50%也不一定便宜！

 

如果没有具体的数字指标，盲人摸象，非常容易抄在半山腰……

 

这个时候，如果你会看巴菲特指标，会看全部A股等权市盈率，就不会踩坑了。

 

 

（2）投主动基金，尤其是非行业主动基金的时候。

 

主动基金，尤其是非行业主题的主动基金，投什么，是基金经理人的个人风格决定的。

 

这个时候，怎么择时呢？

 

怎么判断买点是贵了，还是便宜了？

 

最简单的方式，就是巴菲特指标和全部A股等权市盈率是否进入低估区域。

 

 

3.0

 

讲完大盘牛熊的判断方法，下面讲讲指数基金和主动基金的行业主题基金怎么择时。

 

 

（1）指数基金怎么择时？

 

指数基金可以做到非常“精准”。

 

为啥？

 

首先，指数编制相对来说非常科学，选取的都是一个领域最具代表性的股票。并且，成分股变动不大，有一定的稳定性。

 

其次，指数是公开透明的。

 

再次，指数基金是“无脑”跟着指数持股的，属于被动投资。

 

所以大方向上，投资某个指数基金，看这个指数的PE（市盈率）或者PB（市净率）的历史百分位（一般10年）就可以了。

 

低于30%，低估，可以投。

 

高于70%，高估，逐步卖出。

 

30%-70%之间，主要的动作就是持有等待。

 

周期股指数，主要看PB（市净率），比如中证银行、全指金融、证券公司等。

 

其它基本都是看PE市盈率的。

 

 

那么，问题来了，哪里看？

 

推荐2个：

 

天天基金（APP）—首页—指数宝—低估榜单

 

蛋卷基金（APP）—首页—指数估值

 

如果想要研究再深一点，还可以看乌龟数据（需要付费）。

 

乌龟数据（PC）—指数

 

 

温馨提示：指数基金择时的时候，还是要看看大盘的巴菲特指标和全部A股等权市盈率的。

 

万一，你查阅的指数数据统计出错了呢？

 

万一，它最近大换股了呢？（很少见，但不代表不会发生，比如最近的恒生指数）

 

 

（2）主动基金的行业主题基金怎么择时？

 

主动基金的行业主题基金择时，抓“行业”两字。

 

比“医药”主题的主动基金，就参考一下中证医药指数、全指医药指数等。

 

如果指数已经很高，那么这个主动基金所持的股票，大概率也高估了。

 

这个时候，就不要傻乎乎去接盘了。

 

 

另外，主动基金的选股权完全在基金经理手里，他怎么选，你是不知道的。

 

所以稳妥起见，比起普通指数基金，更需要看大盘情况。

 

大盘情况，就是前面讲的要看一下：巴菲特指标和全部A股等权市盈率

 

 

本节结尾，网叔做一个不同基金择时的方法汇总：

 

4.0

 

糟糕的择时，是基民亏钱的根源之一

 

 

看一组数据：

2007年牛市，公募股票基金的市场存量有3万多亿。

 

当时没几个机构买基金，主要是散户。

 

也就是说，散户持有了3万亿。

 

但是到2015年牛市前，公募股票基金就只剩下1.5万亿。在牛市的高点接盘，一轮熊市之后，跑了一半。借着2015年那波牛市，后面又新发了1.5万亿股票基金。

然而到2018年第4季度，公募股票基金规模却变成了1.2万亿。

 

其中一半还是保险公司等机构持有的，散户只剩下不到5千亿了……

3年熊市，又熬走了一大半：

 

或者抛弃了原来的基金，或换了新基金。从2007年到2008年底，11年时间，公募股票基金从3万亿变成了5千亿……追涨杀跌是基金散户的典型的操作。

播种的季节拼命跑，收获的季节拼命上车。

 

择时一团糟，反季节蔬菜大生产……

公募基金业内人士把这种现象归纳为8个字：需求端傻，供给端坏

需求端傻，就是牛市明明已经涨上天了，你还非要上车去做接盘侠……

 

“谁能阻挡少年的赴死之心？”

 

供给端坏，就是牛市的时候拼命忽悠小白上车……

 

 

5.0

 

基金公司明知散户傻，还“顺势而为”，拼命在牛市忽悠上车

 

 

如果你问网叔，哪个行业是你最不喜欢的？ 

 

网叔会毫不犹豫地告诉你:“金融”。 

 

这是我过去10年接触最深的行业，也是我见过的最丑陋的合法行业。  

 

金融行业几乎都有一个共性：反人性。 

 

你想在这个行业挣到钱，就得学会克制自己人性中随波逐流的一面。时刻警惕自己的贪婪、恐惧，患得患失。时刻清醒，远离乌合之众。 

 

以投资为例，其表面是决策的艺术。实则能做好决策，必须克服一个个人性的弱点，把另一个自己安排得明明白白，一次次地击败“他”，一次次地涅槃重生。 

 

这是我人生最初看到的金融，金融的A面。曾经欣喜若狂，以为触摸到了真理。 

 

但现实并非仅此。 

 

很快我又看到了金融的B面。在一场血淋淋的浩劫之后发现这个领域，真真想挣到大钱的，仅仅靠自我的修炼是远远不够的。 

 

成功的金融人士，他们明知故犯，会充分利用人性的弱点。 

 

顺应大众的贪婪、恐惧、患得患失。 

 

顺应大众必然会犯的错误，然后火上浇油，从中牟利。 

 

太多金融行业成功的故事背后，都是一将功成万骨枯的喋血往事。 

 

 

 

2020年7月上旬，结构性牛市，医药、消费冲天而起。

 

汇添富一个基金一天募集了400亿，鹏华一个基金一天募集了1300亿。 

 

有点常识的人都知道，熊市的时候建仓，牛市的时候收获。低买高卖才是投资的真谛。 

 

基金公司作为专业选手，这个道理肯定知道。那么，为什么它还要反其道而行，在牛市拼命发新基金？ 

 

说来话长。  

 

有很多人听说过一句话，基金是一种机构和投资者风险共担，收益共享的投资方式。 

 

但真的是这样吗？

 

 基金公司又没和你一块投入本金进入股市，风险其实全是你的。 

 

如果说他有风险，无非是基金业绩不好没人买，损失前期投入的风险。

 

 在买基金之前，你得先知道基金公司靠什么来赚钱。 

 

公募基金的本质是一家资金托管机构，并没有投入自己的本金和你一起投资，公司永远不会因为投资者赔钱而直接亏损。  

 

 

那么，基金公司靠什么挣钱？ 答案是管理费。

 

 按照基金规模每日计提，以股票基金为例子，股票基金的年化管理费为1.5%。 每天从你基金里拿一点，一年拿够1.5%。 

 

旱涝保收。 

 

但这个比例，小资金是没什么玩头的。基金公司想要赚大钱，还是要看规模。

 

一亿的盘子，1.5%的管理费，一年也就150万。 

 

但如果你的盘子做到1000亿的话，一年就是15亿，平均每天都能挣躺着挣410万。

 

 而管理1个亿和管理1000个亿的收入差1000倍，但成本几乎是一样的。 

 

 

 新基金想要做大规模，必须满足两个条件： 

 

（1）领衔的基金经理过往要做出非常牛逼的业绩； 

 

（2）在牛市发行。

 

 

  牛市能做大的规模的道理也非常简单。 

 

熊市的时候根本没几个人会关心股市，去买股票基金。即便是2600点这样的黄金坑，市场最牛逼的基金经理发新基金，也就只能走个几十亿。

 

 而到了牛市，你看，人都疯了。一个基金，一天几百亿，上千亿都能卖出来。 

 

人性就是喜欢追涨杀跌！ 

 

你这个时候发新基金做规模，就是一发一个准。而基金公司的收入来源靠规模，这个时候到底发还是不发呢？

 

发，大概率会把韭菜往火上烤。

 

不发，谁又会跟钱过不去呢？

 

基金公司，哪个基金经理根本拒绝不了这个诱惑。 

 

即便强调淡化择时，国内最牛逼的基金经理之一的朱少醒。在一次访谈中曾说过，拿三年时间来看，最好的资产是权益类资产。但是有一个前提：要进行简单的择时，不要在牛市末端入场。不然，即使买他的基金，也可能持有三年后仍是负收益。 

 

事实也正是如此。  

 

给大家举几个例子： 广发基金头牌，公募基金届无可争议的大神刘格菘。 

 

（点击查看大图）

他所管理的广发小盘成长混合(LOF)，自17年接手以来总收益高达175.16%。

 

任期内回报同类型顶尖，没有人敢说他水平不行。 但他整个职业生涯的污点就在2015年，牛市最高点时候担任了两个新基金的基金经理。 

 

（点击查看大图）

这两个基金，不到两年的时间净值几乎腰斩。 

 

（点击查看大图）

（点击查看大图）

到现在还没挣回本...... 

 

（点击查看大图）

 

（点击查看大图）

如果你觉得这个例子还不够。 我们继续看其他大牌基金公司在这期间发行的新基……  大名鼎鼎的易方达： 

（点击查看大图）

 

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 大厂旗下的工银： 

（点击查看大图）

 

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（点击查看大图）

 

任何基金公司，任何基金经理都无法保证在牛市发行的新基金中短期能挣到钱。

 

换谁也做不到！ 

 

在那个时期被推到台前的基金经理，往往在前几年都有非常亮眼的表现。

他们不是没有能力，而是被摆在这个位置，即便是股神下凡也在股市崩盘的惨剧中幸免于难。

或许，他们苦心孤诣经营的名声，就是为了这一刻而存在。

 

他们自己心领神会，基金公司心领神会。