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还有不到两周时间，即将结束2018年，很快迎来充满未知数的2019年。在这一年中，美联储合计加息了四次，而最近一次加息，也促使联邦基金利率目标区间上移至2.25%至2.5%的水平。然而，虽然自美联储正式开启加息步伐以来，已经先后进行了多次的加息举动，但美联储的加息乃至缩表行动，却深刻影响到全球金融市场的表现。 资本市场，往往对利率变动有着非常敏感的反应。实际上，回顾这些年来美联储的接连加息举动，对股票市场尤其是新兴市场股市的影响还是非常明显的。 其中，以美股市场为例，虽然美股市场已经经历了长达九年多时间的长期牛市行情，但是随着本土逐渐走出低利率乃至超低利率的环境，支撑美股长期牛市的一个基础条件却逐渐减弱。然而，就目前而言，支撑美股走势的核心要素，莫过于美元地位、减税预期以及股份回购等。从今年四季度以来，美股市场就开始出现显著的调整走势，如今年10月份美股道琼斯下跌5.07%、美股纳斯达克指数下跌9.20%。到了今年12月份，截至12月19日，美股道琼斯单月下跌已经达到8.67%、美股纳斯达克单月下跌9.46%。 再者，对于以A股、港股为代表的新兴市场股市，同样出现了大幅下行的压力。其中，在美联储接连加息的影响下，新兴市场的汇率、股市、房地产等，往往容易受到冲击影响。以股票市场为例，上证指数年内累计下跌23%、深证成指年内累计下跌32%，中小板与创业板分别出现35%和27%的年内累计跌幅。至于港股恒生指数与国企指数，年内累计下跌14%左右。 此外，在美联储加息乃至缩表影响下，对新兴市场而言，可能还会带来连锁反应，恐慌效应也会随之提升，这往往也是投资者最担忧的因素。 实际上，自美联储步入加息周期后，已经深刻影响到投资者的投资行为。在实际情况下，无论是对投资者配置美元资产、黄金品种，还是配置股票、房地产、债券等，都可能需要关注到美联储加息的节奏与频率。 确实，在即将步入的2019年，投资者可能更关心的是未来美联储的加息频率与预期。不过，从此次美联储加息背后，实际上传递出2019年加息频率可能略微低于市场预期。退一步分析，如果美联储加息节奏放缓，甚至步入加息周期的尾声，那么全球金融市场，尤其是新兴市场可能将会迎来一个阶段性喘息的机会，对新兴市场汇率、股市、房地产等都会构成不少的影响。 值得一提的是，对于此次美联储加息，虽然香港金管局随即同步跟进，并上调了贴现窗基本利率25个基点，但对于国内央行而言，则采取了新增再贷款等1000亿支持企业发展、创设定向中期借贷便利等策略。究其原因，一方面在于保障市场的流动性需求，为市场保持合理充裕的流动性补充；另一方面则是为之后的货币政策进行表态，同时也有对冲美联储加息的负面影响。 由此可见，对于美联储接连加息的举动，实际上对全球市场的影响程度各不相同。对于国内市场而言，因其本身具有一定的特殊性，加上一定的外汇储备优势与外汇管制的因素，实际上具有一定的风险防御能力。 不过，即使如此，在美联储加息仍未步入尾声之际，对于敏感度很高的股票市场，仍需要保持多一份的警惕，尽可能采取资产分散配置的策略，以提升自身资产的风险抵御水平。与此同时，也为以后抄底股市等资产做好充分的准备。 由此可见，在美联储加息逐渐步入尾声阶段，投资者仍需要以保障资产安全性，实现资产合理保值增值的态度对待。当美联储加息步入尾声，内外部不利因素得到充分释放后，再行积极抄底股票等资产，实现下一阶段资产的快速增值。 |
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