剖析无处不在的“铜博士”

剖析无处不在的“铜博士”

剖析无处不在的“铜博士”

铜对人类文明历史的重大影响是任何材料所无法比拟的。它是第一个广泛应用的金属，它的作用如此之大以致人类文明发展史上重要阶段由它命名：青铜时代。如今铜依然是世界上用量第三大的金属，仅次于铁、铝。如果没有铜，现代生活将难以想象。从日用品到工业制造、建筑材料、电子科技、艺术美学领域以至于当下最热门的5G技术，均离不开铜的身影，铜的普及与重要性早已深入人类生活的方方面面。迈科集团主营业务商品贸易中，电解铜的境外采购量占中国进口市场约35%的份额，享有极高的知名度和稳定的客户群体。本次我们将用4篇深度稿件的形式，深入剖析“铜博士”，讲解大宗商品铜贸易的那些事儿。

铜是人类发现最早的金属之一，也是最好的纯金属之一，稍硬、极坚韧、耐磨损，还有很好的延展性，同时导热和导电性能较好，可型性好易加工。相比于铁和铝，铜是相对稀有的元素，在地壳中含量仅为 0.005％，而铁和铝的含量分别达到5％和8％。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后，外观呈紫铜色。金属铜，原子序数29，原子量63.54，比重8.9(铝2.7、铁7.9、铅11.3、金19.3)，熔点1083℃(铅327、铝660、铁1536)。元素符号Cu，是其拉丁名称cuprum的缩写。

铜的生产过程分为铜精矿开采、粗铜冶炼以及精铜冶炼三个步骤，这三个步骤将铜的产业链分成了三个阶段，第一个阶段是采矿阶段，分为露天开采、地下开采和浸出法开采；第二个阶段是冶炼阶段，分为火法冶炼和湿法冶炼，其中火法冶炼还分粗炼和精炼两个流程；第三阶段是加工阶段，铜加工产品有铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。

据美国地质调查局2017年数据显示，目前已探明的世界铜矿资源约为7.2亿吨，从地区分布看，全球铜蕴藏量最丰富的地区共有五个：(1)南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓；(2)美国西部的洛杉矶和大坪谷地区；(3)非洲的刚果和赞比亚；(4)哈萨克斯坦共和国；(5)加拿大东部和中部。回到国内，我国铜矿资源储量最大省份是江西，云南、安徽和内蒙古等地为主要矿产区。

全球铜资源比较丰富，是人类使用较早且应用范围较广的金属之一。随着经济发展的需求，铜精矿的供给持续增加，且快速增长，铜精矿产量的年平均增速为4%。1900 年全球铜精矿产量仅4.95 万吨，到2018年，全球产量已经达到2067 万吨。

尤其是在20 世纪60 年代出现湿法冶炼铜后，铜精矿可以使用溶剂萃取——电极法（SX-EW）开采，也大幅提高了铜的产量，到2009 年，浸出法开采的铜精矿产量接近33 万吨。

从全球铜矿资源分布的情况来看，铜矿资源分布相对集中。北美洲早期产量占全球市场的较大份额，20 世纪80 年代后，欧洲、亚洲以及南美洲后来居上，尤其是南美洲铜矿产量突飞猛进。目前全球铜矿主要分布在南美洲的智利和秘鲁，北美洲的墨西哥、美国和加拿大，亚洲的中国、印尼和哈萨克斯坦，欧洲的波兰和俄罗斯，大洋洲的澳大利亚，以及非洲的赞比亚等地区。其中智利是全球铜矿储备最丰富的国家，其铜储量和基础储量分别占全球的29%和36%。而中国作为用铜大国，铜资源却相对短缺，储量和基础储量分别占全球的5.5%和6.3%。

由于全球铜精矿资源分布不平衡，美洲成为铜精矿产量最高的地区，也是铜的主要出口国家集中地区，而亚洲尤其是中国作为铜的主要使用地区铜资源相对匮乏，成为主要进口铜的地区，这使得全球的铜精矿贸易十分活跃。

从全球铜矿产能分布来看，南美洲尤其是智利占据了绝对的垄断地位，全球前20大铜矿中，智利占据了8 家。但这些矿产资源并不完全掌握在这些国家手里，而是由国际矿业巨头实际控制。近年来，由于采矿开发项目的高风险、高成本以及高收益性，采矿业成为整合度较高的行业，经过10 年左右的持续整合，目前的大型铜矿实际控制人均为国际矿业跨国巨头，如自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport McMoran Copper &Gold）、必和必拓（BHP Billiton）、力拓（Rio Tinto）、英美矿业（Anglo American）、斯特拉塔（Xstrata）等，持续的整合以及行业的垄断给采矿行业带来了显著的增殖效应，使得行业的定价能力大幅提高，由于上游的矿商对铜矿行业基本形成垄断，矿产商可以通过控制产量来影响供给，并进一步影响铜价。

根据ICSG 公布的产能预测来看，2009-2014 年全球铜矿产能增长19.6%，年均增长率为4.4%，不过也有研究表明，铜矿新增产能洪峰在2014-2016 年间已释放充分，未来铜精矿供给增速有望系统性下行。

而从未来铜矿产量增长的发展趋势来看，主要增长地区还将是南美洲以及非洲地区的大型铜矿，但非洲国家在近年来政治动荡加剧，使得产量波动巨大，未来铜矿产量增长仍然依赖于南美地区，而南美地区铜矿绝大多数被全球几大国际矿业公司控制，未来铜矿行业垄断格局将会得以持续。

 

全球：中美主导消费

从2018 年全球精炼铜消费情况来看,中国、美国以及欧元区仍然是铜的主要消费国，中国的铜消费占比达到49%，是最主要的铜消费国家，同时从近年来各国铜消费趋势看，中国占比在快速增加，而传统消费大国美国、欧元区都出现不同程度下降。中国和美国仍然是主导铜消费的主要地区。

但从消费结构上来看，发达国家和发展中国家则各不相同，中国为代表的发展中国家铜消费主要以电力电子、家电消费以及建筑为主，而美国为代表的发达国家主要是以建筑消费为主，电力电子以及家电消费品占铜消费比例较小。

 

中国：电力电缆、地产、家电应用最大

中国目前是全球最大的铜消费地区，同时中国铜消费需求仍然处于上升趋势之中，所以全球铜需求主要看中国需求，中国需求成为近十年来拉动铜价上涨的主要因素。中国的铜消费领域主要分布在电力电缆、房地产和家电等行业，其中电力电缆行业占据了40%以上的份额，其次是房地产以及家电行业，此外汽车行业近年来也成为铜消费的拉动力量之一。

1、国际经济形势的影响

商品市场与经济形势的相关之处是显而易见的，尤其是当今世界经济日趋全球化，商品市场与经济有着更多的关联性，因此铜的价格与经济形势密切相关。铜的消费主要集中在发达工业国家，这些国家如美国、日本、西欧等国的经济状况对铜价影响更大，一般来说，经济形势好，铜的需求增加，价格上升，反之则下降。

2、生产国的生产状况影响

智利是铜资源最丰富和世界最大的铜出口国，非洲中部的赞比亚和刚果（布）也是重要的产铜国，这两个国家生产的铜几乎全部用于出口，其生产状况对国际铜市场影响很大。这三个国家的政治局势一直不太稳定，劳资纠纷也时常发生，这对铜价也产生直接影响。

3、季节性影响

铜价的季节性波动较明显，每年的一月份为低谷，八月份创高价。

4、产业政策的影响

由于铜主要用在电气、电子、建筑、机械及运输业，所以国家关于这些行业的产业政策对铜价有着更重要的影响。

5、替代品的价格影响

在电讯工业中，铜一直是重要原料，但由于光导纤维技术的推广与应用，对铜的地位提出挑战，同时，铝等金属材料与铜有着同等属性，在大部分使用领域中也代替了铜。

6、库存量的影响

库存量是影响铜价的重要因素之一。企业在不同的市场情况下，会采取不同的措施增加或减少库存。以保证生产所需原料或加快资金流转，在不同时期也会利用吞吐储备来稳定铜市。

7、其它政策、法规的影响

由于铜市场是一个国际性市场，国际贸易量很大，所以有关国家的进出口政策、汇率体系、打击走私的力度等方面因素的变化，对铜价也会产生影响。

以铜为代表的大宗商品贸易，比简单的杂货店买卖要复杂得多，其操作的整个流程中，涵盖了价格涨跌、货款支付、税费凭证、货权转移、企业信贷、币种转换等多个环节，因而能在当前金融政策下将各项金融因素串联起来，实现形式多样的套利操作。但也正是如此，其间也蕴含大量的风险因素，企业的资金与信用、抗风险能力等也成为国家和各大金融机构关注的核心。

2016年以来，国内金融业的环境发生了巨大的变化：先是外汇监管加强，进口信用证越来越难开，之后银行票据大案频发，各地银行纷纷进行风险排查、严格审核贸易真实性背景。再是全面从严的金融监管、遏制资金“脱实向虚”，融资贸易的规模出现明显下降，两年来大量融资贸易企业关门倒闭或转型，坚守的企业也不得不面对业务难开展、盈利大幅缩水的困境。大浪淘沙，“铜博士”的准入门槛日益加强，那么铜贸易究竟是怎么赚钱的呢？背后又有哪些不为人知的秘诀呢？在第二篇里，我们将详细讲解“铜贸易的酸甜苦辣”，敬请期待。