【原】科创板来了，科创板成功的标志是什么？

6月13日，从陆家嘴论坛传来消息，高层已经宣布科创板要开板了。预计科创板将在二个月内正式推出交易。科创板从开始酝酿到现在正式推出不足一年，主要是为了应对，某些西方国家近年来在高科技领域，对中国科技企业进行围堵，妄图阻止中国科学技术的崛起。而对于中国来说，如何扶植科技创新型企业，解决其融资难等问题，就显得尤其重要。

现在有人问我们，盼望已久的科创板终于开板了，那么科创板成功的标志又是什么呢？如何检验其是否成功呢？有什么标准吗？对此，我们认为，衡量科创板是否成功，主要有以下三个标准：

首先，科创板成功与否，要看注册制改革试点后的情况。众所周知，主板、创业板、中小板等都是采用核准制，就是事前审核，一旦上市之后，就万事大吉了。但是，注册制就不同了，在注册制的环境下，企业只要符合上市标准，通过券商或交易所推荐后，就可以上市，而监管者却要在事中、事后对企业进行监管。

在注册制的环境下，如果遇到企业欺诈上市、数据披露不实、产品造假等问题都要进行事中监督，事后严惩，特别是主板市场上还保持着壳资源的陋习也要被清楚，未来价值投资将成为市场的主流，投机炒作风险巨大。所以，注册制以及配套制度推出后，能否有效落实并严格执行，就是科板板成功与否的标志。

再者，注册制一旦推出之后，还要逐步完善退市制度。A股开创以来，真正退市的只有50多家左右。因为要真正让一家企业退市并不是一件容易的事情，会遭到各方的阻挠。而在科创板要实行退市制度，并且一退到底。这就对投资者在选股时，提出了更高的要求，如果投资者选到了优质潜力股，可能股价从此一飞升天，但如果投资者买到了地雷股，就要一退到底，承担重大损失。

在美国股市就是因为实行了注册制，普通投资者很难鉴别上市公司质地的好坏，且上市公司每年退市比例又很高，这才有70%的中小投资者将资金交给股票基金等机构去运作，只有30%的股民在市场上博弈。所以，有了注册制和退市制度后，在科创板主要是机构投资者为主，股民只能通过科创板基金间接参与投资。所以，对于科创板来说，符合退市条件的上市公司能否退得下来，是衡量其成功的关键。

最后，投资者的利益能否得到有效保护，这也是衡量科创板是否成功的标准。现在面对大股东操纵股价、财务造假、欺诈上市等行为，给投资者造成损失的，监管部门也只能是顶格最高60万罚款，这样根本无法遏制企业做违法行为的冲动。而只有像美国一样，罚得违法造假者倾家荡产。同时，还要出台相关政策（比如简化诉讼机制、集体诉讼机制），以保护广大投资者的利益，只有让全部投资者及时得到司法救济，增加违法违规者的成本。那么，科创板也就向成功又迈进新一步了。

科创板开板了，它的成功标志是什么？我们认为，能否在事中、事后严格监管，逐步完善注册制改革这是关键。此外，退市制度要让企业能够真正退得下来，这样可以优胜劣汰。更关键的是，遇到上市公司违法行为导致投资者损失的，要进行严惩的同时，还要全力保护投资者利益。只有做到以上三点，科创板就算试点成功了。