 作者|韦一笑 编辑|覆红雪 前央视著名主持人张泉灵有一句名言：当时代抛弃你的时候，连一声再见也不会说。 当张近东抛弃苏宁的时候，也没有说一声再见。当然，发了一个公告。 25日，苏宁易购发布公告称，公司收到实际控制人、控股股东张近东及苏宁电器集团的通知，拟筹划股份转让，预计转让比例 20%-25%，可能涉及控制权变化。 看到这个公告，虎哥一阵感慨：那边黄光裕刚出来雄心勃勃准备大搞一盘，这边张近东满脸憔悴鞠躬谢幕说拜拜。哥们，不给面子啊？ 实际上，不管黄光裕也好，张近东也罢，他们的时代早已过去，国美的璀璨，苏宁的辉煌，都属于另一个江湖，一个已经远去的江湖。 一、远去的江湖 苏宁年轻的时候，也是很能打的。 90年成立的苏宁，93年就敢火拼南京八大国有商城，史称“93空调大战”，苏宁一战成名，崛起为南京空调市场扛把子。 然后是2001年血战五星，2003年围猎金太阳，以及其后与国美的全面驳火，苏宁的狼性和战斗力是毋庸置疑的。 2008年黄光裕进去了，鏖战了将近二十年的苏宁，一举超越国美，成为中国3C零售行业龙头老大，几多风光。 只是，这个时候，当张近东抬起头来看看外面的世界，电子商务已成燎原之势——时代变了。 也就是2008年，张近东的江苏小老弟刘强东，决定将京东全面转型为电商。08年京东销售额13亿，苏宁将近500亿，京东不及苏宁的3%；11年京东突破300亿，苏宁不到1000亿，京东的销售额逼近苏宁的三分之一。 随后几年京东的销售额每年以超过200%的速度增长，苏宁的增速是个位数。 这是马车和火车的区别。 也就是从这个时候开始，苏宁的时代过去了。 二、互联网时代的尴尬 2011年，面对呼啸而来的互联网时代列车，苏宁奋不顾身地纵身一跃，苏宁易购匆匆上阵了。 其后的苏宁，在互联网浪潮中一直动作频频，但一直跌跌撞撞步履维艰。大象起舞说起来好听，做起来太南了。 12年苏宁砸6600万美刀收购母婴电商品牌“红孩子”，但是这孩子没长大，很快夭折了。 13年苏宁狙击京东“6.18”，喊出线上线下同价，刀光剑影杀声震天，但是自己线下门店租金高、人工成本贵、营销效率低，这么干，是长矛干大炮，一场打下来，只剩下两个字：尴尬。 后来，苏宁的路子就开始“野”了。 13年砸2.5亿美刀入股PPTV聚力，想玩一把视频。这个行业大家知道，是个烧钱不眨眼的行业。结果优酷、爱奇艺们长枪短炮，PPTV很快被干得脸青鼻肿。 14年，团购火热，苏宁收购满座团，结果没两年就歇菜了。 15年，大富豪流行玩足球，恒大老许、阿里老马、万达老王，玩得带劲。苏宁老张一看，俺也要玩，砸2.7亿欧元拿下国际米兰，结果又亏成渣渣。 16年，觉得手机有搞头，砸19.3亿入股中兴旗下的努比亚，手机市场竞争有多惨烈大家应该知道，结果努比亚被撸得跟葛大爷似的。 后来苏宁还玩过物流、苏宁小店等等，钱没少花，基本都是虎头蛇尾。 不知怎么的，到了2019年，在互联网这座火炉里烤了十余年的苏宁，似乎觉得还是实体店靠谱，于是乎，花了48亿，把在中国快混不下去的家乐福收入囊中，虎哥也是醉了。 这些年里，苏宁干过最靠谱的一件事，就是2015年花了140亿投资阿里巴巴，这笔投资狠赚了一笔。只是阿里亏得腰子痛，282亿进去，现在市值还剩约130亿，亏损超过150亿。 在互联网擂台战斗了十来年，苏宁的业绩一落千丈，亏得前胸贴后背。 2011年，苏宁营收将近千亿，扣非后净利润超46亿，第二年主业利润就腰斩，第三年只剩下3亿，14年扣非后净利亏损12.52亿，从此一发不可收拾。19年扣非后净利亏损57.11亿，20年的业绩预告是亏损60.87亿至65.87亿。 在互联网风口上迎风起舞十载的苏宁，把自己从姚明弄成了潘长江。 三、苏宁输在何处？ 跟京东鏖战十余载，苏宁始终干不过京东。根源在哪里？下面虎哥从财务角度来分析这个问题。 零售行业三大关键指标：存货周转效率、营销效率和经营性现金流。 在存货周转效率方面，苏宁和京东在伯仲之间，京东17年至19年的存货周转率分别是8.82次、9.24次、9.66次；苏宁是9.8次、10.2次、9.38次。 从这里好像看不出较大区别，但是，相较于苏宁，京东总体上资产要轻一些，比如2019年末，京东的总资产将近2600亿，苏宁是将近2400亿，但是京东的营收规模是苏宁的2倍有余，所以京东的流动资产、净资产、总资产周转效率都是苏宁的一倍以上。 营销方面，京东17年至19年的销售费用率分别是4.12%、4.16%、3.85%，而苏宁分别是10.98%、10.64%、12.45%。京东的营销效率是苏宁的2-3倍。 在低毛利率的零售行业，这种营销效率是云泥之别。 苏宁为什么销售费用率这么高？它不也是电商吗？ 苏宁虽然有苏宁易购，但是同时线下也有庞大的实体店，这些店面租金昂贵，营销效率跟线上不可同日而语。 所以苏宁一直在转型，但是很不彻底，实际上要把这些实体店全部砍掉也是不现实的，毕竟它的体量摆在那里。 就好像你拿到一本武林秘籍，上面却写着：欲练神功，必先自宫。但是你真要切下去，太南了，因为你怕它后面又写着：即使自宫，未必成功。 转型不彻底，销售效率就上不来，核心竞争力就没有了。转了十余年，终究是尬舞。 最后再看经营性现金流。 零售这个行业，一般来说经营性现金流是比较好的，因为上游采购账期较长，下游一般是现款，如果存货周转效率高，可以免费占用巨额供应商的资金。 京东的盈利一直不太好，但是经营性现金流不错，17年至19年的经营性现金流净额分别是248.21亿、208.81亿、247.81亿。但是苏宁的经营性现金流就稀烂，分别是-66.05亿、-138.74亿、-178.65亿，三年失血近400亿。 你做个零售能把经营性现金流做成这样，还能说啥呢？ 这背后的根源，巨额预付账款是核心因素，这个问题虎哥在以前的文章里专门探讨过，这里就不赘述了。 结束语 时势造英雄，自古皆然。 时代造就了苏宁，时代又抛弃了苏宁。这是商业进化的自然法则。颠覆、被颠覆，前浪骚几年，后浪骚几年，循环反复，生生不息。 都想成为百年老店，但是百年老店又有几家？ 等到曲终人散了，与其留在舞台上尬舞，不如大大方方地鞠躬谢幕。 这是一个演员的基本素质。 |
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