|
小利推荐：萧条和危机之后，是最好的投资时期。这个时候，要跟谁学习呢？ 著名的经济学家凯恩斯的投资经历，或许值得你借鉴。 （文章来源：公众号兆民读书 程兆民 ） 约翰.梅纳德.凯恩斯起初是一名普通的投机者和交易者，在大萧条期间，凯恩斯遭遇重创，个人净资产亏损了80%。 凯恩斯总结道：那些用于判断市场总体方向转变，并在经济周期的不同阶段进入或者离开市场，很多理由都是不实际和不可取的。 凯恩斯在投机过程中，提出了股票的选美理论。他认为，股票投资，大多数人的心理行为，就像选美。在有众多美女参加的比赛中，猜中了谁能获得冠军，就能获得大奖。这个时候，你不要根据自己的审美观去猜谁是冠军，而是要通过猜测别人眼中的美女是谁，猜大众的选美倾向和行为，这样，你才能把握先机。因为这种群体的社会认同心理和从众心理，会不断形成反馈，让参与的人们欲罢不能。 现在的股票市场，已经进入了选美比赛阶段，人们被各种各色的美女吸引，欲罢不能。
判断市场方向，希望能领先别人一步，把握周期，把握波段，只是投机者的一厢情愿。著名的经济学家凯恩斯，提出了投机的选美理论，却没有靠投机获胜，而是因为投机，损失了很多财富。在个人资产损耗殆尽的代价下，凯恩斯才放弃了投机。 凯恩斯不知道为什么开始转变了方向，他不再按照选美理论选股，而是较少关注市场预测，把目光盯住单只证券，希望找出证券背后被称为终极价值的东西。他这样写道：我的目标，是购买一只我对其资产和最终收益能力满意，同时市场价格处在相对低位的股票。 在市场大萧条的时候，凯恩斯尝试逆向投资，形成了逆向投资的偏好。在凯恩斯看来，逆向投资是一种特殊的生活和行动的圈子，在其中成功、安全和胜利常常只属于少数人，永远不属于大多数。当你发现任何人和你一致，你就应该改变你的想法。 而在选择了逆向投资之后，市场开始变好时，坚定地持有股票，成为凯恩斯的投资方针。 “我不以股市底部来临时依旧持有股票为耻，我不把它当作工作，我承担的责任小的多，我也不像其他任何投资者那样一直思考是否应该割掉股票，逃离下跌的市场或者因为持有股票贬值而感到羞愧。我的境界比这要高。要知道，对一个认真的投资者来说，常以一种安稳的态度和不对自己求全责备的心情来接受股份的贬值是一种责任。” 伟大的经济学家凯恩斯，成了最早的价值投资者。 正是在外部环境极其险恶的时代，凯恩斯走上了价值投资之路，他学会了不论艰险，坚持持有自己的股票，让复利的魔法做它该做的事情。 为什么熊市对投资者是好事？牛市反倒让投资者亏损呢？因为熊市逼迫人们思索，什么样的公司真正值得投资，而一到牛市，人们就忘记了这一点，开始频繁交易。 凯恩斯说，保持安静，是我们最好的格言。 这是什么意思呢？当你坚定持有股票的时候，要忽略那些噪声，让长期的价值自己发挥作用。这意味着你要把投资，放在购买内在价值远高于市场价格的股票上。 同时，凯恩斯坚持集中投资，持有较少的股票，把大量资金集中在少数公司上，而不是分散化。 凯恩斯是知名的经济学家，有趣地是，凯恩斯从一个基于宏观因素的市场择机者，变成了一个自下而上的股票选择者。 危机之后就是购买的好时机，凯恩斯的经历说明了这一点，即使那个时候是真正的大萧条，世界的货币体系还是金本位。 在罗斯福政府放弃金本位之前，一盎司黄金只值20.67美元，同样一盎司黄金，今天变成了1900美元，这就是通货膨胀的代价，这个代价由每一个人承担。如果你还不明白为什么要投资？仔细想想这个问题。 萧条和危机时，也是你播下财富种子的时候，未来一直是不确定的，乐观者更容易在危机时抓住财富。 一家公司的股价波动，到底是盈利水平的短暂波动还是盈利能力的长远性改变，要学会区分这一点。 在股票市场转好时，胆子变大一些。不过，即使你的股票没有受到大众追捧，也不要着急，寻找增长，增长，增长的思路是对的，但是也不要为了增长支付高到愚蠢的价格。 当然，也别错过以合理价格买入好公司的机会。查理.芒格说：从长期来看，投资股票的收益率很难显著超过对应公司的盈利水平。如果一家公司持续40年资本回报率为6%，你持有了40年，那么你的平均投资收益率和6%相差不会太大，即使你最初是以很大折扣买进的。相反，如果一家企业在20年或者30年内每年获得18%的资本回报率，即使你花高价买入，你也会得到不错的结果。 所以，归根到底，是你持有的上市公司，能否持续地为股东创造价值，而不是毁灭价值。如果是一家长期持续创造价值的优质公司，即使短期价格不上涨，又有什么关系呢？ 一家有价值的优质公司，如果你目光长远，敢于重仓，那你只需要关注公司的基本盈利能力是否会有大变动，不要把非常态的影响，看成常态，适应危机，是一种能力，但请记住：危机终会过去。 别追逐短期收益，管住自己的手，减少交易次数，很多基金的收益越来越高，但是很少有人能够长期获得这一收益，因为人们在低迷时卖掉了投资，在情绪高涨时，又把投资买回来了。 当然，人们的眼光，只是盯着短期记分牌，因为这让人们兴奋，短期价格上涨，会冲昏每一个人的头脑，投资大师也不能例外。 投资难，难在人们总是互相比较。投资是一场马拉松，在这个马拉松的路上，盯住你自己脚下的路，而不是与别人相比，当你羡慕别人，偏离自己的路的时候，恰恰是你需要保持定力，坚定信念的时候，你要只是在跟自己比，如果你盯着计分牌，在前行的时候还一直盯着别人的路，很大的概率，你会遭遇诱惑和陷阱。 既然选择了价值投资，相信价值终会体现在价格上，那就不要在乎一路的颠簸和曲曲折折。 把心思放在思考公司内在价值上，而不是盯着股价波动。你的目标，要依靠理性和逻辑，与市场情绪没有太大的关系。 学学凯恩斯，保持安静，拥抱价值，是我们最好的格言。 免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。 风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，货币基金不等于银行存款，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。 |
|
|
