【原】Rain复盘|拥抱龙头，静待复苏

截至收盘，A股三大指数集体收跌，上证指数收跌0.91%，深证成指收跌1.92%，创业板指收跌1.31%，而两市成交额连续9个交易日破万亿元。值得注意的是，科创50指数逆市上涨2.83%，这与半导体板块的持续亮眼表现有较大关系。

外资层面，北向资金连续7个交易日净流入，达37.53亿元。光伏行业龙头股隆基股份、阳光电源等均呈净流出态势，而三一重工、宁德时代、比亚迪等公司，在股价受挫的情况下仍获得外资加持。

今日跌幅较大的个股基本均是大市值抱团股，又是同样的问题，抱团股要瓦解了吗？由于没有明显的外部驱动因素，股市不至于发生持续全面下跌，增量基金、理财等资金也有一定衬底作用，但央行近期高频少量的逆回购操作表明了温和的货币政策态度，靠大量流动性抬升估值的现象无法持续。总之，资金没有系统性撤离，也没系统性增持，那么板块轮动和个股轮动将是常态，直到分歧观点一致化。

“一致化”会收敛至何处？我认为一定是优质公司，这是投资的本质与第一性，也是我一直在强调业绩兑现估值以及业绩预期的重要性的原因，而非所谓的市值效应、量价效应、估值效应。我这里引用JW的观点，卖掉我们已经持仓半年之久的优质公司之后，应该买入什么？好公司都是高估值、低估值都是差公司，可能大概率还是买回来。而且我们真的可以把握短期的板块轮动吗？至少我是做不到的。

那么明日作何操作？

我的仓位包括核心仓位与非核心仓位。对于核心仓位，继续持有液压元件龙头恒立液压、光伏龙头隆基、物流龙头顺丰、工程机械龙头三一，坚定等待业绩释放。

非核心仓位占比不大，包括消费电子白马歌尔股份、芯片封测龙头华天科技、次新股中晶科技，歌尔计划继续持有，华天、中晶的操作视明日早盘量价情况决定，但相对比较看好芯片的走势，2020的年报中大概率会体现出国内芯片公司国产替代的进度。

仓位方面，我是7成仓，我认为5成仓、10成仓都有道理，但切忌频繁换仓，防止高买低卖。