PPP项目融资风险管理研究

导读

政府和社会资本合作的PPP融资模式有利地促进了政府部门和社会资本之间基于产出效益与可持续性发展方向的伙伴关系的确立。然而，风险管理在PPP项目过程中对项目目标和绩效的实现至关重要。

无论是政府部门还是社会资本都需要客观评估整个项目生命周期中的各类风险并采取相应的风险控制手段将其控制在可承受范围内，以及如何在各方当事人之间合理且公平地进行风险分担，这是PPP项目的成功建设并有效运营中的关键内容。

本文从PPP项目风险管理的基本理论出发，通过总结当前PPP项目运用与及风险管理的现状，对我国PPP项目的基本现状和风险管理存在的主要问题进行了梳理。对风险的识别、评价、分担等方面进行了研究。

关键词：项目融资；PPP模式；风险评价；风险管理

本文的分析思路

• 为什么研究PPP项目融资风险管理？

• 相关研究？

• PPP项目融资风险的理论基础？

• 什么是PPP项目？PPP项目融资模式？优势有哪些？融资风险有哪些？

• 如何识别PPP项目融资风险？

• PPP项目融资风险分析采取的方法？

• 本文得出的结论？

• 文章语言如何？结构如何？内容与表达的衔接性如何？研究的内容是否具有价值？

为什么研究PPP项目融资风险管理？

PPP的本质是各方当事人在“利益共享、风险共担”的基础上，通过引入社会资本参与公共服务的供给和基础设施的投资、建设与运营以实现政府与社会资本之间的合作。在这一过程中无论是社会资本还是政府均面临着不确定性与风险。

然而，现有理论在PPP项目的风险管理等方面仍然还具有一些需要完善的地方，实践中也需要更深入地分析PPP项目的风险评估方法、风险控制的手段以及风险分担合理机制的建立等问题。

因此，在对公共物品的需求越来越旺盛的中国，如果通过有效的风险管理以提高PPP项目的成功率，这都需要理论界和实务界不断地探索和研究。

相关研究？

PPP模式起源于英国。1982年，英国保守党领袖约翰梅尔提出了一个PFI（PrivateFinance Initiative）项目，在该模式下，公共部门和私营部门供应商签订长期的服务合同，但核心服务仍由公共部门提供，私营部门需要为公共部门提供相应的管理技术和财力支持，项目建成之后的运营则完全由私营部门承担。这是世界历史上首个推广PPP模式的系统性规划。

PPP融资模式的风险与优势？

私营部门同政府部门之间，基于契约关系基础上向社会提供公共资产和服务，项目全流程中的主要风险与管理责任由私营部门承担，同时根据绩效取得相应报酬。

PPP项目融资风险包括政治风险、市场风险、建设风险、运营风险、组织风险等。相较于传统的政府部门单一投资、单一建设和单一运营的模式，PPP融资模式有利于吸收社会资本的技能、经验和技术优势。

PPP融资模式存在一定风险，然而，现有理论在PPP项目的风险管理等方面仍然还具有一些需要完善的地方，实践中也需要更深入地分析PPP项目的风险评估方法、风险控制的手段以及风险分担合理机制的建立等问题。

PPP项目风险评估模型建立？

PPP项目融资风险涉及的理论有风险管理理论。定性分析有层次分析法与德尔菲法：作者利用层次分析法将PPP项目融资风险细分为二级指标与三级指标，从第二层开始进行风险因素的成对比较，并且采用基数 1-9 比较尺度构造判断矩阵。进行层次单排序及一致性检验，然后是层次总排序及一致性检验。

具体如下👇

• 构建层次结构模型

首先要明确决策目标。再将目标按照一定的逻辑顺序向下分解为准则层和方案层。如果影响因素较多，还可以继续分解到四级指标(子指标层)，从而构造出层次分析结构。这样的层次结构可以被描述为递进层次结构模型。将复杂的目标拆解。

• 构建判断矩阵

根据上述的递进层次结构来建立判断矩阵。从准则层开始，每个下一级因素对上一级因素的重要性大小可以进行两两比较，通常采用专家打分的方式，用1-9度量化的评价指标对两个被比较的因素的重要性赋值，使因素间抽象的重要性比较得以具体的量化，具备可比较性，最终得到因子层指标的权重。

• 层次单排序与检验

其次，在运用层次分析法计算各要素权重的时，结果往往存在与目标不一致的睛况，因此需要对矩阵进行一致性的检验。此时要参考三个指标λmax，CI和RI。λmax>n，则表示该矩阵不具有一致性。CI=(λmax-n)/(n-1)，如果CI=0则表明判断矩阵具备一致性。最后引用RI指标作为辅助判断手段，不同矩阵阶数对应相应的RI值，需求出CR验来判断矩阵的一致性，CR=CI/RI。当CR<0.1或者=0.1，则说明判断矩阵通过了一致性检验，各元素间的赋值是合理且符合逻辑的。

• 层次总排序与检验

总排序是计算出最末级的因素分别对目标的重要性影响的综合权重，并且是基于单排序得到的权重再次加工得出的结果。同理，层次总排序也需要进行一致性检验的测试。

灰色综合评价法通过建立相应的白化权函数将PPP项目融资风险评价指标的实际值转换为评价值，再以经过加工的评价值作为综合的对象，以反映该评价指标对于评价结果的贡献。适用于项目风险评价、经济效益评价和社会发展评价中。

其主要步骤如下

一是运用层次分析法确定PPP项目融资风险各个指标的相应权重，以为综合风险评价提供基础。

二是为了在风险评价过程中能够对某些定性指标进行量化，以提高风险评价的准确性，需要按照一定的评分等级标准并给予风险评价指标体系进行相应的量化。

三是根据风险评价指标体系和量化标准，确定专家评分表，并组织相应的各位专家进行评分。

本文得出的结论？

最后从PPP项目融资的风险规避、控制、转移以及自留四个方面提出PPP项目融资的风险应对策略。

✅一是在分析PPP项目融资风险管理基本内涵的基础上，对我国PPP项目融资的基本现状和风险管理存在的主要问题进行了梳理，从而为未来在实践过程中加强PPP项目融资风险管理把握了方向。

✅二是对PPP项目融资风险的因素进行了归纳，形成了涵盖六大方面的三级指标体系，这为深入把握PPP项目融资风险的来源提供了基础。

✅三是从定性和定量两方面，运用层次分析法和灰色综合分析法建立了PPP项目融资的风险评价模型，从而为规范、直观、准确地表现PPP项目融资的风险提供了参考。

文章语言如何？结构如何？内容与表达的衔接性如何？研究的内容是否具有价值？

本文没有文献综述，论文是不完整的。但是实证分析部分内容非常丰富，不仅使用层次分析法对风险评价因素指标权重的确定，还采用灰色综合评价法对PPP项目融资风险进行综合评价。

参考文献：

[1] 邵国章. PPP项目融资风险管理研究[D].上海交通大学,2018.

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