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导读：这些天，白酒的段子火了，“年少不知白酒好”、“赚不过它就加入”等等层出不穷。调整之后，涨得让大家不敢进场的白酒龙头，又在创新高。另一边，完美日记、泡泡玛特相继上市，一个奔着千亿市值去，一个已经破了千亿。在bo姐看来，两者看似不相干，却有着相似的吃肉逻辑。 
每一代人都有一代人的消费特征，曾经一代人的天涯论坛、微博渠道，而现在随着90/00后的崛起，B站等新社区形式更多被市场重视。筒子们在投资中一定要关注这样的代际变化，现在年轻人的消费更加关注个性化，产品体验和社区互动，因此我们要时刻关注行业的最新动态以及契合新一代主力消费者的产品。消费升级通俗的说就是消费者愿意花更多的钱，换区产品更多的附加价值，过去我们是为产品本身的价值买单，而消费升级是为附加值买单。首先是传统消费升级，比如白色家电中的“小家电”，因为这次疫情，很多人宅在家，想办法给自己增加点乐子，提高点生活品质。冰箱、空调虽然没太大动静，但是空气炸锅、咖啡机这些火了，今年前三季度销量增幅都在30%以上。然后是新兴消费，科技发展，智能家居、新能源汽车、直播带货等等领域这几年的增速也非常快。具体原因从需求端来看，现在有钱了，咱们追求的早已不是温饱和小康了，更多是追求“过得好”。天朝拥有全世界最多的人口以及每年持续增长的可支配收入，消费升级与消费偏好变化会催生高端消费的旺盛需求，特别是90/00逐渐成为消费的主力军。而从供给端来看，由于科技的发展，大家消费的渠道更加便捷，基本很多产品都可以通过手机APP直接购买，而“花呗”等消费信贷产品层出不穷，年轻人愿意超前消费，bo姐身边的砍手党朋友比比皆是。个性化产品也是出现了“井喷”，比如今年先后上市的国产化妆品牌完美日记的母公司逸仙电商以及盲盒中的“茅台”泡泡玛特，这都代表着新兴消费产品和国产品牌正在崛起。注册制也导致上市越来越容易，资本市场将会出现两极分化，有技术又有品牌的公司估值很高，消费品牌的公司估值高涨，比如高端白酒，在今年疫情的情况下业绩逆势保持增长，资本市场催生未来的消费品牌时代已经到来。所以想要跟上年轻人的步伐，搭上类似“盲盒”类的新消费快车，必须找一位在消费领域深耕的专家，南方基金的萧嘉倩就是bo姐看好的实力派选手之一。市场上专注自身能力圈，做深做强的基金经理本就稀有，萧嘉倩是其中一朵绽放绚烂的铿锵玫瑰。她是中山大学经济学硕士，毕业后曾就职于国信证券投资银行部、广发基金金融工程部，拥有4年的投行经验，2015年加入南方基金，任权益研究部行业研究员，2019年5月9日至今，任南方现代教育股票基金经理。萧嘉倩是业内少有兼具投行+研究复合背景的基金经理，专注消费和科技领域。她所掌舵的基金南方现代教育自2019年任职以来，截至今年12月14日，累计收益达到121.49%，远超同类平均并大幅跑赢沪深300指数及大盘，超额收益显著。具体到投资风格上，萧嘉倩遵循社会发展趋势，精选具有较强迭代能力的优质公司，持续跟踪，控制回撤，力求实现投资收益最大化。萧嘉倩按照生命周期所处的位置对行业和公司进行分类，主要投资处于萌芽期、快速成长期和成熟期的公司。在萌芽期中做主题投资，赚市场情绪的钱采用市值法估值；在快速成长期做成长行业投资，赚业绩增速的钱，这也是当下市场的主流风格，采用PEG方法估值；而在成熟期中做成熟行业的投资，赚预期差的钱。这样的投资方式也是让人眼前一亮，在行业配置上萧嘉倩聚焦消费以及科技，这也和近两年的市场风格高度契合，重仓行业涨幅显著。以南方现代教育的最新重仓股为例，其中金山办公、歌尔股份、隆基股份都是这两年的大牛股，萧嘉倩也一直坚守在自己的能力圈，风格不漂移。自担任基金经理以来，南方现代教育股票的前十大重仓股也是长期大幅度跑赢上证指数。 
接近10年的从业经验，萧嘉倩对投资也有了一些感悟：
1、找到一个好的赛道。可以是高速增长的赛道，也可以是竞争格局逐步改善的赛道。2、在赛道里找到一个或者几个优秀的玩家。一般从公司的管理团队、治理结构、竞争优势出发。3、验证投资逻辑。通过财务分析来验证，排除一些潜在的风险。可以看出她更偏向“自上而下”的投资方式，以产业投资思路构建股票投资框架，这样也可以免受短期股市波动影响。最近市场不管是北上资金还是国内机构资金都在抱团白酒，其实也可以看出大家对消费行业的长期看好，对消费行业极其敏感的萧嘉倩也乘势出“基”，新基金南方消费升级混合（代码：A类010887）即将发行。新基金将聚焦消费升级以及与消费升级相关的科技领域。消费升级的原因以及趋势前面已经聊过，而科技一直作为国家战略被重点强调，这些年美国对我国科技的“制裁”也一直在持续，半导体芯片的国产替代已经刻不容缓。同时随着5G将在2020年实现全球商业化和人工智能的进步，VR/AR、车联网、物联网将迎来TMT创新浪潮的开启。这次基金也可以投资于港股，未来会有越来越多的优质中概股从美股回归港股，也可以让大家享受国内互联网巨头的成长红利。不过大家要注意，消费和科技板块估值并不低，南方消费升级混合（代码：A类010887）还是比较适合风险偏好较高、能承受高波动且想长期看好消费领域的投资者，所以bo姐认为筒子们可以考虑把这只基金当做资产配置中的“矛”进行配置。这只基金将于2021年1月12日起发行，感兴趣的筒子可以持续关注。【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
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