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高瓴资本 平常投资最多的就是四个领域：1. 消费 2. 生物医药 3.TMT 互联网 4.企业服务 。 在生物医疗方面的基金 我介绍过两个非常优秀基金：
在TMT互联网方面我介绍过一个基金： 这几天国内的内需市场已经慢慢复苏，疫情慢慢消去，聪明的金融市场 预期会走在基本面前面，医疗医药的公司和基金现在在估值高位，我今天主要讲讲高瓴资本资本的消费股投资。 根据三个市场的公开披露，高瓴资本的消费股主要是分布三个市场： 1.A股市场：白酒赛道和 空调赛道 每个金融市场上市公司的结构不一样的，每个市场都有自己的独特优势，消费行业在美股过去100年中是牛股辈出的一个常青行业 ， 大A股的优势之一就是大批量的优秀消费公司。如果在这些消费品公司里面 精中选精就是 白酒和空调这两个赛道，这两个赛道为什么商业模式比较好，可以参考我原来的文章: ①高瓴资本白酒行业投资梳理 ②高瓴资本持有一个白酒公司5年 3倍收益 ③高瓴资本为什么重仓格力电器 ④高瓴资本投资格力电器的逻辑分析 另外高瓴资本早期还投资过调味品赛道：海天酱油，近期投资了零食赛道：良品铺子。 2. 港股市场：火锅和物业赛道 有机构做过调查，疫情过后消费者最想做的一件事就是去海底捞吃顿火锅，高瓴资本作为基石投资者二级市场投资的唯一餐饮股就是火锅这个赛道：海底捞和呷哺呷哺，这个赛道的商业模式相对其他餐饮好很多。另外高瓴资本看好的一个港股赛道就是物业，19年12月作为基石投资者投资了 保利物业 （HK:06049），物业这个赛道是一种订阅SAAS高粘性的商业付费模式，这个赛道也是牛股辈出，今天就不详细展开了。 3. 美股市场：K12课后培训和酒店赛道 高瓴资本在美股市场投资最大的消费股就是学而思好未来，国内K12教育培训龙头，国内K12培训是一个市场很分散的一个行业，好未来能同时享受提价 市占率提升的双重逻辑 ，另外高瓴资本在美股投资最大的是 国内连锁酒店赛道：华住酒店，华住酒店也是奥本海默的重仓股，国内投资者也可以关注这两个选手：锦江和 首旅，锦江的品质稍微好一些。 国内暂时还没有一只基金可以横跨三个市场投资，我关注到国内一个公募基金的十大持仓股和高瓴资本大A股消费股持仓非常类似，重仓空调和白酒两个赛道，这个基金经理的投资风格也和高瓴资本有挺多类似，这个基金是 易方达消费行业（代码：110022）。 根据2019年12月31日的四季报的披露，它重仓的十家公司如下： 这个基金主要投的就是两个赛道：1.空调赛道： 格力电器和 美的电器 2. 白酒赛道 ：贵州茅台，五粮液，泸州老窖，顺鑫农业，古井贡酒，山西汾酒， 除此之外 还持有少量的伊利 股份和东阿阿胶，这里面只有东阿阿胶我不太认可，持股比例比较低，只有1.92%，对整体基金净值影响不大。 这个基金的基金产品发行于 2010年8月20日，2012年9月28日由基金经理萧楠 借人，萧楠运营这个基金至今实现了246% 总回报，年化回报达到了17.92%，从业绩层面看是值得一个信赖的基金经理。 我比较认可这个基金经理的投资逻辑，也是一名长期价值投资者，限于篇幅有限，我摘录一段 萧楠对生意模式的思考，供投资者参考，以后我会再发文章再详细分析，这个基金的购买方法是场外申购，支付宝费率低。 萧楠对生意和商业模式的思考： 这个世界上的生意，按照次第而分，实际上有三种，有好的生意、坏的生意，坏的生意也不是说不赚钱，坏的生意只不过对于股东不太友好。 我们来讲什么是好的生意？ 第1类好生意叫“坐地收钱”，投资不多但是回报很强。大家想一想，互联网搜索引擎是不是好的生意？投的钱不多，但是回来的钱很多，而且这个市场上赢家通吃，有一个占据霸主地位的搜索引擎，大家就不太愿意再用别的搜索引擎；还有医药、高端消费，都是坐地收钱的生意。 第2类生意要差一点，这种生意做起来很辛苦，但一旦成功也能够苦尽甘来、也能够实现坐地收钱。比如说大家看到的现在很多的巨头，当年也是做了大量的投资和研发，很多的汗水和泪水下去，到今天终于熬出头，他也能实现坐地收钱。还有化工、金融、交运，等到拿到一定的市场份额以后，就还可以开始坐地收钱。这种商业模式，我们叫“苦尽甘来”。 第3类商业模式叫“自我燃烧”，燃烧自己，照亮别人。这样的公司很累，他们要花很多的钱，去投固定资产、去投研发，他们把所有节省出来的效率都送给了自己的客户，因为如果不这样做，他们就面临着淘汰。比如电子、冶金，这些低端制造业都是这样的公司。 所以，从股东的角度来讲，最好的一定是第1类商业模式；从投资的角度来讲，给我们带来非常高额回报的，一定是我们在第2类商业模式里面发现未来的第1类商业模式。 |
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