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01 公司及人员 公司共16人，团队比较年轻，公司创始人梁黄炫和王潇航于大学期间相识，并在大三时创立塞帕思。核心策略人员从业3-6年，此前基本都是在校期间研究量化和投资的经验，无其他金融机构从业经历，其中梁黄炫、王潇航和唐路明负责策略和算法，另有5位研究员负责优化代码、因子和模型。傅申超任交易总监，负责下单，不参与策略。因产品策略都建立在同一量化模型上，无主观判断，故产品由团队共同管理，实际没有单独管理产品的基金经理，模型配置组合后由交易员下单。 02 投资策略 公司目前主要三策略，股票中性策略、指数增强策略和股票多头策略，均是基于公司量化模型选股和配置仓位，模型在预测未来1-2周走势后，每天给出组合和仓位配置方案，人工下单，交易偏右侧风格，主要根据量价等指标进行趋势追踪。指数增强和股票多头策略是在中性策略基础上去掉IC对冲，区别是指数增强策略目前多为自营产品，不设预警和止损等风控，且基本满仓运作；而股票多头策略设预警和止损线，且仓位根据行情择时调整（指数增强和股票多头为其公司内部叫法，实际都为裸多）。持仓分散，单产品持票300-500只，多为流动性和活跃度高，适合快进快出的个股，中小盘股居多。中高频策略，年换手率80-100倍。三策略总容量约80亿。 03 风险控制 系统风控，中性策略产品无风险敞口，股票多头策略产品设止损，系统择时调整仓位，止损线通常0.8-0.85。偏右侧交易，趋势追踪风格使得市场下跌时系统会通过减仓或平仓来控制回撤。分散持仓，单票仓位通常小于1%。当净值小于1时，减仓控制风险。 04 产品情况 现管理规模35亿，其中中性策略约15亿，指数增强和股票多头策略共约20亿。因其较好业绩和高换手率很受券商欢迎，规模于2018年初的10亿迅速扩张到目前35亿，据称预计未来2-3年可能扩张到50亿以上，资金主要来自券商代销和券商渠道的高净值客户。 中性策略产品特点为市场上涨时不会有明显超额收益，但市场下跌时能保证较小回撤，近一年，近两年收益和风控指标表现较好。 指数增强策略产品包括柯西一号、惠比寿一号、波塞冬一号和致远指数增强，不设预警和止损，其他产品均为股票多头策略，有止损和仓位择时调整。大部分指数增强和股票多头策略产品近一年，近两年收益和风控指标表现较好。目前指数增强系列均为专户产品，不对外，但可发新产品。 总结 公司团队年轻，创始人于大学期间创立塞帕思，核心策略人员从业3-6年，此前主要是在校期间量化研究和投资经验，其中梁黄炫、王潇航和唐路明负责策略和算法，另有5位研究员负责优化代码、因子和模型，交易部门独立，手工下单。股票量化中高频策略，包括中性策略（零敞口）、指数增强策略（裸多，无止损，基本满仓）和股票多头策略（裸多，有止损，择时调整仓位），所有策略为同一模型，产品持票300-500只，多为流动性高的中小盘股，会参与热点，交易风格偏右侧。产品近一、二年风险收益指标均表现较好，同策略表现基本相近，多产品管理能力尚可，加上其年换手率较高（80-100倍），很受券商青睐，近一年规模迅速由10亿扩到35亿，未来规模可能继续扩张。 |
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