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炒股的难点之一，就是估值切换陷阱。 假设一只股票的合理估值中枢是40倍pe，低估是15倍，高估是70倍，那么： 1、对于大部分新手来说，他们最容易亏钱的地方就是牛熊切换。 牛市末期，某只股票达到70倍估值，本是高估的；但鉴于是牛市，所以70倍被认为是合理估值，140倍才是高估。 鉴于以上，该股票刚开始下跌的时候，会被认为是“捡便宜货的机会”而获得大量买入；新手兴冲冲的买完后发现股价继续下跌，结果第一批被挂在山岗。 跌多了，股票开始反弹，资深新手开始抄底，结果第二批被挂在山岗。 这时候老手出场：老手不认同“70倍合理，140倍高估”，而是很理性的认为“40倍才是估值中枢”，然后等到40倍的时候抄底，结果第三批被挂。 道理很简单，牛市的时候也不是按照“40倍合理估值中枢”来的，而是一下子飞到70倍；凭什么熊市40倍就是合理的？ 结果，最终该股票可能直接跌到15倍。“40倍合理估值”抄进去的，也挂在了山腰。 2、对于大部分老手来说，他们可以赚到低估的钱，但很难赚到高估的钱。 大部分老手可能会在20倍估值的时候开始慢慢买入，直到该股票到达最低点，然后持有等待均值回归；等股票涨到合理的40倍估值，他们就考虑开始慢慢卖出了，到估值45倍之前可能就全部卖光了。 结果最后，也是最疯狂的一段主升浪，往往赚不到。 综上，这里面的估值切换陷阱在于：狠多时候并不是从不合理到合理的估值切换（比如从低估涨到估值合理，从高估跌到估值合理），而是从不合理到不合理的估值切换（比如从低估涨到泡沫，从高估跌到低估）。 A股市场大部分时间都不存在估值合理的价值中枢，而是恒高恒低的跳档估值切换，这让很多老手都难以适应。 比如这轮×茅跌下来，很多分析说，现在是70倍，跌到40倍的合理水平我就满仓杀入……真跌到40倍你满仓，就是死于抄底的老手本手了。因为估值切换往往是从恒高到恒低的，70倍直接跌到15倍。 股市这种跳档估值切换背后，其实有宏观经济的基础在里面：过热必将导致经济危机，从泡沫直接走向泡沫崩溃，而不是从泡沫平稳过度到去掉泡沫后一切还能安好。 在牛熊转换末期，用合理估值中枢去评判股价、等待跌到合理价格的时候去抄底，是最大的陷阱。 涨疯的时候涨到估值不合理，从山顶向下冲的时候，凭什么要求估值合理即可？最终也一定会跌到低估的，也不合理。这样才有对称美，也才符合自然法则。 |
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