紫金矿业怎么看未来

紫金矿业是这一波周期股炒作的龙头，核心原因就是它的两大业务：

1、黄金

2、铜

黄金和铜的价格在过去两年里分别上涨，而且基本上属于无缝连接，这一点我们可以看图

所以，这就导致了主营业务是黄金和铜（主要其实是铜，所以价格上涨最大幅度的阶段也是2020年8月以后）的紫金矿业成为了大家的焦点。

那么，现在有一个问题，从2018年低点3元涨到今年最高点15元的紫金矿业未来还有多大空间呢？

未来是一个很模糊的词，所以我在这里用长线（境外通常是3-5年的视角，典型代表是北向资金）、中线（国内通常是1年以内的视角）和短线（大部分散户采用的不超过1个月的视角）来简单聊一聊。

一、长线未来

我们先来定义一下长线，主要就是指代时间的长度。

比如巴菲特说——如果不打算持有10年，那么也不要持有1分钟。很经典，也非常的好理解。

10年是什么概念呢？稍微懂一点经济学的逻辑就知道，最小的经济周期库存周期是3.5年，A股牛熊转换的周期是7-8年，所以10年的意思就是可以穿越周期。

那么，什么叫经济周期呢？

比如，去年铜在经济里面有铜博士的称号，也就是最能反映经济的商品。在熊市的时候铜的价格是3万一吨，牛市的时候铜的价格是6万一吨。

如果一家公司无论铜的价格怎么涨跌，它的业绩都能维持15%左右的增长，那么这就叫穿越周期。反过来说，经济好的时候你赚100亿，经济差的时候，你亏200亿，这就明显没有穿越周期——没错，我说的就是中国铝业。我们看下方这个业绩表格

近9年以来，中国铝业在最惨的2014年亏了173亿，而最好的2017年也仅仅赚了7.83亿。惨，太惨了，其实大部分周期性行业也都是这么个利润。少数周期行业龙头不怎么亏钱，比如紫金矿业、江西铜业、中国神华等等。但是，也避免不了在全球经济不好的时候，业绩大幅下滑，我们看看最优秀的周期公司——紫金矿业。

2011年就能赚57个亿的它在2016年只能赚9.9亿。而过去9年了，它2019年的业绩很明显也没超过2011年，如果算上钱越来越不值钱的通货膨胀，很明显紫金矿业身上看不到“持续稳定的业绩增长”这个结果。

那么，我们来看一看北向资金买入最多的两个代码——贵州茅台和美的集团。

我们再体会一下这两个词：
1、周期：最小经济周期是3.5年的库存周期

2、穿越周期：公司的业绩必然在10年以内持续稳定的成长

紫金矿业、中国铝业和贵州茅台、美的集团这四个代码。

谁能满足穿越经济周期实现稳定成长的业绩呢？很显然是消费股，当然如果我们看恒瑞医药、伊利股份、海天味业、云南白药基本上都能看到这样类似的结果。

所以，长线结论很简单

持有10年以上没有必要，3-5年之间能来一波行情基本上就属于周期内顶底转换了。

二、中线未来

长线既然不行，那么今年做中线可不可以呢？现在是2021年3月份，可不可以拿到2021年12月份呢？

中线的逻辑，就是我们进场聊得——今年的投资主线是什么？

这就必须分析清楚，紫金矿业前面上涨的主要原因是什么，今年会不会继续去支撑：
1、铜的价格继续上涨

2、黄金价格上涨

紫金矿业是中国铜年产量最大的公司，当前为50万吨、洛阳钼业为10万吨、西部矿业和江西铜业基本上没超过5万吨，大概如此。

所以我们就需要研究今年接下来的时间里，铜的价格，看下图

这张图是铜近20年的价格波动，2000年最低在1万元一吨，2006年最贵——8.5万元一吨。今年最高是7万元一吨，现在暂时调整到6.6万吨，去年铜最低是3.5万元一吨。

今年铜的上涨空间，如果参考历史的话，还有1.5万元的空间，但是前面已经从3.5万涨到7万了，也就是说紫金矿业前面这一波行情——基本上有赖于铜涨了3.5万元一吨才实现的。

我的结论是，比较难。也就说，概率是突破8.5继续大涨的概率很低。

三、短线

说到短线，那我们就看看日线K线的结构就可以了，找到一个支撑位买进去然后看市场短期怎么走就行。

短线是不需要分析中线或者长线的，只需要分析技术，这一点大家一定要记住。

投资市场最忌讳的是，拿着10年的分析逻辑去操作几天对不对的交易。

这句话也许很难懂，我们说一个简单的交易设计大家听听就行。

在日线上，我们可以清晰地看到，下方有两个可以参考的支撑位

1、9.5元

2、10元

这就是短线结构上不能跌破的明确支撑，当然也可以跌破再拉回之类的假突破，但是简单来讲这个支撑要起作用。

总结

首先是关于长线（3-10年）：

紫金矿业不适合做穿越牛熊的3年以上的长线，原因是它属于典型的“业绩在经济周期走熊的阶段里一定会下滑的公司”，这个最好理解，所以周期股一套就是三五年。

其次是关于中线（半年到1年）：

千万不要去追高各种类型的周期股——只能在它们亏钱最严重的时候找机会，然后等待业绩好转。比如我之前讲中国铝业跌了3年就是这个意思（主要也是2018-2019年业绩一直下滑），而2020年中国铝业的业绩应该是近3年来最好的，这就是周期股的中线思路和做法。紫金矿业距离历史最高价的机会很显然差于去年价格接近历史最低位，所以中线的机会需要看铜的价格，而铜的价格这是不太好判断未来的。

最后是关于短线（不超过3个月）：

那就一定要盯紧支撑位的得失，不要选择短线操作而盲目考虑中线或者长线的问题。业绩持续稳定增长的公司，被套了可以通过持有解套，但是没有长线价值的公司往往要下一个周期解套。如果买的不是龙头，很可能公司都会退市。

最后再总结一下，

1、最好判断的就是长线——紫金矿业是铜领域最优秀的公司，但是很抱歉的是这个行业一定会受到经济周期的影响，所以也就无法穿越3.5年这个最小的经济周期，因此也就无法做长线持有，也没有机构做长线会选择它。

2、最难判断的就是中线——主要是因为铜的价格是一个判断前提，当前历史最高位附近7万的机会很显然小于20年来价格最低的3.5万元附近。所以，很难说中线机会为0，但是7万附近买铜很显然不如3.5万附近。当前做中线不符合周期股的机会是周期最差的时候这个逻辑。

3、短线也很简单——参考技术就行了，不要有太多其他的想法。做短线就要考虑错了止损，不要企图利用不存在的长线价值安慰自己被套，下一次周期是3.5年之后，真被套死了都是按照年来计算的。比如2018年铜5.5万元时候去买的人，也是去年才解套。股票市场里，如果说什么类型的操作方法被套住了一定可以解，那么概率最大的是沪深300和上证50这类指数型基金。因为它代表的是我们国家最好的350家公司，只要国家是向前发展的，这350家公司（每隔半年不好的会被踢出去）的业绩就一定会越来越好。如果你担心国家经济整体都下去了，你放心，真的发生那种意外的话——你把钱放在股市以外也会亏，没有什么区别，都是亏人民币。