一个大佬的基金爆仓，引起了一场席卷中概股市场的蝴蝶效应。3月29日美股开盘，中概股出现分化。截至发稿，跟谁学大跌14.71%，腾讯音乐跌2.44%，百度跌4.44%，雾芯科技却逆势上涨10.16%。而上周后三个交易日（3月24日—3月26日），中概股普遍下挫，爱奇艺股价暴跌39.7%，腾讯音乐跌36.77%，唯品会跌31.57%，百度跌20.24%，跟谁学跌46.88%。上述中概股市值累计蒸发610亿美元（约4000亿人民币）。与此同时，另外两只北美股票（VIAC、DISCA）也上演了与上述中概股类似的暴跌行情。有外媒报道称，这一现象与对冲基金经理Bill Hwang管理的家族基金Archegos Capital爆仓关系密切。随着高杠杆基金Archegos Capital爆仓，部分仓位被强制平仓，从而引发连锁效应。据悉，Archegos Capital的重仓股恰好包括VIAC、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技（RLX）等。目前，这场“血洗式”暴跌的多米诺骨牌效应已联动至多家券商。3月29日早间，野村在东京交易的股价下跌高达15%，抹去3月的全部涨幅，创下自2011年11月以来的最大盘中跌幅，最终收跌16.3%，创最大跌幅纪录。野村控股发布公告表示，3月26日发生的事件可能会使其美国子公司在与美国客户的交易中遭受重大损失。野村测算，对客户的索赔额估计约为20亿美元。同日，瑞士信贷也警告称，其第一季度业绩将受到“非常重大”的打击，原因是“一家总部位于美国的大型对冲基金，在瑞信和某些其他银行上周发出的追加保证金通知中违约”。Archegos Capital突然爆仓，或与该基金重仓的中概股出了不少利空消息有关。
3月23日，Archegos Capital所重仓的VIAC宣布拟增发30亿美元B类普通股及可转换优先股，当天VIAC股价大跌9%，随后几天连续暴跌，一周时间跌去50.46%。Archegos Capital因此受损严重。与此同时，Archegos Capital所重仓的另外一只股票雾芯科技（RLX），也因电子烟参照卷烟管理的消息导致股价大跌。此外，美东时间3月24日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告称，《外国公司问责法案》最终修正案通过。有分析认为，美国SEC正式通告，意味着在美上市的中概股将面临更大的退市压力。当天，腾讯音乐、唯品会、爱奇艺热门中概股纷纷大跌。在多重利空消息影响下，叠加Bill Hwang的高杠杆式交易，引发中概股纷纷踩踏式下跌。交银国际洪灏表示，因为Bill Hwang用了5-6倍的杠杆，总投资组合可能约800亿美元。因此，华尔街估计这次抛售可能还没有结束。事实上，管理着Archegos Capital基金的“杠杆玩家”Bill Hwang并非无名之辈。
据悉，Bill Hwang曾是华尔街赫赫有名的对冲基金经理朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的得力干将，2007年将老虎亚洲基金做到了80亿美元规模，年化回报40％左右。2012年，Bill Hwang退出了老虎亚洲基金，以2亿美元的自有资金创立家族办公室Archegos Capital，Archegos源自希腊词汇，意为“先行者”。从业以来，Bill Hwang一直以高杠杆的激进风格进行投资，并在短短8年时间里将资产规模扩大到150亿美元。而Bill Hwang并没有满足于自有的150亿美元的资金，反而选择继续加上5倍杠杆，就是接近800亿美元的规模，在美股市场上横行，但最终还是在上周倒下。从曾经的2亿美元到150亿元美元，Bill Hwang花了8年时间；如今，从150亿美元亏到崩盘，Bill Hwang只用了不到1个星期的时间。
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