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1、融资成本和发行规模双增长 房地产信托收益创新高 2、数万亿债务“雪崩”！？大公国际写给央行的求情书 3、18家险企原保费迈入百亿元俱乐部 8公司增速下滑超五成 融资成本和发行规模双增长 房地产信托收益创新高 据用益信托网数据显示，上周成立的集合信托产品中，房地产领域投资规模占比持续位居首位，共成立30款，募集资金达82.79亿元，占总规模的57.05%，规模较前一周相比呈现持续上升趋势。与成立规模“井喷”同步，房地产信托融资成本大幅上涨。今年以来，房地产信托融资成本应该是大幅提升了，目前不乏年化收益率在12%~15%之间的产品，预计市场主流产品的年化收益率在11%左右。 自今年以来，房地产信托迎来一波规模性增长。据用益信托网的数据统计显示，截至8月14日，68家信托公司2018年共发行7201个信托产品，规模总计12245.73亿元;其中，信托资金投向房地产领域的信托产品共计2179个，规模总计5186.84亿元，占据半壁江山。预计短期内房企融资需求依然存在并保持增长，因此短期内房企对信托融资的需求难以降低。 数万亿债务“雪崩”！？大公国际写给央行的求情书 近日有疑似大公国际资信评估有限公司文件流出，在这份由大公董事长关建中签发，并表明直接向人民银行行长易纲递交的文件中提到，交易商协会对大公资信的“不正当”处罚，可能引发系统性风险。文件指出，大公评级目前客户存量发债规模为10万亿人民币，约占中国债券市场规模的五分之一。因此，对大公的不当处罚可能引起投资人对债券评级真实性、可靠性的严重质疑，不排除引发债券市场竞相抛售，从而让全国数万亿债务出现“雪崩”和“多米诺骨牌效益”的连锁反应，甚至导致国家重大债务危机。 中国银行间市场交易商协会对于大公国际的处罚：8月17日，据中国银行间市场交易商协会，经2018年第8次自律处分会议初审、2018年第9次自律处分会议复审，决定给予大公评级严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。处罚的理由主要有：1、大公评级采用的是收费评级，且费用很高，这背离了评级的独立性原则；2、大公评级向中国银行间市场交易商协会提供的相关材料存在虚假表述和不实信息。 18家险企原保费迈入百亿元俱乐部 8公司增速下滑超五成 银保监会最新披露的数据显示，2018年前6个月，人身险公司原保费收入16345.19亿元，同比下降8.5%。另据统计，今年前6个月，88家寿险公司中，有32家寿险公司原保费同比负增长，其中包括安邦人寿、华汇人寿、和谐健康等8家险企下滑幅度超过五成。 备受行业关注的是，今年上半年有18家寿险公司原保费收入迈入百亿元俱乐部。除此之外，有70家险企原保费低于100亿元，有26家险企原保费低于10亿元，另有11家险企原保费低于1亿元。原保费位列前十的险企中，原保费增速最快的为华夏人寿，增速达到了31%。中邮人寿、平安人寿的原保费增速也均超过20%。 首单ABS司法判例来了！影响1.2万亿资管未来走向 近期一则司法判例引起了广泛关注。近日，平安大华汇通财富收到合肥市中级人民法院执行异议裁决书，判定其管理的平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划享有南陵凯迪的电费、可再生能源补贴等相关现金收入债权。这是全国首例以资产证券化（ABS）基础资产转让为审查内容的司法裁判案件，将对企业资产证券化的发展产生积极且深远的意义。 该案源自南陵凯迪的债权人申请法院财产保全，法院冻结了南陵凯迪在安徽国网的特定期间应付电费及补贴3000万元。作为管理人，平安大华汇通财富认为其已代表ABS产品与南陵凯迪签订了基础资产买卖协议并支付了全部对价，且就应收账款转让事宜进行了登记，，遂以案外人身份向法院提出执行异议，主张前述电费及补贴3000万元属于专项计划所有。 ABS“真实出售、破产隔离”的基本原理尚待司法实践检验。合肥中院的本单判例，无疑将为ABS市场后续发展注入一针强心剂。第一，此案认可资产证券化的“资产融资”特性；第二，确认资产证券化的“真实出售、有效转让”；第三，推动资产证券化破产隔离实践。 7月份发行各类债券3.5万亿元 地方债发行7570亿元 央行发布2018年7月份金融市场运行情况数据显示，7月份，债券市场共发行各类债券3.5万亿元。其中，国债发行3373亿元，地方政府债券发行7570亿元，金融债券发行4246亿元，公司信用类债券发行5861亿元，资产支持证券发行1165亿元，同业存单发行1.2万亿元。 数据还显示，7月份，银行间货币市场成交共计77.3万亿元，同比增长29.79%，环比增长17.88%。其中，质押式回购成交64.2万亿元，同比增长24.55%，环比增长17.39%；买断式回购成交0.9万亿元，同比下降59.13%，环比下降9.33%；同业拆借成交12.1万亿元，同比增长113.10%，环比增长23.52%。 社保私募都爱吃“鸭脖“！ 绝味食品业绩持续增长，社保私募大举买入。绝味食品披露2018年半年报。报告显示，今年上半年，绝味食品的营收和净利润持续保持增长，营业收入和净利润分别为20.85亿元和3.15亿元，同比分别增长12.62%和32.55%。2015年以来绝味食品净利润持续报纸约30%左右的持续增长，这种稳定成长的企业，也受到机构的青睐和喜爱。今年二季度就有社保组合和知名私募大举买入。 社保与知名私募大爱鸭脖；稳定的消费类股票，通常会受到机构的青睐，尤其是在当前市场低迷的情况下。绝味食品自2017年3月份在A股上市后，就一直是机构的宠儿。今年二季度，又引来社保组合和知名私募机构源乐晟资产的大举增持。第十大流通股东的门槛又有所提升。从一季度末的261.54万股增至288万股，股东中除了一季度解禁的多家PE（私募股权）股东，社保和两家私募位列其中，一家私募持股不变，社保和另一家私募大举增持。 产品备案五大变化 私募盼更多指引 私募产品备案监管升级，与之前有关规定相比，新备案求在5个方面发生了变化。1、重大事项变更6个月或超5次未完成的，将无法备案新产品；2、关联方变动划入重大事项变更，需协会人工审核；3、双管理人备案暂时停止；4、要求契约型私募基金必须托管；5、要求出具合格投资者证明和出资能力证明。此前对于合格投资者的证明比较宽松，仅要求投资者书面承诺。 私募在反馈备案规则时突出反映：鉴别合格投资者，主要责任在于管理人。若要求投资人提交更多的材料，那么整个审核过程都会拉长。管理人在经济形势并不乐观的情况下，募集已经非常困难，在让投资人提供大量证明，可能会加剧募集的难度。审核趋严，通过登记的管理人越来越少，有的管理人实际上项目和资金均已到位，需要合适的“通道”，双GP问题需要严格审核，但也不应全面封杀。 信托产品收益逆袭 年内“破9”概率不大 不同于其他理财产品收益的普遍下调，近期，信托产品表现较为亮眼。截至上周，成立的信托产品预期年化收益率为8.06%，依旧稳居在“8.0”关口上方。“下半年信托市场将有所回暖，产品数量增多。用益信托分析认为，但收益继续上行的空间有限，平均收益突破8.5%的可能性存在，但破9%的概率不大，投资者需要把握机会。 据用益信托统计数据，8月6日-12日成立的信托产品预期年化收益率为8.06%，环比下降了0.13个百分点，但依旧稳居在“8.0”关口上方。截至目前，8月集合信托产品平均年收益率为7.98%，与7月相比呈现基本持平，均处于较高水平位置。用益金融信托研究院预计，从信托产品的收益走势来看，下半年平均收益仍会有所提升，甚至有可能突破8.5%，但破9%的概率不大。 版权说明：感谢每一位作者的辛苦付出与创作！除非无法确认，《用益研究》均在文章末尾备注了来源和作者，如转载涉及版权、标注有错漏等问题，请发送消息至公众号在线客服与我们联系，我们会立即删除，并表示歉意，或与您共商解决，非常感谢！ 征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益研究这个平台，促进业内外同行的交流和学习，更好地为用户提供专业权威的信息服务，我们特长期面向社会诚征信托及相关领域的各类原创文章和报告，欢迎业内外的机构或个人来稿。 来稿请投：yanglee46@hotmail.com 合作：QQ406682234 用益研究 用益研究是用益金融信托研究院的微信平 台，作为一家国内外知名的金融资管行业 平台，我们始终站在行业发展的前端，准 确把握市场的动向和脉搏，为客户提供及 时全面的市场信息和专业、独立、客观的 分析评论，搭建最专业、最前沿的同业交 流平台。 我们的专业源于您的关注和需求！ |
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