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昨天我把两家重工机械龙头做了一个年报对比PK，今天就收到投诉，主要投诉我的对比没有注重某公司的战略细节，我想这一定不是财务人员得出的投诉结论。因为财务报表及年报，本来就是标准化的，在数据面前，我们认为一块钱的营收，对谁都一样，不能说互联网的一块钱营收就强于卖猪肉的那一块钱。所以说，我还是坚持要把2021年3月31日同时发布年报的铁路建设双雄的年报做一个对比，如果说没有考虑细节，那么就叫粗暴对比吧。 今天先上一个实时市值对比（截止2021年4月1日收盘）： 中国中铁略强于中国铁建，但两者的差距并不大，基本处于同一区间水平，两家公司的流通股占比也比较接近，虽然中国中铁的大股东是中国铁路工程集团有限公司，中国铁建的大股东是中国铁道建筑集团有限公司，但都是一个系统的，在上市公司的重大决策上，还是比较趋同的。 还是上我们的气泡图： 气泡大小代表营收，两家几乎齐头并进挤着一并涨大。大部分年份，两家的营收大小，也就只有一两个百分点的差距，只有两年例外，2013年中国铁建超过中国中铁4.8%，而刚过去的2020年中国中铁又超过中国铁建6.7%。十年来，中国中铁还是多创造了1160亿的营收。 左右位置代表净利润的高低，两者也都是逐渐向右靠，都没有走过回头路，一直以来都是中国铁建更靠右一些，只有最近的2019-2020年，中国中铁突破加快了右靠的节奏。十年来，中国铁建还是多盈利了76亿。 高度位置是营收增长率，两者也几乎是同增同减，只有2013、2014和2020年两者有明显的差异，但总体算术平均，中国中铁增长了7.6%，而中国铁建增长了7%，差异也很小。我还专门计算了两者的几何平均增长率，中国中铁增长了7.5%，中国铁建增长了6.8%，与算术平均增长率差异不大。主要是两者的增长均无太大的起伏和负增长现象，否则算术平均增长率的误差还是偏大的。比如，两者的净利润增长就不能简单算术平均了，中国中铁的净利润几何平均增长率是12.7%，中国铁建是19.5%，但算术平均就分别是13.6%和20.9%，见下图： 两家公司的研发投入都在增长，当然我们没有计算其与营收的占比，确实这种基础设施类企业，研发虽然也是越来越重要的，但占营收比还是比较低的，也就是2%左右。 最后说一下，其海外收入的占比情况： 两家公司均是以境内的收入为主，中国中铁的境外收入占5%，中国铁建占4%，也是差别不大的。 |
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