|
场内基金怎么玩 许多新基民可能还不了解，什么是“场内基金”呢？ 不像大多数基金一样必须进行申购、赎回，可以像买卖股票一样的交易的基金，就是场内基金。当然，前提是你需要先有一个股票账户。 那么，选择场内基金的优势是什么呢？ 交易费用更低 之所以会选择场内基金，大部分是因为“便宜”，也就是交易费用更低廉。 场内交易，意思就是说在股票二级市场进行交易，主要的交易成本是券商佣金；而普通的基金在场外交易，主要交易成本包括申购费、赎回费等。 那么，如果同款基金既可以场内交易，也可以场外交易，选择哪一种更好呢？我们可以客观比较一下两者的收费情况。 场内交易的成本 主要是券商佣金，目前大多在万分之2.5左右，双向收费，也就是买入收一次，卖出收一次。另外，需要说明的是，股票交易的另一大成本是印花税，但由于场内基金不属于股票，因此没有印花税。 场外交易的成本 基金A类份额的申购费、赎回费，大多数主动型基金的认购费标准为1.5%左右，如果打1折销售为千分之1.5左右，赎回费通常和持有时间长短挂钩；基金C类份额的销售服务费的费率为每年0.5%左右，注意这里是持有时间计费。 场内成本更低 简单比较可知，在大多数情况下，场内交易的成本更低，在费用方面，场内基金会有明显的优势。如果看中的基金既可以场内交易，也可场外交易，当然首选场内。 然而，并不是所有基金都可以在场内操作。那么，如何区分哪些基金可以在场内交易呢？其实，看基金名称就可以，名称中有ETF的是ETF基金，名称中有LOF的是LOF基金，两者均是场内基金，可以直接用股票账户买卖。 ETF和LOF的区别 同为场内基金，ETF和LOF有哪些区别呢？基民又该怎样选择？笔者通过三个问题来说明。 场内基金都是指数基金吗？ 并不是。首先需要区分这两个概念：场内基金和指数基金。具体来说，ETF均为指数基金，即根据指数，严格按照指数的成分股持仓；但LOF也有不少主动型基金，由基金经理自主决定持股和仓位，同时为了满足投资者随时的申赎需求，仓位中有一定比例的现金。 ETF和LOF选哪个？ 如果同款指数既有ETF又有LOF，怎么选择好呢？如是在场内交易的话，选择ETF基金净值和跟踪指数的误差更小，这正是因为LOF现金持仓比例，基金份额并不能全部用于购买成分股。但这是针对场内交易的情况。 如果没有股票账户，怎么买？ 这涉及到ETF和LOF的不同申赎机制，也是两者的最大差别。总的来说，如果没有股票账户，又想买这些基金，ETF要选择ETF联接基金，LOF则可以直接进行申购。 ETF全称是交易所交易基金（Exchange Traded Fund），关键词是“交易所”，除了买卖在交易所进行，ETF的申购和赎回也是面向交易所的，同时采取“实物申购、实物赎回”的机制。举例而言，如果要申购上证50ETF，就要买齐50指数所有的成分股，通过证券账户向该ETF的基金公司申请相应份额，并支付申购费（不高于0.5%），赎回则是将基金份额换成相应数量的成分股。 LOF为上市型开放式基金（Listed Open-Ended Fund），也就是可以上市的开放式基金，是我国本土“原创”的一种产品。个人投资者可以直接向基金公司申购、赎回，通常最低1000元起就可以申购。 然而比较之下，ETF的申赎门槛可不低，通常需要几十万到一百万份以上，资金量估算大约至少需要几百万元，不适合大部分个人投资者。小资金投资者只能申购“克隆版”，即ETF联接基金，其单位净值与ETF本身有细微差异，原因同样是要保留少部分现金类资产用于应对散户的日常申赎。 “套利”并非无风险 无论是ETF还是LOF，作为场内基金，还有一个共同的特点，就是随时可能存在两个交易市场、两个价格。一个是一级市场的申赎价格，即基金净值；另一个是二级市场的交易价格，也就是场内交易时实时的买卖价格，这两个价格并不总是保持一致。这里，一定会有人问，可以套利吗？ 正所谓“天下武功，唯快不破”，投资获利有各种不同的套路方法，但在套利这件事上，成功的唯一要诀就是：一定要快！要了解场内基金套利能有多“快”，就必须先了解它们的交易时间和信息披露的规则。同时，也要考虑成本因素。 ETF套利门槛高 ETF在一级市场申购的份额，同日可以卖出，但不可赎回；同样，当天在二级市场买入的份额，同日可以赎回，但不可以卖出。也就是说，当天申购的份额即可以在二级市场卖出，当天在二级市场买入的份额即可以赎回，相当于T+0。此外，在信息披露时间上，ETF的基金净值每15秒公布一次，根据成分股的价格计算出来；二级市场的交易价格则按照买卖情况一直在变化。 从交易规则上来看，ETF的确适合套利，不过，对散户来说的一大难点在于申购门槛，资金量小就不能操作。此外，套利的价差还要大于佣金与申购费/赎回费等交易成本。实际上，市场上众多机构都会进行ETF的套利操作，因此一旦有价差，套利空间在短时间内就会被抹平。 LOF不适合套利 比较之下，LOF虽然申购门槛较低，但交易规则上给套利设置了较大的不便。LOF投资者T日买入基金份额T+1日可用，而申购基金份额至少T+2日可用，意思就是说，二级市场买入T+1日可卖出或赎回，但如果在一级市场申购，则T+1日确认份额，T+2日才可以在场内卖出。而与此同时，二级市场的交易价格随行情实时变化，在1～2天后套利机会可能已经消失。 在信息披露方面，不像ETF每15秒公布一次净值，LOF的基金净值由基金公司根据当天成分股收盘价计算，每个交易日结束后才公布。如果是主动型基金，持仓情况也只在季末披露一次。同样，也还需考虑LOF的申购/赎回费的问题。此外，LOF的折溢价情况可能比ETF更常见，但部分产品的交易量较小，流动性低，导致最终成交价格高于现价，进一步缩小了套利空间。 |
|
|
