怎么估算股票的长线合理建仓价

所谓估算，肯定首先是学习历史，然后是面向未来。

以东方财富为例。

1）选择回溯的历史周期

不同行业的公司有不同的经营周期特性。卖酱油的消费品公司周期性较低；工程机械周期性较长，可能四五年一个大周期；消费电子随着产品的更新换代，可能一年就一个小周期。回到东方财富，作为典型的互联网券商，想要客观的回溯历史，至少要包含几轮小牛熊，这里时间选择5年（包含了16年、17年的蓝筹行情、18年熊市、19年至今的抱团行情）。

2）选择合适的估值指标

对于不同行业的不同公司，适用的估值指标也不同。互联网公司适用于市销率（PS)；消费品公司适用于市盈率（PE）；券商股由于在牛市、熊市业绩波动剧烈，市净率（PB）更为合适。

3）根据过去5年的市净率来判断东财

2月27日，东财的业绩快报显示，截至2020年底每股净资产3.85元。2021年第一季度已经结束，根据过往财报估计一季度每股净资产能增加0.35元左右。估计最新每股净资产4.2元。

按过去5年的最低估值，股价为18.9元；

按过去5年的20%分位值（较便宜区间），股价为23.6元；

按过去5年的50%分位值（不便宜也不贵），股价为26.3元；

因为长线投资要考虑安全边际，所以更贵的估值就不算了。

以上估算是学习历史。对一个股票估值不能光看历史数据，因为公司经营一直在变，必须结合现在的经营和未来的发展空间，否则就刻舟求剑了。

东财在过去一年涨幅超过所有传统券商股的核心原因在于：

①东财作为典型的互联网券商，依托东财股吧，获客成本极低，业务拓展能力强，行情好的时候经营弹性高；

②过去一年是公募基金大年，东财有天天基金网（基金销售网站），在传统券商中最为受益；

③未来资产管理、财富管理行业空间大，东财的公司战略、管理层水平、相比传统券商更为轻资产的经营模式更得到市场认可。

在这么多看好的因素加持下，能给东财溢价不？不能，因为东财的优秀已经体现在过去和现在的估值上了，要知道很多传统券商股才1.2PB-1.5PB，东财过去5年最低PB都有4.5。

未来的风险因素有一个：市场转熊、成交量继续萎缩，这是完全可能的，A股从来就不缺少熊市和震荡市，牛市一直都是短暂的。

东财是一个优秀的公司，目前价格不便宜不贵，最近从高位下来的跌幅只能说化解了春节前基金狂热的泡沫，长线的安全价格还是要看20%分位值。长线投资者宁愿错过也不要做错。

今日行情比较没劲，一天都来说没啥看点。公司层面的亮点有：

1）5年不涨能源股今天竟然继续涨停；

2）房地产龙头WK继续“藏业绩”，也不知道藏哪儿了；

3）房地产大佬永远大，竟然在业绩报告里面藏归母净利润数据；

4）白酒老大MT在年报里面明确21年营收增长10.5%，打破投资者对未来飞天的涨价预期，今天放小量小跌。