【原】当“麻花”不再“好吃” 中国文化产业基金净赚5亿后迅速离场

中国文化产业基金此时选择离场退出，很难不与开心麻花IPO折戟、《姑妈》票房失利联系到一起。

近日，中国文化产业投资基金在北京产权交易中心挂牌转让其拥有的开心麻花11.33%的股份，转让底价6.12亿元，一次性支付。事实上，公开挂牌很大程度上说明私下转卖没有人接盘，只能通过这种挂牌的方式来转让。

2015年挂牌新三板市时，开心麻花曾是新三板话剧第一股。到如今，IPO折戟、国庆档票房失利、头部艺人沈腾的若即若离，不断扩大着这家曾经称霸春晚小品团队的阴霾。

作为开心麻花的重要投资人，中国文化产业基金曾经一度将对开心麻花的投资奉为极品案例。从投资成绩看，2013年投资的5000万元，经过几年的发酵，低价转让6.12亿。这绝对是一笔极佳的买卖。

但此时离场，让人不得不怀疑，当年说好一起走的情谊，在麻花销量下降时，就这么垮掉了？

虽然，国内投资机构嘴上大多说着价值投资，但又有几个能够做到？前有某瓴变现某东，后有中国产业基金狂甩麻花。名气有了，钱也有了，但凡麻花销量下降，立马选择离场。

10月10日，中国文化产业投资基金（有限合伙）在北京产权交易中心挂牌转让其拥有的北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司（开心麻花）11.33%的股份，转让底价6.12亿元，一次性支付。2015年12月29日，开心麻花正式挂牌，成为新三板话剧第一股。

排除基金到期的原因，此番退出，或与开心麻花成绩不佳有关。

开心麻花正遭遇业绩“尴尬时刻”，其出品的《李茶的姑妈》，成绩不如预期。开心麻花去年出品的《羞羞的铁拳》，贡献了14.57亿票房，超过同期上映其余8部影片之和，在2017年全年电影票房中位列第三。截至10月10日，《李茶的姑妈》累计票房5.42亿，不及《羞羞的铁拳》一半。

值得一提的是，此前开心麻花IPO折戟。4月3日晚间，开心麻花在全国股转系统发布公告称，因拟进行股权结构调整，经公司认真研究和审慎决定，拟终止在创业板的IPO并撤回相关申请文件。这意味着，开心麻花耗时九个月时间的IPO之旅，暂时画上句号。

另外，按照公布的转让底价来算，此次开心麻花的估值为54亿元，与2016年6月起6家投资方突击入股时的50亿估值相比，两年过去仅略有微涨。

作为股权优先受让人,开心麻花三位持股管理层张晨、遇凯、刘洪涛均拟受让国企二股东转让的全部股权。其他符合条件的非开心麻花原股东也可提出购买并竞价。

2013年8月，中文投斥资4500万投资开心麻花，取得其15%的股权，算下来当时开心麻花的估值仅为3亿元。

这笔交易也成为中文投相当骄傲的投资经历。中文投总裁陈杭在2016年5月份的一场论坛发言中提到，“两年前投资开心麻花，投了5000万左右，两年之内没有任何B轮、C轮，直接就是按照50亿估值做的第二轮融资，这个公司我们赚了16倍。”

2013年交易发生时曾在中文投担任执行董事和投委会委员的唐肖明，后来成为了微影资本的投委会主席。他在2016年曾公开表示，中文投投资开心麻花的时候，市场上的VC都不敢跟进，以至于中文投进行了独家投资，投资的那天起开心麻花只有两个剧场。

中国文化产业投资基金官网显示，作为唯一的一支国家级文化产业投资基金，其由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元，首期募集41亿元。

此外，据接近开心麻花的人士透露，出于融资需求，开心麻花也在考虑赴港上市，此次股权转让调整或与此有关。