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文：里海（公众号：fengkuanglihai） 下午继续跑山5公里，海拔提升大概200米，速度比上次快了1分钟。 尾盘瞄了下行情，一片惨淡，惨不忍睹，几乎可以确认的是，去年大牛的赛道股，今年已经几乎确认不会有赚钱行情了，就算不怎么跌，也要进入漫长的调整了。 一是大部分赛道股仍然很优质。既然是赛道股，说明江湖地位还是在那个地方的，行业第一嘛，但优质不代表股价就要涨，可口可乐行业第一，但股价10年不涨。而去年赛道股大涨，很明显是两方面的因子，一方面是流动性，流动性造成的资产价格上涨，因此，涨这么多，其实大部分是赚的估值提升的钱而非基本面，另一方面是由此而形成的一致性预期，一致性预期太强后，股价就大幅上涨。 二是面临流动性萎缩。高估值就是最大的风险，美股仍然在做最后的疯狂，未来必然以大幅度的下跌结束，美股的估值对赛道股的影响是非常大的，一旦整体的流动性预期向下（事实上这种预期已来，只是还没实锤），高估值必然破灭。 三是筹码结构已坏，一致性预期丧失。一致性预期到顶后就是反预期，春节后的下跌只是情绪的第一波宣泄，而宣泄的结果就是资金的分歧，分歧的结果就是筹码结构坏掉了，因此，在这种情况下，再度大幅上涨已然不可能。例如，去年涪陵榨菜其实业绩还不错，但股价就是不涨了，其原因也在于此，需要长时间的筹码交换，以及基本面的共振，股价才有可能又形成一波升势。 四是面临基本面不及预期的影响。很明显，目前的这种情况已经在出现了，例如顺丰，例如很多消费股，增速也就百分之十几，我实在是在怀疑，这增速能够支撑起50倍甚至更高的估值吗？而如果连百分之十几的增速都没了呢，结果我不敢想象。而事实上，整个大消费行业都在慢慢的杀估值之中。 不过，我还是认为，今年还是有结构性的机会的，因为分化如此之大，低估值，跌到底了，有超预期的增速的个股，是会有结构性的机会的。哎，今年争取有绝对收益吧！ 你们的看法呢？
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