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为财经人士倾心打造的投研资讯平台 ——研报社 风格切换下的顺周期 ●●●大●● 社长说：市场风格切换继续，高位抱团股出现集体跌停，低位顺周期等方向出现大面积涨停。 节后市场风格切换非常明显，以超级品牌为代表的高位抱团股连续三日快速回落，累计跌幅超10%，今天贵州茅台等代表个股也出现加速下跌。 稀土补充，五问五答 ●●●大●● 问题一：总量指标大幅增加，意味着稀土供给增加近30%，这不是利空稀土价格吗？为什么稀土板块不跌反涨？ 答：其实昨晚文章已经给出了核心原因——“本次总量指标相比去年增加近30%，主要是为了应对稀土行业当前的供不应求，但即使是这次提高了30%的指标，从中期来看，稀土的供给还是会呈偏紧的状态。适当增加开采指标，并且这些增量指标都集中在六大稀土集团手里，这些集团将在供需偏紧的大背景下受益于量的增长”。 1）稀土每年会出两次配额指标，周末公告的配额指标是今年第一次，相比去年同期增长27.5%，但是这不意味着全年配额指标会增长27.5%，还得看6-8月的第二批配额指标。比如2018年配额指标就是前高后低，2018年第一批配额同比增长了40%，但是第二批配额下来之后，2018年全年配额仅同比增长14%。 2）配额是政策指标，能否形成实质性的供给还得打上个问号，比如南方稀土这次也增加了一定的开采指标，但是由于大部分南方矿山受制于环保因素，当前并不具备开采条件。也就是说，开采指标是增加了，但是很难实质性扩产。 3）更关键的是，在新能源汽车、风电等下游新兴行业需求的推动下，未来5年稀土的需求量可能在当前的基础上翻倍，即使今年全年稀土供给真的增长30%，也不会影响当前稀土行业供给偏紧的局面。 并且值得注意的是，一般来说稀土第一批配额指标是在二季度发放，而今年提前到2月份，这反而从侧面表明当前下游需求火爆、稀土供不应求的缺口之大。 总之，这次配额提升，目的是缓解稀土供需紧张的局面，防止稀土再次出现前几年的暴涨暴跌，从而稳定市场预期，推动稀土价格慢涨长牛。 4）在供给持续偏紧的背景下，适当增加开采指标，并且这些增量指标都集中在六大稀土集团手里，这些集团将受益于量的增长，所以今天稀土板块不跌反涨。 问题二：各稀土公司分到的指标有区别吗？谁最受益这次配额的增长？ 答：从整体数据来看，相比2020年第一批稀土配额指标，今年第一批增加了18000吨矿开采指标、17500吨冶炼分离指标。 从氧化物品种来看，轻稀土氧化镨钕增加近3200吨，而氧化镝、氧化铽分别只增加了67、12吨，说明当前轻稀土配额增加较多，而中重稀土仍然相对严格，主要原因可能是轻稀土更市场化，下游新能源的需求更强烈。 分公司来看，北方稀土总开采量增加了近8800吨，占总指标增量的近一半，仍然是本轮配额增加最受益的公司，这也是今天北方稀土涨停的原因。 问题三：为什么本轮稀土“四大金刚”中领涨的是盛和资源？ 答：从我们1月20日发文《稀土，这次不一样！》以来，稀土四大金刚——盛和资源、北方稀土、广晟有色、五矿稀土分别累计上涨113%、50%、29%、42%。为什么同样是稀土矿企业，表现区别这么大呢？ 我们认为核心驱动力是盛和资源的扩产预期。盛和稀土矿山资源基本在海外，所以开采扩产不会受到国内配额的限制。盛和资源目前现有稀土分离能力约15000吨/年，稀土金属加工能力12000吨/年，总计年产能27000吨，处于同行业较高的水平，加上目前公司正在扩建的产能，预计到2022年左右，公司合计产能将达到37000吨。 事实上，市场一直对有扩产预期的公司比较青睐，比如本轮铜板块领涨的紫金矿业、西部矿业，铝板块领涨的神火股份、云铝股份都是因为有扩产的预期。 问题四：稀土核心品种当前涨价情况怎样？ 问题五：稀土涨价会影响下游永磁的利润吗？永磁行业是否受益于稀土行业高景气？ 基于以上内容，我们今天整理了一份“稀土行业高景气下核心受益公司”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。 注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。 如果您喜欢研报社的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，请点击下面的名片加关注：  研讯社 为您解读最新宏观及政策、分析产业格局及动态，共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！ 583篇原创内容 公众号 |
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