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最近，大连的一位老太太火了。她在08年花5万元购入一只股票，直到近期销户时才发现，账户金额竟高达500多万元。 很多人借此鼓吹“长期持有”，但事实上，老太太买入的股票08年至今涨幅排在市场上的top1%，且该公司现在的主营业务也跟当时发生了天差地别的变化，站在当时，恐怕没有人能想象到公司今天的模样。 与其说这个“13年100倍”的奇迹是一次长期投资的胜利，倒不如认为老太太是个中了彩票的幸运儿。 在投资上，长期持有并没有错，但前提是持有好资产。对于我们普通人而言，优秀的主动型基金无疑就是一种可望也可及的好资产。 那长期持有这类好资产到底效果如何呢？ 我们选用万得偏股混合型基金指数为研究对象，该指数采用等权编制，能反映偏股混合型基金整体平均水平。 图一展示的是历史上任何时点买入，持有不同期限后年化收益率的最大值、最小值和中位数。 可见，持有期越短，最好情况和最坏情况下投资收益的差距极大，仅持有1年有可能是收益超过200%，也有可能是亏损超过50%。 当持有时间逐渐拉长，最大值和最小值显著地向中位数收敛，持有期超过7年以后，无论买点好坏，年化收益的差距都变得非常小，中位数也稳定在10%-12%之间。 图二展示的是该指数不同持有期取得正收益的概率，结论也跟图一相互印证。 任何时间点买入，当持有期在3年以下时，取得正收益的概率低于80%，意味着有超过20%的日子买入后持有3年依旧是亏损的状态。 随着持有期变长，投资取得正收益的概率也逐步提高，当持有期在8年以上，则历史上任何时点买入都是盈利的状态。 好资产在漫长的岁月里享受到的是累进式的增值，如果拿着这样的资产，不妨给予它多些耐心，慢慢等待时间的回馈。 |
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