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这两天煤飞色舞行情，一种策略不会一直有效，价值投资现在歇歇是应该的。毕竟煤炭和钢铁，从2019年4月至2020年4月，基本上跌了一整年，而在此期间消费、医疗涨势如虹。 煤炭、钢铁、有色不属于长牛行业，但有结构性行业，这个行情不知道什么时候来，也不知道什么时候走，把握好进场、离场时间很重要，这周只有2个交易日，上周的实盘今天一同更新。 昨天发文中概互联网ETF->四年一倍，准备买入一个标的！，今天按计划买入，价格1.98，这笔持仓使用另外账户，不在实盘更新。 截至收盘中概互联网ETF跌幅2.3%，一些朋友问如何给ETF估值，我分享一个自己的思路，公司质地的优先级>估值，当你看好这个标的时，才有估值的必要，因为一家好公司，买贵一点，亏时间不亏空间，不要求买入就涨，但买入就赢很重要。 比如在2627.88时买入茅台，最新1903元，被套27.58%，茅台的确定性非常强，资金不会永久性损失，卧倒不动，茅台大概率是不会套人的。 ETF的估值，我们可以转换成给其中的成分股进行估值，中概互联网ETF的两大仓位为腾讯控股、阿里巴巴，分别占29.87%、24.29%，看问题抓住主要矛盾，估值高不高，我们看这两家企业的估值，毛估估就可以，2元的价格不是精确算出来的，而是遇到的。 腾讯最新市盈率30.31，阿里巴巴市盈率25.54，通常将25-30倍市盈率视为合理，腾讯、阿里巴巴均符合，我认为中概互联网目前不属于低估，不属于高估，属于合理水平，股价不可预测，合理估值不排除继续跌到低估值水平，中概互联网ETF不排除继续下跌可能。 今天再聊聊估值，估值有很多种，相对估值、绝对估值等，不论如何变化，都是对未来净利润的预测，还得拟定一个合理估值，所以估值是一门艺术，艺术的地方大概有这么几点： 一、我们每个人对公司的了解深浅不同，自己以为的高估、低估，并不一定真的高估、低估，要意识到自己知识的局限性。一家公司的定价是由市场决定，是由所有投资者的合力决定，不由个人的意志转移，比如5.43倍PE的工商银行，即便你再怎么喊低估，它也很难涨到30多倍市盈率，爱尔眼科100多PE，即便你觉得高估，它也很难跌到30倍市盈率，二者的估值都有其合理性，很多时候我们不需要觉得这也不好，那也不好，求同存异，接受自己能够接受的估值。 二、高估不意味着必须跌，低估不意味着必须涨，高估、低估是一种结果，都有其存在的合理性，比如2627.88元的茅台，在当时量化宽松的环境下，有其合理性，现在的茅台，在大势下跌的情况下，也有其合理性。只不过树不可能涨到天上去，高估对应未来的超额收益会减少，低估值，未来如果戴维斯双击，对应未来的收益更大，这就又回到第一点，既然高估、低估与未来收益有关，看个人愿意接受怎样的估值。 三、确定性与赔率，二者不可兼得，一个基本面无可挑剔的公司，相对估值不会便宜，也就是什么都好，除了贵，而一个30倍市盈率的公司，你总能找到一个或几个瑕疵，二者怎么平衡取舍，又是我们个人的选择。 一季度医疗行业业绩相对食品饮料更好，医疗行业估值相对食品饮料更高，我认为目前的价格基本上已反映利空，好公司跌下来买，总是比追涨要好，将来行情启动时，市场抱团的还将是这些核心资产。 其次好公司的一个衡量指标——ROE，很重要！后面我将更新一批高ROE公司近4年的ROE。 实盘持仓不变，今年除了招商银行换洽洽、中国平安换中顺洁柔，没有其他操作。 成长投资实盘：2020年收益78.06%，今年收益-9.49% |
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