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周期品行情如火如荼！涨价如何轮动，分析师一 文总结好了；芯片缺货涨价，但到了临界点之后 隐忧也不可忽视——0510脱水研报 摘要： 1、计算机：全球流动性收紧预期逐渐加强，券商认为当下应该规避高估值计算机股票。优先 选择低PE和业绩增速较快的公司，以抵抗利率上行预期和风险偏好的下行。但统计发现一共 74家公司符合PEG小于1标准， 一大批计算机公司已经呈现低风险特征， 杀估值已经不知不觉 进行了一段时间。 2、策略：中证指数公司每年6月和12月进行指数成本股进行定期调整。天风证券挑选了沪深 300、中证500、上证50、上证180、中证100这5只跟踪规模较大的指数，对样本股调整进行预 测。券商预测有26只股票将调入沪深300指数，50只调入中证500指数，5只调入上证50指数， 18只调入上证180指数，7只调入中证100指数。 3、芯片：半导体芯片交期拉长到22~24周，在明年Q3以前，预料仍将供不应求，由于缺芯三 星旗舰机计划取消，笔记本代工厂和光学镜头大厂4月营收下滑。由于产能不足、缺芯少料， 现阶段电子科技制造业的订单能见度好到破表，但订单执行率却很低，60%-70%订单无法有 效执行。 4、周期品：券商总结了群体免疫对应的涨价品节奏：今年H2和2022年涨价商品多为非粮食类 农产品与部分金属品；下半年降价商品多为粮食类和纺织类商品，明年降价商品多为家用、 建材等耐用消费品。 正文： 1、计算机杀估值是开始还是结束?这些公司PEG已经低于1(国泰君安) 全球流动性收紧预期逐渐加强，国泰君安计算机团队认为当下应该规避高估值计算机股票。 尽管美国并未开始加息实际动作，但是观察市场对流动性收紧的预期正在加强。 根据计算机的策略研究框架，在此背景下，应该优先选择低风险偏好的计算机股票，暂时规 避高风险偏好的计算机股票。具体来说，就是优先选择低PE和业绩增速较快的公司，以抵抗 利率上行预期和风险偏好的下行。 由于PS估值方法中本身就包含了乐观假设(假设企业能够在一个相对较长的时间内逐渐实现 利润率的提升，因此短期可以用收入对其进行资产定价)，在接下来的一个季度内PS估值方 法将迎来挑战(但不一定崩溃)。 港股市场对流动性预期会更加敏感，因为其资金结构以外来资金为主，近期港股高估值云计 算股票的大幅回调已经反映了我们所提到的问题，我们认为A股接下来也会出现同样的变化， 好在计算机整个板块自去年七月份以来已经经过了充分的调整(机构持仓也快速下降)。 |
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