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微博/雪球：小鱼量化 前些天我们介绍了超基一号富国朱少醒，文章很受欢迎，甚至还有几个公众号转载了我的文章，超基一号的两篇文章链接如下： 主动型基金投资体系之明星基金经理篇：超基一号富国朱少醒(上) 主动型基金投资体系之明星基金经理篇：超基一号富国朱少醒(下) 今天开始介绍超基二号，易方达张坤，本文5500余字，分为两篇发送，章节目录见下图。 
张坤是易方达的头牌基金经理，清华大学研究生学历，生物医学工程专业。2008年7月加入易方达基金管理，至今已经有12年的时间了，从开始做地产和建筑行业的研究员。到2012年开始独立管理资金，高集中度、高胜率、低换手，这“两高一低”是张坤的特色标签。张坤目前共管理313.72亿的资金，这样的管理规模在公募主动管理型基金经理中排名第四。张坤与萧楠、陈皓被称之为“易方达三剑客”。目前张坤管理的基金有5只，易方达中小盘混合是他的代表作，近8年的时间取得了4倍多的收益率，年化收益率超24%，领先沪深三百350多个百分点。第二只代表性基金易方达蓝筹精选近两年时间取得了近1倍的收益率，非常之牛。
对于我们来说，投资主动基金就关注张坤的易方达中小盘和易方达蓝筹精选组合就好。易方达中小盘混合是张坤的代表作，张坤自2012年接手以来取得了优异的成绩，还是分三部分介绍本基金。
上面的排名是按照基金公司的规模，由大到小排列。易方达基金排名第一位，截止2020年一季度管理公募基金月均规模近4400亿元。是中国最主流的基金公司。
大基金公司有大基金公司的一些好处，虽然基金规模并不直接挂钩基金公司的赚钱能力，但基金规模一方面反映基金公司的投资研究能力，另一方面反映大众的偏好。基金公司规模越大，说明其拥有的基金种类也越多。相应的基金规模也越大，投资者不用担心基金因规模太小而清盘。名字中有“混合”二字，说明它是一只混合型基金；与之相对应的是股票型基金，按规定股票型基金股票仓位底限为80%，因此股票型基金高风险高收益特征更明显。偏股型混合基金股票仓位的上下限是60%~95%，由于混合型基金仓位限制较低，在单边下跌的市场中更能躲避风险，所以自2015年以来，大量基金都经历更名潮，从股票型基金改为混合型基金。混合型基金投资的标的中，既可以是较大比例的股票，也可以是较大比例的债券，因此投资更为灵活。
这只基金成立于2008年，第一任基金经理何云峰，运作至2012年9月，收益并不理想；张坤自2012年接手以来成绩突飞猛进，历史业绩下文会继续分析；张坤总接手后投资风格发生了转变，目前主要持仓中大市值股票居多。目前基金规模147亿元，盘子比较大，也不适合持有过多中小市值股票。
再看下图，基金最新持仓的风格是偏大盘价值、大盘成长风格。
易方达中小盘混合这只基金的历史业绩，我们从1-3-5-最大这几个时间段来分析，对比指标为沪深300，和同类基金平均收益。相关对比数据来自天天基金网。过去一年的数据，易方达中小盘获得了32.11%的收益，大幅跑赢比较基准沪深300的7.93%；同类平均的31.16%差距不大。
观察了一下近5年的排名，大多数时间易方达中小盘都是顶级的存在。最近这半年排名稍差，差不多处于中游水平。
再看过去三年的数据，易方达中小盘的收益一下子就拉开了，近三年获得102.23%的收益，年化超26%,妥妥的三年一倍的节奏，非常优异的成绩；大幅跑赢比较基准沪深300的14.05%；也跑赢了同类平均的41.92%。
再看过去五年的数据，易方达中小盘近五年获得160%的收益，年化近10%；大幅跑赢比较基准沪深300的-3%；也跑赢了同类平均的37.6%。
我们知道5年前也就是2015年，上一轮牛市的顶峰发生在6月15日，那么小鱼就找找持有这只基金从上一轮牛市顶峰到现在的收益有多少。2015年6月15日-2020年6月20日易方达中小盘累计收益160%，年化近10%。
也就是在最坏的情况下，牛市最顶峰买，过了五年多依然取得了年化近10%的收益，远大于余额宝和银行理财；而沪深300甚至还跌了8.4%。主动基金轻择时，不代表不择时，规避掉如2015年牛市顶部绝对/相对估值高企的时候，否则可能会大幅回撤，而优秀的主动基金选择长期持有，能够实现不亏损甚至还不错的收益。自基金成立以来的数据，易方达中小盘获得了678%的收益，年化超18%,非常优异的成绩；其中张坤任基金经理期间取得437%的收益，年化24%。大幅跑赢比较基准沪深300的53.18%；也跑赢了同类平均的205%。
5、小结 综合来看，1年，3年，5年，自基金成立以来，所有时间段都跑赢了行业平均，大幅跑赢基准指数。是一只不可多得持续优秀的基金。 另外再看一下，最大回撤情况： 2015年牛市顶峰-当年熊市，净值最大回撤25%； 2018年熊市，净值最大回撤27%； 回撤数据后续环节分析。接下来我们继续分析，什么样的基金经理，他用了什么方法才能取得如此好的成绩呢。 （未完待续）
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