【原】雷赛智能估值分析：上市12天后有望冲击44元大关每签获利1.5万——运动智能装备

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预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。

公司简介：公司发是一家专注于为智能制造装备业提供运动控制核心部件及行业运动

控制解决方案的高新技术企业。运动控制是指对机械运动部件的位置、速度、方向等进行实时控制，使其按照预期的运动轨迹和规定的运动参数进行运动。典型的运动控制系统如下图所示： 

控制器相当于运动控制系统的“大脑”，驱动器相当于“心脏”，电机则充当了“手脚”的角色。

公司主要从事运动控制核心部件控制器、驱动器、电机的研发、生产和销售，以及相关行业应用系统的研究与开发，为客户提供完整的运动控制系列产品及解决方案，是国内少有的同时拥有控制器、驱动器、电机综合研发平台的企业，产品覆盖了运动控制主要领域。

我国智能制造装备业发展迅速，产业规模增长速度较快，已初步形成了以新型传感器、智能控制系统、工业机器人、自动化成套生产线等为代表的产业体系。但是与国外发达国家相比，我国仍然面临着对外依存度高。

智能制造的发展以工业自动化为基础，工业自动化实现生产过程的数字化控制则依赖于运动控制系统的深度应用，运动控制系统作为工业自动化设备的核心部件，可以使系统终端执行机构的位置、速度、转矩等输出参数准确地跟随输入变化，无论是机床行业、机器人行业、半导体行业、纺织机械、包装机械等，均需要精度高、可拓展性强的运动控制系统予以有力的支持，可以说运动控制是生产执行过程中实现精确定位、精准运动的必要途径，所以，运动控制技术发展程度的高低直接决定了我国工业自动化水平，是实现智能制造的前提和基础。

智能制造装备根据工控自动化的基础理论，可以分为机械系统、电气系统、软件系统和辅助系统。其中，运动控制系统主要由电气系统的控制单元（控制层）、驱动单元（驱动层）以及机械系统的电机部分（执行层）共同构成，目前，发行人业务已覆盖运动控制系统的核心单元。

运动控制系统作为智能制造装备的核心构成，位于产业链上游，是工业自动化升级改造的关键环节，是实现智能制造的基础；产业链中游为智能制造装备生产厂商；产业链下游为智能制造装备终端用户，通过智能制造装备实现产品的整体集成和构建，最终销售给市场。

公司的主要产品
公司产品主要包括控制器、步进驱动器、混合伺服驱动器、伺服驱动器、步进电机、混合伺服电机、伺服电机、智能一体式电机等四大类十四个小类，产品可配套销售也可以独立销售，具体如下：

公司产品的主要应用场景
（1）工业机器人
工业机器人作为机电一体化产品，主要由控制、传感和机械三大部分构成，其中，速器、伺服电机、控制器是工业机器人核心技术壁垒所在。随着国内各行业对制造自动化要求的提升，以及日益增长的人力成本的推动，工业机器人在各制造行业的应用呈爆发性增长态势，公司针对性地开发了打磨机器人、焊接机器人、SCARA 机器人、冲床上下料机器人等各类工业机器人的运动控制解决方案，并已成功运用于多个工作场景。以打磨机器人为例，公司产品的应用场景如下：

（2）智能检测与装配装备
目前，公司在计算机、通信和消费类电子产品组装测试、半导体封装、PCBA贴片生产等各类设备中均有应用。以计算机、通信和消费类电子产品的测试自动化线为例，公司产品的应用场景如下：

（3）智能物流与仓储装备

（4）特种机床

（5）医疗健康

国产自动化设备替代进口设备的趋势明显，雷赛智能、埃斯顿、汇川技术、鸣志电器、深圳研控等少数内资品牌不断加大投入，使得国内的运动控制技术研发、生产规模、产品综合性能都有较大提高，这些企业虽然尚未具备与欧美一流品牌展开全面竞争的实力。

2018 年，以日本松下、安川、三菱等为代表的日系品牌占据国内伺服系统全部市场份额的 47%左右，西门子、博世力士乐、贝加莱（B&R）等欧美系品牌主要把握高端市场，部分欧美品牌推出中端产品。

中国国内通用运动控制器 2016-2018 年市场的规模分别为 4.50 亿元、5.90亿元和 6.40 亿元，按照公司 2016-2018 年的产品销售收入计算，公司在通用运动控制器市场的占有率分别为 16.08%、16.66%和 15.71%，位居行业第二位。

中国国内步进系统 2016-2018 年的市场规模分别为 6.60 亿元、8.20 亿元和8.60 亿元，按照公司 2016-2018 年的产品销售收入计算，公司在步进系统市场的占有率分别为 38.12%、37.13%和 37.92%，稳居行业首位。

公司步进系统的同行业企业主要是东方马达、鸣志电器、深圳研控等品牌。
 

中国国内伺服系统 2016-2018 年的市场规模分别为 76.50 亿元、102.00 亿元和 105.00 亿元，按照公司 2016-2018 年的产品销售收入计算，公司在伺服系统市场的占有率分别为 0.79%、0.80%和 0.96%

财务：

 预计2020年1月至3月净利润约为1,385万元至1,450万元，较上年同期的增长幅度为3%至8%。(信息来源:2020-03-18 临时公告)               

结论

国内主流骨科耗材供应商之一，近几年增长迅速，市占率持续提升，国产替代是未来的大逻辑，不过公司并非行业内最优质的公司，所处的赛道也比较窄，考虑到行业的热度，可以保持关注，但更建议关注港股和A股已经上市的几个骨科行业龙头公司。

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。

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保佑中签！