|
熟悉格雷厄姆的投资人应该都知道“捡烟蒂”的概念，本质上是买入低于实际价值公司的股票，市面上也曾风行过对公司实际进行价值重估的逻辑炒作，比方说，对兰生股份的兰生大厦进行地产价值的重估等等。类似这样的案例不做展开，直接进入正题，让我们来看看獐子岛这个“烟蒂”捡起来会不会烫手。 獐子岛的困境是从2014年的扇贝“跑路”开始的，具体的科学解释咱也不懂，也不敢问，就权当扇贝也会P2P，全部跑去国外避一避。玩笑不多开，回到正题，作为一个以养殖为主的农业上市公司，最主要的资产还是其饲养的扇贝，以及其所属的这块独有的水域。据公开披露的资料，獐子岛拥有的养殖水域达1600平方公里，具体是一个什么概念呢，上海浦东新区也就1210平方公里，比浦东还要大，突然是不是觉得会有好多扇贝的感觉。那么对于这块资产到底该怎么评估呢？笔者翻阅了公司的财报，发现了一个有意思数据，在公司所属的养殖水域中，已抵押给银行的水域面积为196万亩（1308平方公里），银行共计给出的评估价值为74亿元。  数据：公司公告；财经涂鸦整理 74亿！比起公司现在不足20亿的市值，看起来是不是非常诱人？但是这个烟蒂恐怕是要烫手的，敢捡的应该都是艺高胆大的牛人吧。为何这样说呢？再来看另一组数据，恐怕就不是那么乐观了。  数据：公司公告；财经涂鸦整理 让我们来关注一下公司的资产负债表，当中代表投资人利益的所有者权益栏目。未分配利润这一栏自2014年以来连年为负，而且越负越多，根据公司的财务会计规则而言，这组数据几乎代表的就是公司这么多年跑掉的扇贝，这还只是截止到3季度的财报，如果算上最近新跑掉的这批扇贝，就不知道会变多少了。 按目前公司最新公告的数据来看，初步统计为3亿存货损失，参照前两次的存货减少都超过了5个亿。做一个大胆的假设，假若最终统计的的损失大于4.2亿呢？这意味着什么？公司的所有者权益为负，意味着投资人投进去的钱啥也不是了。更糟糕的是事情是，根据现在的最新的退市新规，公司恐怕要面临的是退市风险。 “深交所《方案》明确，上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票将实行退市风险警示；公司股票实行退市风险警示后，首个会计年度期末净资产仍为负值的，或首个会计年度期末净资产为正值但其扣除非经常性损益后的净利润为负值的，其股票将终止上市。” 看到这，是否对刚才74亿评估价值兴趣荡然无存了？ 回到资产重估价值这个概念来探讨这个问题，值得被重估的的资产，一定的是有价值的资产，但是獐子岛这块海域为何连年出现扇贝跑路，为其带来现金流量的资产真的值得这个评估价值吗？如若这个根基发生了动摇，不知道獐子岛如何解决接下来需要面对的债务问题。 仍然是回到资产负债表来看公司，公司的资产其实非常简单易懂，无非就是扇贝和加工扇贝的厂房及土地，另一边对应的便是负债。公司的负债结构也简单，就是以银行借款为主，大部分的借款均是由海域使用权的资产进行抵押贷款而来。根据最新的财报来看，公司的有息负债就高达25亿，一年的利息支出也要1亿多，但反观另一端，是越跑越少的扇贝，真为獐子岛的还债能力捏一把汗。  数据：公司公告；财经涂鸦整理  数据：公司公告；财经涂鸦整理 行文至此，笔者只想为獐子岛的股东祈祷好运了，愿天底下失散的扇贝早日回到獐子岛的怀抱。 |
|
|
来自： 昵称76113278 > 《待分类》
