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微博/雪球：小鱼量化 今天打开交易软件的时候发现招行分红了，每股分红1.253元，我持有招商银行1200股，获得分红1503元。今天谈谈招商银行是否还可以继续持有，估值是否高了。 今天开盘后发现招商银行的名字变成了XD招商银，我就知道这家银行今天分红了，到账1503元。 实际上，并不是所有银行都有投资价值的，分析银行有一套框架，首先需要关注风险。关于风险，最入门、最重要的2个指标：不良率，拨备覆盖率。通过这两个指标，可以判断银行的风险准备如何。 1、不良率： 收不回来或疑似收不回来的贷款，就叫“不良贷款”。不良率，是指不良贷款，占总贷款数量的比率。比如，每贷出去100亿，有1亿是不良的，不良率就是1%。很显然，银行希望不良率越低越好。不良率越低的银行，经营质量也越好。 2、拨备覆盖率 银行为了防范不良贷款的风险，会提前计提损失。监管标准要求这一指标，要在150%以上。这个比例越高，说明银行提前做的准备越充足，也是经营质量好的表现。 所以，总结一下这俩指标的使用原则： 1).不良率越低，代表一家公司的经营质量越好。如果一家公司的不良率在下降趋势，说明其质量在变好。 2).拨备覆盖率越高，代表经营质量好。如果一家公司的拨备覆盖率在上升趋势，说明其质量在变好。 截止2021年一季度招商银行数据： 拨备覆盖率：443.82%，所有38家上市银行中排名第三； 不良率：仅1.04%，所有38家上市银行中排名第五； 两项指标都非常优秀。 成长性现在是特别稀缺的，特别是在成熟的银行业，银行也这几年成长比较好的就是那么几家，招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行这几家，而且这几家的不良率和拨备覆盖率数据都很好，名列前茅。 不良率小，代表了未来一段时间收不回来的贷款比较少，赚到的钱绝大部分都是净利润。拨备覆盖率443%，比标准的150%高了太多，也就是每年赚到的钱不用过多的转移到拨备中，赚到的钱都释放到净利润，净利润才能不断增长嘛。在我看来拨备覆盖有隐藏利润的功能。 大家看下面两张图，招行的不良率从16年以来不断降低，从1.87%降低到现在的1.07%；不良贷款拨备覆盖率从16年的180%大幅上升到现在的443%，这两个指标改善的力度不可谓不大。 银行适用于PB估值 PB估值适用于重资产行业，业绩表现非常不稳定的周期类的公司，例如化工，有色金属，煤炭，水泥，银行，钢铁，保险，航空等。使用这种估值方法的核心是公司是重资产（固定资产占总市值比例高），盈利表现波动非常大，要么不开张，开张吃三年。PB估值法已经应用在我的投资实践中，比如招商银行、海螺水泥，都是我的持仓品种，都使用PB估值法进行估值。 银行业适用于PB估值，当然了招商银行董事长缪建民透露，招行2020年的市盈率（PE）及市净率（PB）表现均优于同业，PE值反应出映招行未来有较好的盈利增长，PB值则反映出招行优秀的财富管理能力，他表示相信招行股价会持续有好的表现。 近年来，招行的“大财富管理”业务已经形成了竞争的护城河。在“得AUM者得天下”的背景下，招行零售管理客户总资产（AUM）在去年末达8.94万亿元，同比大幅增长1.4万亿元%20，AUM增幅创下了近五年新高。据透露，未来五年，招行会将“大财富管理”定位为主线业务，并计划建立基于大财富管理的闭环圈层，形成大财富管理价值循环链。 |
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