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我们置身所处在这样的环境里交易 本章节仔细读完，将非常有利于你们学好本书接下来的所有内容。 我想所有投资者都和我一样，从最早的一窍不通，到慢慢熟悉一些方法。大众投资者投身于资本市场显然是以逐利为唯一目的的，因此试图让一切简单并捷径。 在政治领域有一句行话用在这里非常合适，那就是学习好理论的最大好处是树立了正确的价值观，能评判出是非，有选择性的吸收并消化。在投资领域的中小普通投资者大都没有任何理论可言，他们或者不接受任何养分，或来者不拒，在我接触的亚洲范围内不下十万投资者中偏向于后者多一些。学习新知识意味着要格式化旧方法；缺乏举一反三、融会贯通的能力，正如一开始文中提到的那样，投资动机唯利是图。人类有一种叫选择性记忆的东西，即大脑会选择自己最感兴趣的那一部分知识，陷阱就在于我们感兴趣的路往往通向悬崖绝壁。拉斯-特维德先生提出了验证性偏见，即我们想要相信的事情常常给我们的结论带来过度的影响。这导致我们偏好那些可以验证我们所做事情的信息，而躲避那些对我们不利的消息。记忆研究发现，当人们受刺激欲得到某个结论时，它们会不自觉地寻求记忆中支持它们想要得到结论的那些证据。这种趋势是如此强烈，以至于公认最客观的科学家，也普遍避免收集和认可对他们结论不利的证据。在股票市场中，这种情况更加明显，我们都躲避那些表明我们做了错误决定的信息。这些信息可能是经济上的，也可能就是股价自身，当我们做多时股价却下跌，这种现象可能有助于趋势延续。 你会选择记忆那些速成、过激、无风险意识等急于求成的东西。即便你一再告诉他们诸如炒短线、追涨停、抓黑马等是多么危险的动作也乐此不疲！  图1-1：2016年9月月末A股投资者市值分布表（数据来源于中国证券登记结算有限公司） 我时常看看图1-1这张数据表，它显示了组成A股所有流通市值的全部情况，除了观察不同投资者随着市场波动的变化以外，最让我感兴趣的是它是最真实的原始资料，对它冥想我将从这里获取利润，亦或者损失本金。 常常面对友人问起究竟什么是股票这样的问题时我都避而不谈，它区别于类似“低价进货高价卖出赚取差价”的常规行业，性质和拉斯维加斯的赌场一样。比如四个人坐一起打麻将，每人拿出一万本金，在规定的七个小时的比赛分出胜负，我们把这场博弈的四万资金叫做总市值，事实是，天亮以后市值有变化吗？无论谁输赢市值还是四万（这里除了被抽取出去极少数的场地费以外），但对于个人来讲市值是有变化的，赌场不能产生财富，所谓输赢只是财富的二次转移、重新分配。 股市中的市值有狭义广义之说，广义的说法是均价和流通数量的乘积，狭义的说法其实就是忽略价格波动的入市总金额，不考虑新入市资金和抽离资金总市值维持一个恒量，参与者根据价格波动产生差价最终定夺盈损，其中筹码（上市公司发行的股票总量就是总股本，在市场中流通股票数量简单讲就是筹码）是交易标的，然后为国家和交易场所要缴纳一小部分税费。本质上是你的利润来自于别人的亏损，你的亏损是市值向某个陌生人发生了转移。打麻将参与者有四人，股市中有无数人，但从交易思维上区分仅仅只有机构投资者和普通投资者两人而已。同样作为逐利者之所以有不同的称谓，最主要的是操作理念，他们分别对应左侧交易和右侧交易，C点式买卖法的右侧交易在很多时候也是不错的选择，然而，时过境迁，时移俗易。 本质是什么？  图2-1：ST新都（000033）2013年8月29日—2014年6月10日日K线图 市场总是在高位交投活跃，成交量加剧放大，大家普遍有歧义的解释是“此时买的人多了，利于平台突破打开上涨空间”，成家量是成交结果，买的人多，但是卖的人也同样多，问题是谁在买卖？ 假如一个普通投资者看到这里请试想，你不会在图2-1中B、D区域有先见之明的大举买进筹码，你一般会在A处发现这个宝贝，它消息配合、分析师推荐，技术上大阳线缺口突破左侧高点，量价齐升，于是你果断买入，幻想接下来赚的钱怎么花，股价经过调整你不但不止损（事实证明普通投资者很难止损）反而加重头寸规模，事与愿违，你在B处被迫伴随着利空割肉离场。更深入一步思考，A处的成交量不会是散户群体获利出局而机构买进，只能是你代表着广大散户群体买进机构高位兑现的筹码；筹码就像足球场上的足球一样你不能退还裁判，你亏损不要了只能倒给他人，此时机构低位利用环境消息和散户心理重新布局，在C和D处再次上演和A、B处同样的境况，时光更迭、永恒不变……，在这个零和游戏里除了少部分税费以外，有些人赔了，有些人赚了，股市中的财富在暗箱里每天每月每年的发生着转移。炒股如戏全靠演技，在A处散户粉墨登场，唱完追高、补仓、割肉三出戏后和机构交接下台休息，机构登场后唱吸筹、拉升、出货三出戏。请问您在这里扮演哪个角色呢？ 被逼无奈的操作周期 对于喜欢怀旧的人，媒体是极好的指标。这句话西方人是在极力劝说技术分析对普通投资者而言是多么的实用，大部分好消息总是会出现在途中或顶部，大部分坏消息总是会出现在途中或者底部，相对于读懂消息，看图形似乎更便捷可靠些，即我们在趋势确立时买入，走坏时离场。 查尔斯.道先生穷尽一生引导投资者摒弃日常波动和次级运动，只关注大规模的基本运动。成功的投资者更像是农民，播种之后，他们就需要耐心地去等待收获。即使因为天冷而延缓了谷物的生长，他们也不会铲除庄稼重新翻地，然后再种上别的作物。绝对不会，他们选择静观其变，耐心地等待谷物破土而出，他们坚信，庄稼终有一天会在自己的土地上生根发芽。不论你使用什么方法选股或挑选投资基金品种，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力。成功人喜欢努力工作，他们富有企业家精神，他们干劲十足，他们愿意为了明天的收益而推迟今天的享受。 然而，在投资这一行，有很多方法可以获得成功，但是你必须知道自己擅长什么，并做到扬长避短。我曾用了很长时间和精力，在全国推广过这种大战略选股操作思路，即在一个基本运动结束并筑底后介入，收效甚微。原因在于A股还处在“少不更事”的阶段，投资标的、投资者综合素养、现实国情、媒体舆论环境等还不具备长期持股的条件，以至于后来我突然看到一个投资者从日常波动过渡到次级运动上来就觉得是一个很了不起的进步了。 上面我谈了关于投资者操作股票的周期问题，无论采取哪种运动，关键是头寸位置是重中之重，图3-1说明了三种周期与头寸位置的说明图，非常清楚的呈现了交易逻辑和操作周期之间的联系。  图3-1交易逻辑和操作周期 下面我们针对短线和波段做进一步的探讨。 甲：以我的技术，以一万本金起步每天不贪就赚一个点，一年之后该赚多少？ 乙：股市的交易日大约为250天。一万本金乘以1.01的250次方，再减去本金。即：10000*(1.01^250)=120000，120000-10000=110000。你一年可以赚11万元。 甲：我的天哪，明天就辞职炒股。 丙：滚！理想有多远你就滚多远！ 这是在股市贴吧里几位投资者的讨论，复利满足了极大多数普通投资者的心理欲望，高频率追涨杀跌，这种“大跃进”式的风气弥漫于全国大大小小每一个散户厅，“赶英超美，跑步进入共产主义”。我的一位同行说“坚定持有，你只会错一次，频繁操作你会错很多次”，人人都怕失误率，想尽一切办法来提高准确率，孰不知失误率和操作频率是成正比的，减少失手次数从压缩出手次数开始是最好的良方。这种屡错不改的投资习惯除了根源于功利笼罩下的浮躁与冲动极其短视以外，还有其他原因。  图3-2：波段筹码转换示意图 大多数投资者都从“复利奇迹”的黄粱美梦中明白过所谓“资本复利第八大奇迹”会变成最后的墓铭志，于是开始总结出“短银长金中钻石”的操作周期。无论怎么精明都始终逃不出魔咒的束缚，这又回到图3-1诠释的“左右手”的问题上来。波段不至于耽搁太多盯盘时间而且能避免中期回撤的空间，有几个人不愿意干轻松又赚大钱的买卖呢？于是伺机守候，周围的一切环境会让这只好股票在A区域（见图3-2）进入你的视线，公司利好频发、媒体粉饰渲染、投资者积极围观（放大的成交量说明交投活跃），你会在他调整一段时间后迫不及待的低位介入，接下来没有最低只有更低，从最下方低迷的成交量你会发现大家不再谈论它，以远离市场自我安慰。低位一些有先见的投资者（一般指机构等主流资金）会逐步进场，拉高股价突破A区域时普通投资者终于解套，回想起你市值当初缩水后家人鄙视的态度，再看见好不容易回本的市值，果断出局是上策，但是出完后又到了利好集中期，每天增长的价格让你心痒痒，介于前期追高割肉的教训不可激进，于是短线小资金快进快出，见好就收，若干次后价格越来越高，一切舆论也似乎在证明他还会向更高的价位摸进，B区域索性全仓进去长期持有大干一场，随后下跌、随后补仓、随后长期陷入苦恼。 图3-2解释了波段左右侧交易原理，在图3-3的长周期中，当主流资金选择派发时，反馈过程发挥重要作用。牛市受到一系列放大机制或被称为正反馈过程的支撑，这些正反馈可以将价格推到一个不可思议的水平，直到某个空间为止。在这个大众觉得还会有更高位置上的时候，市场中最老奸巨猾的主力开始清空筹码。这种清仓过程只需要持续一小段时间而已，大家很容易观察到高位置以集中式放量为主，而低位拿到同样多的筹码就需要时间，因为普通投资者总是在高位置情绪高涨、迫不及待，而低位置又是被逼无奈和不情愿的，正如查尔斯.麦基先生说的那样，一个公认的事实是，人们的思维喜欢合群；它们会集体发疯，却一个接着一个醒过来。高位置大众的集体疯狂促使股价快速转头向下，最终形成下跌趋势，而这种趋势再次通过正反馈机制得以加强。在投资者角色转换中媒体起到了至关重要的作用，我与老朋拉瑞威廉姆斯先生交流如何普遍提高中国投资者交易水平时，他给我了一条非常妙的建议：让他们变成“聋子”。 以上内容我想表达的中心思想就是，普通中小投资者知识匮乏是根本，急于求成的人性和亏损又逼迫我们走在过于偏右的操作理念和错误周期上，这里媒体起到了火上浇油的作用，自古追涨拦不住，总是利好得人心啊！  图3-3：市场长周期参与者操作原理示意图（图片来源于《金融心理学》/拉斯.特维德，中信出版社2013.4） 图3-2中B区域说明中小投资者牛市里有限的赚熊市里无限地赔的恶性循环，我们得出两个结论，一个是相当多的投资者之所以热衷于短线投机在于波段上屡受挫折被逼无奈走的路线。一个成功学励志专家对流浪汉谈理想抱负毫无意义，饥寒交迫的他们吃一顿算一顿，一切都是迫于生计。或者在跌势里追涨杀跌，或者在升势里速战速决，总之频繁地止损和追回都是不停地自我否定，这不仅否定了由于自己轻率所犯的错误，而且也否定了自己的正确，长此以往就让普通投资者心里产生自卑和迷茫。瘦骨嶙峋的狼总是在别人已经快吃饱了才会胆颤心惊地过来，于是这就有了右侧交易，这是第二条结论。 |
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