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真的准备开始好好想想二级市场的机会，选个自己有底气的股票池，坐等调整，渐渐入手。那么回想，2C产品中我定期会复购，并且觉得至少3-5年的周期内产品越做越好，很有粘性的，产业链不长，行业不复杂的消费品，我觉得就是化妆品和书。所以，准备从出版中挑一个看看。首先，出版行业大学的时候在社团做活动的时候简单的看过，上市的出版集团，最大的收入或者说绝大多数收入来源于——中小学教材，所以几乎常年不温不火，直到中信出版从新三板转投A股市场才开始了大众出版的资本市场发展。所以，如果我看的是大众出版市场，几乎能选择的对口标的只有中信出版。其次，中信出版为国资背景，普华审计，且业务类型简单，会计政策及估计适用复杂性较低，历年变化未出现明显异常，甚至上市调表事项也在合理范围内，所以不太担心财务数据真实性准确性的问题。“真假”初筛通过，而且不谨慎纠结各种细节了，持续关注存货科目，重视销售可能掉头下滑的信号。第三，行业虽然属于文化传媒大类，但是绝对和电影、院线、游戏甚至是教育有着天壤之别，属于个位数增长的“传统文化行业”。2018年全国出版、印刷和发行服务实现营业收入较2017年增长3.1%；资产总额增长5.6%；所有者权益增长4.4%。其中，图书出版营业收入增长6.6%，营收增速在8个产业类别中名列第一，利润总额增长2.76%。这个增长率基本和L型的不追求增速的GDP有一拼的。哪怕是无数噱头的“互联网+”如数字出版、数字阅读也是所有数字产业中基本最没有概念和噱头的，基本也就在15%的年增长率（基数不大）。所以行业看，这不是一个能有大富大贵的行业。第四，回到文章开头，我之所以想要好好看一下中信出版的原因，就是持续五年看到了它的产品的优化，不只是出版物的优化也是营销的优化。无论是以机场、高端写字楼为载体的中信书店（虽然我不在实体店买，但是不影响我逛。对集团而言，大概也是，虽然开的很漂亮，但是不影响我不赚钱），还有从作者收拢，选题IP，作品质量（翻译、排版、印刷、物流）上都是有提高的，对比机械工业曾经的“华章经管”系列，就感觉到市场化的力量。以经管社科为主，近一两年还有少儿类的图书，非常具有竞争力，我们近几年耳熟能详的作品和作者绝大多数都是中信出版旗下。所以，即使在一个不太漂亮但是至少不在下滑趋势的行业下，我也愿意看一下产品在变好的公司，不求大富大贵，但求常绿常青，总而言之，不买的太贵，给闺女攒嫁妆的压力不大。那么来汇总一下，看完了中信出版在三板的公开转让说明书、首发的招股书、之后的定期报告，我认可中信出版确实可以做为股票池待选标的的理由：1.行业虽然不算美丽，但是竞争格局还OK，龙头地位+提升空间大。经管类一直是老大，并且市占率还在提升；社科类和生活休闲类最近刚成为老大，市占率也在提升，其他类别排名也在进步，尤其是少儿类最近两年发力，目前是市场第六。而且出版行业是一个较为分散的市场，也就为公司未来继续提高市占率和排名留出了空间。如经管类市占率17.31%（No.1），社科和生活休闲基本在7-9%左右(No.1)，少儿类2.56%，站整体图书码洋才2.94%。长期看好经管、社科、少儿子品牌（基本占大众传媒半壁江山），尤其看好经管的持续提升和少儿的发力。公司凭借出色的选题策划能力（尤其是国际市场）和运营能力，争取到了国内外知名作家作者，发行了“畅销/爆款”书籍，成就了中信出版品牌，品牌力又使公司更容易聚集人才，提升策划运营能力，开拓头部版权，吸引作者和合作伙伴，已经形成了正循环。而一般情况下头部作者一旦选择了一个出版社（尤其是外国作者），基本不会更换后续合作的出版社。对于读者而言，初期购买看作者，后期信任看出版社，两者均可被锁定，品牌护城河比较稳定。公司的品牌力是公司的护城河，是软实力不是硬技术，其产生和持续依赖的更多是优秀的人才和合适的机制。公司招股书中详述公司员工薪酬远高于同行和北京市标准，且已发展处适合自己的独特经营管理模式。 （1）垂直化管理，成立少儿事业、文学事业、艺术事业等事业部，实现从内容策划、产品创新到产业延展的垂直整合； （2）扁平化管理，划小业务单元，充分授权，阿米巴管理，建立数据运营平台，降低内部流程和沟通耗损。 2014年开始优秀的出版人可以独立成立工作室和子品牌，按照绩效进行考核。工作室承担版权筛选、图书策划、单品营销等工作；服务中台承担咨询研究、质量管控、印刷等服务；销售平台进行数据建模、市场分析、读者研究、整体营销、渠道推广等。（3）坚持多品牌出版策略，对内开放资源，快速拓展新出版领域； 公司有相关出版物出版发行、批发零售的全牌照。具有所有销售渠道的全渠道，尤其是自营销售网络，包括了各大电商平台和垂直互联网渠道的自营店铺、自建社群、视频号等，已经成为公司销售的主要力量。较早就开始试水线上，虽然中间有创新成本，但是也在疫情期间给了公司机会，公司销售全面向线上迁移，线上自营销售上半年同比增长达到40%，有效填补了疫情对线下销售的影响。（1）数字产品：公司利用已有IP发行电子书、有声书、音视频栏目、课程等数字阅读产品，并通过与主要电子阅读平台、音视频平台和三大电信运营商进行合作，实现高品质数字内容的聚合、运营和分发。（2）数字销售：通过运营直播、视频号等新方式，促进数字化内容与数字化传播的有效融合，并通过社群运营积淀私域流量、维护用户活跃度，大幅提高了数字内容曝光度和讨论度，同时带动产品销售。
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