|
此前，笔者通过数篇文章在铝这个行业中进行了深入的探讨，铝虽然在经过猛烈的炒作之后迎来了降温，但是笔者认为，铝这个行业，无论从目前还是将来来看，都将会发生巨大的改变，笔者认为原因有二： 其一：国内的铝业未来的发展方向必然会由量迈向质的发展格局，而在未来的大格局下，创新成为发展的基石，不管从十四五还是碳中和等因素的影响下来看，未来整个行业最终的格局还是高端领域的应用市场。 其二：未来的高端领域的应用主要是体现在未来非常火爆的两个行业，智能汽车和航空航天，智能汽车领域的逻辑主要源自汽车轻量化，高性能的汽车铝板未来也将会成为整个行业对汽车轻量化提供巨大的市场需求，从航空航天领域来看，未来几年，将会是航天领域极速发展的节点，而这个领域又急需国产替代，所以从行业来看，谁可以占据应用领域的先发优势，毫无疑问，在未来的高端市场必然可以走的长远。  南山铝业图片来源公司官网从公司布局的铝业产业链来看，也是较为完整，从热电，氧化铝，电解铝至深加工都有布局，较为完善的产业链布局最大的优势就是可以打通上下游，形成较高的抗风险能力，最大限度地降本增效，但是公司最大的弊端就是没有自己的铝土矿，而这个关键的原材料则全部取决于外部购买，其中国内采购的占比高达7成以上，也是目前公司产品结构中原材料成本占比最高的，也就是说铝土矿的价格如果继续上涨无疑会大幅材料成本而造成毛利率降低。  冷轧卷以2020年为例，从产品结构来看，冷轧卷营收125.06亿，毛利率25.55%，同比增长12.01%，占比高达56.09%也是最要的营收和利润来源！  铝锭铝锭营收19.54亿，也是公司年度营收增长最大的品类，营收同比增长80.46%，毛利率18.64%，同比增长3.64%，占比8.76%。 氧化铝粉营收4.81亿，毛利率19.06%，营收出现了同比下降，而毛利率也是出现了大幅下降，除此之外，还涉及，电力，蒸汽，天然气，型材的品类营收，但是从营收来看，均出现不同幅度的下滑。 从2020年产销量来看，氧化铝产量177.48万吨，销售183.17万吨，电解铝产量83.66万吨，销量101.23万吨，合金锭产127.51万吨，销量145.3万吨，冷轧卷产量69.44万吨，销量77.44万吨，可以明显的看出，销量均大幅高于产量，可以明确一点，也就是在行业内，确实非常火热，可以用供不应求来形容。  汽车轻量化/航空航天高端材料奠定未来发展前景笔者认为:虽然公司在铝业整个产业中的完整布局略显弱势，但是公司的未来发展目标非常明确，就是立足高起点，利用高科技从而创造高品质的高端路线，主要体现在两个方面： 其一：就是智能汽车领域的汽车板，而笔者认为，未来汽车板也是整个行业的发展方向，众所周知，现在智能汽车的火爆程度有多高，而智能电动汽车最大的瓶颈就是续航里程的问题，一是从动力电池着手改进，二就是从电动汽车的整备质量开始着手，因为在不影响安全的情况下，整备质量的降低可以大大的增加续航里程的问题，从目前市场主流的一线车企来看，几乎全部都布局了汽车轻量化，按照特斯拉20年交付的50万辆汽车来看，仅此一家对汽车板的需求就高达10万吨，而依靠火爆发展的电动车行业，未来十年，整个行业的快速发展必然会引爆全球对汽车板的巨大需求。 其二：另外一个非常重要的高端领域就是航空航天领域，因为这个领域的地位非常重要，而这个领域高端铝材的国产替代也是不容小视，而未来，源自航空发动机，大飞机等航空领域和神州系列的航天领域将会迎来飞速的发展，源自该领域内的高端铝材不仅可以使得身处行业内的公司获得较高的毛利率，并且可以使领域内的公司从传统的低端产品逐渐迈入高端产品的跨越。  核心优势/全球唯一同地区最完整铝产业链虽然公司没有自己的铝土矿，但是从产业链来看，也是全球唯一同地区最完整的铝产业链，首先从电力来看，拥有两家电力企业，装机容量高达百万级，可以满足电解铝的高效运转，从而使得成本有效的降低，并且公司规划了航空产业园的高端铝加工项目，完全投产后将会覆盖航空，船舶，核电，汽车等领域的高端铝需求，同时也是全球最大的航空航天高端铝生产基地。 全球同地区唯一的完整铝产业链，因为公司所有产业链的布局全部集中在方圆45平方公里的范围之内，可以最大程度地在生产之中来保障上下游材料的供应和质量，可以更加有效的降本增效，其中运输成本最为明显，因为运输半径短，可以非常及时和快速的节省较大的损耗和降低运输费用。（举个例子：假如你的产业链布局相差500公里与相差50公里，二者产生的时效和运输费用都是非常巨大的） 研发来看，20年研发投入高达14.81亿，同比增长75.65%，主要体现在汽车轻量化高端领域的研发，不仅持续提升了产品品质，同时也获得了全球范围内车企汽车轻量化的合作，在航空航天领域，公司投入大量研发资金，进行了技术研发，实现了自主研发的技术，性能也超越了同行，并且成功成为了全球先进航空航天材料的供应商。  1：去年，公司股东，带领高级管理人员以及员工发动大比例的员工持股计划，由此可见，从高管至基层员工对公司未来发展都是彰显信心，同时，相比只顾着高位套现的垃圾公司来看，谁是玩套路谁是谋发展一眼便知。 2：从2020年业绩来看，虽然叠加疫情影响，但是从结果来看，各种指标均创下了最好的水平，20年研发投入创纪录，大规模的研发投入使得公司在高端领域，汽车轻量化，航空航天，电池高端铝箔，都获得了诸多先发优势，其中在汽车领域，是国内首家可以实现量产的乘用车四门两盖铝板的公司，在航空航天领域是国内首家全球顶级飞机制造商航空板材的供应商，在高端电池电池铝箔领域也是一线电池企业的核心供应商，所以笔者认为：未来整个铝业必然从传统迈入高端，也只有高端铝材才能使得这个行业更加强劲的发展。 声明：文中所涉数据，均来源于公司数据披露。 |
|
|
