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一、公司是我国锂电池正极材料知名企业，主要产品为钴酸锂（78.5%）和NCM三元正极材料（21.5%），分别主要应用于消费电子和动力电池领域。 公司主营业务为锂电池正极材料的生产、研发以及销售，具体产品包括钴酸锂（78.5%）以及NCM三元正极材料（21.5）。 钴酸锂正极材料主要应用于消费电子行业，应用产品包括智能手机、平板电脑等。从2017年至2019年，这部分的正极材料出货量年复合增速为17.73%，不过随着消费电子市场的逐渐饱和，未来几年的增速趋于平缓，预计明年出货量增速为5%。随着5G技术的进一步推广，预计5G手机的出货量将提升，到2023年的复合增长率预计将达到23.9%。换句话说，未来市场钴酸锂正极材料需求有望依靠5G手机普及率的提升而进一步增长。 NCM三元正极材料则主要应用于动力电池领域，特别是能量密度更高的领域，具体方向包括新能源汽车、电动工具、电动两轮车等。其中新能源汽车是最主要领域，占比高达56%。随着各国对新能源汽车的大力扶持，新能源汽车市场进入高速发展期，预计到2025年的复合增长率将达到30%以上。随着新能源汽车的普及，并且在高端化的趋势下，更符合要求的NCM三元正极材料的需求有望得到持续刺激，预计至2025年全球出货量将达到150万吨。 二、公司作为锂电正极材料行业头部企业，优势明显，同时拥有稳定的知名客户资源优势。 1、公司锂电正极材料出货量连续三连处于行业首位，其中钴酸锂出货量行业第一，NCM三元材料出货量行业前五。 据中国化学与物理电源行业协会的统计数据，公司正极材料销量和市场占有率已连续三年（2018-2020年）处于我国锂离子电池正极材料行业首位。 在钴酸锂领域，2020年公司的全球市占率第一，达到了39%。公司2019年钴酸锂销量2.2万吨，连续三年处于我国钴酸锂行业首位，优势地位明显。 在NCM三元材料领域，2020年公司三元材料市占率6.4%。2019年NCM三元材料出货量1.76万吨。2019和2020年公司NCM三元材料出货量处于我国NCM三元材料行业前五位，处于第一梯队。未来公司将紧跟国内外一线品牌车企的需求，重点做好高性能 NCM三元材料的研发和规模化生产配套。 2、公司拥有稳定的知名客户资源优势。 公司一直坚持实施大客户战略，与下游头部优势企业建立长期稳定的战略合作关系。 最新的数据显示，公司前五大客户主要是ATL（62%）、比亚迪（10.6%）、中航锂电（5.9%）、珠海冠宇（5.8%）和欣旺达（5.4%）。 其中钴酸锂的主要客户是ATL，三星SDI和LGC；NCM三元材料的主要客户是比亚迪、松下、宁德时代和中航锂电。 3、募集15亿元，60%用于4万吨三元正极材料扩产，高镍是未来专注方向。 本次公司将募集的资金的60%将用于三元正极材料的扩产，总共扩产4万吨，项目分为三期，新增产能均为高镍NCM三元材料。 三、可比公司对比。 根据材料成分占比，三元正极材料目前主要分为NCM523、NCM622、NCM811。目前行业格局较为分散，主要就是由于产品分层，且NCM523等中低镍产品的技术壁垒比较低，竞争者众多。 但随着新能源汽车对能量密度要求的提高，影响动力电池性能的正极材料也在往高镍化的方向发展，因为镍的含量越高，动力电池的能量密度也越高。预计到2025年全球三元正极的复合增速将达到42.5%，因此，在需求上升的情况下，三元正极行业的集中度也在逐渐上升，2021年上半年前五大企业的市占率之和从2020年的51.5%提升到了56%，行业格局较此前明显优化。
四、小结。 厦钨新能的主要产品包括钴酸锂和三元正极材料，其中钴酸锂是其以前专注的方向（78.5%），三元正极材料（21.5%）则是未来重点布局的方向。随着新能源汽车需求的进一步释放，公司在三元正极材料未来的出货量有望提升。 |
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