本次追踪乃临时起意，有些结论和观点可能后期会有所调整。四维图新是无忧树前期研究品种，是汽车新四化产业研究下的一个标的，因为盈利能力偏弱，所以后续没有安排人员进行追踪。近年，四维图新的负面信息比较多，2020年就有特斯拉将其踢出供应链、腾讯减持等负面消息，加上业绩不行，所以股价也是萎靡不振，与赛道内其他企业形成了较鲜明对比。四维图新发布公告：近日，公司收到宜宾凯翼汽车有限公司(简称“凯翼汽车”)的定点通知书，公司将为凯翼汽车提供包括视觉硬件及域控制器等在内的面向下一代车型的一整套自动驾驶软硬件产品开发服务。此为四维图新首次以tier1身份，成为凯翼汽车多级别自动驾驶系统定点供应商。四维图新的智能驾驶业务，涉及从L1-L2.9级自动驾驶全栈软硬产品提供包括泊车域和行车域在内的软硬件一体化量产解决方案。公司将在车规级安全标准下，充分整合高精度地图、高精度定位等业务优势，以不断迭代的数据和增值产品，为客户谋求最优的用户体验。 2020年，面对全球汽车产业重构加剧以及汽车新“四化”进程加速带来的契机，公司持续推动“智能汽车大脑”发展战略的转型升级，围绕导航、高级辅助驾驶及自动驾驶、车联网、车载芯片、位置大数据服务五大业务板块对业务进行了重新梳理。2020年，公司发布定增方案加码芯片及自动驾驶业务。发行数量不超过5亿股，募集资金40亿元，主要投向智能网联汽车芯片研发项目、自动驾驶地图更新及应用开发项目、自动驾驶专属云平台项目及补充流动资金。本次资金到位后，将有助于公司芯片及自动驾驶业务的产线完善和技术攻关，“智能汽车大脑”战略布局再下一城。随着战略的调整，主营的导航业务占四维图新总营业收入的比重正在逐年下降；四维每年12亿左右的研发费用，目前营收20个亿左右，研发费用占比很高，企业坚定进行研发投入支持企业战略转型，但盈利能力较弱；车联网、导航与芯片占营收大头，自动驾驶营收占比小；车联网营收占比高，2020年营收进一步增长，毛利率下滑较多，主要是网络货运平台搭建处在起步阶段，毛利率下滑是阶段性因素；导航业务与芯片业务2020年都是下滑，疫情影响；公司在前装车载导航市场份额最高，四维图新、高德软件和易图通三家构成了寡头垄断，合计占比接近90%；四维图新的芯片业务是收购企业杰发科技来做，有自己的核心技术，部分产品已经量产并在德赛西威、华阳集团采购；芯片业务整体景气度很高的情况下，四维图新的芯片业务下滑说明企业受到了缺芯的影响，这与企业是设计公司有关，未来有必要加强供应链管理。MCU晶圆代工供应改善对四维图新的芯片业务影响比较大，从目前产能来看有两个路径：全球范围内供应商和晶圆代工厂竞相扩大产能；中国本土芯片公司努力进军汽车MCU市场，切入供应链，市场预计2022年这一紧张局面会有所改善。公司也在投资者关系中说部分晶圆产能在安排，但实际情况如何不太知晓。 位置大数据等是子公司世纪高通做，主要运用于智慧城市、智慧交通等业务领域。四维图新L3级别高精度地图已获得宝马等车企订单，2021年会落地；2020C-V2X新四跨暨大规模先导应用示范活动中，首次加入高精度地图和高精度定位，四维图新高精度地图产品覆盖率超过70%；加上传统导航业务与各大厂商形成的良好关系，四维图新在这方面拥有一定优势。高精度地图市场格局与传统导航市场格局不太一样。 2020年中国高精度地图市场总量为4.74亿元，增速达70%。从市场份额看，百度以28.07%位列第一；四维图新、易图通市场占有率分别为21.61%和16.15%；高德市场份额为13.07%。 “高精度地图不仅是智能汽车的核心模块，也是参与路侧交通基础设施智慧化建设必不可少的支撑，以高精度动态地图连接车厂和路侧基础设施方，服务于车路协同自动驾驶、智能网联、智慧交通等领域，为车厂、企业、政府等不同行业客户提供定制化的应用服务，推动自动驾驶的快速落地。”从商业模式上说，导航、芯片等业务商业模式比较传统，主要对车企进行配套；高精度地图会是云服务为主的SaaS模式，其实这是源自自动驾驶带来的价值重构。自动驾驶领域，地图从传统的License变成Service，单价+年费也让高精度地图的价格保守预测将提升10~20倍不等。 整体来说，四维图新有自己的核心技术与能力，各个业务线潜力都很大，而“智能汽车大脑”战略也体现了其各个业务线的协同性，核心都直指自动驾驶，但企业变现能力以及闭环形成能力依然有待证明。四维图新最大的风将来自于自动驾驶商用化，企业重心是围绕这些进行布局与整合，四维图新缺席的可能性不大，其中高精度地图是核心构件。目前自动驾驶还处在商业化的初级阶段，但与前几年不同，L2部分已经没什么问题，但高阶的自动驾驶商业化前景尚不明朗。加入无忧树请联系微信：jiaoyilian2016
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