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今天全场最拉风的是停牌了一年多，重新上市的盐湖股份，股价大涨300%，成交额近300亿。 单票这么高的成交额，可以排在A股整个历史上第8位，前几次可能大家想不起来，我说几个段子就想起来了：问君能有几多愁，恰似48元满仓中石油，中石油在07年11月5日上市当天成交699亿，出道即巅峰。 再就是2015年南北车合并，中国中车复牌成交679亿，一辆叫难撤，一辆叫悲撤，最后合并叫终撤，中国灵车带你撤。 关于盐湖，把提锂和钾盐分开来估值，卖方分析师给的预测大概都是在1500亿到2000亿之间，按照分析师们的尿性，只会往高了吹，所以这个价格区间大概率偏乐观，今天收盘后盐湖市值正好1950亿，再往上多少就纯看市场炒作了，在里面的小伙伴心里要有数。 盐湖的这种玩法，是A股非常典型的制度套利：专门在地方国企因亏损导致暂停交易之前，杀进去，赌国企不会破产，等着资产重组，出来一飞冲天。 最早的公募一哥王亚伟，靠的就是这种玩法。 公募这个行业天生内卷，有的是聪明的脑袋和愿意工作到凌晨三点的勤奋，想要出圈，就得思考如何能搭上时代的卡车甚至和谐号，这才是公募封神的关键。 王亚伟开启无敌神话的时代，正好是大量国有企业进行股改的时代，他一战成名的岳阳兴长，是因为重组复牌之后连续10个涨停板，后续佳作也大概是类似的玩法。 后来重组的玩法不灵了，王亚伟也就褪去了股神的光环。这几年类似盐湖的例子，在A股越来越少见了，这种停牌复牌制度，人为制造非理性波动，也跟股市整体建设的大方向不符。 大家看戏可以，不能幻想自己是精准埋伏的主角，因为一个回光返照的案例，跟整个大时代逆向而行。 逆向而行的，还有部分人对白酒抱有的不切实际的预期。 回看高端白酒，除了少数年份，业绩基本上都是10%~20%，但是估值区间，从15年到现在，范围从10几倍到60多倍。高端白酒一直都没大变化，只不过外界对它看法在变化：16到17是外资带来估值体系重构，18~19是中国经济发展阶段由耐用商品短缺时代，变成奢侈品短缺时代，20年是疫情带来的不安全感使得市场追求业绩的确定性。 所以我之前才说：跌到1700的茅台，属于剥离了外界赋予它的虚无的皇冠的茅台，是真茅。没有新逻（故）辑（事），中短期是比较难以回到60多倍PE的。 甚至再简化一点，20倍PE是外资带来的，20倍PE是奢侈品消费带来的，这二者都属于一次性的红利，且不可逆，剩下20倍PE是疫情带来的。没了疫情，在提价之前，茅台的估值中枢大概就是35~45倍之间。 今天的大涨也只是在这个大区间之内的因为风格引起的波动，没有脱离我们上面分析的大框架。 市场有个很流行的词叫做均值回归，但是恰恰超额收益的来源，是摆脱了均值回归的那10%。 我们平时所说的关注市场，不是看K线盯大盘，而是关注这类宏观环境的变化，引起的均值不回归。 ...... 今天宁王这边全线溃败，新能源三剑客宁德、比亚迪和隆基集体吃瘪，有部分原因是盐湖股份虹吸了太多的资金，去年中芯国际上市也是带崩了半导体版块，这种关注度高的明星股，通常会给市场带来走势的拐点。 此前我大概总结过，一个版块要产生20%以上级别的大回调，一般都需要基本面的利空配合，比如锂电在年初遭遇固态电池的利空。否则如果单纯因为风格的原因，只会带来比较大的高波动。 锂电今天分化还是比较明显的，宁德和比亚迪基本没怎么跌，中游的材料和上游的锂矿跌得比较多，但是中游和锂矿又分别有德方纳米和永太科技这种涨了的，所以并不能算是杀出了恐慌盘。 今天乘联会也公布了7月份产业数据，目前渠道库存处于极低水平，前期由于疫情、产能不足等因素造成的订单延后交付，冲淡了7月市场传统淡季的影响。 去年下半年的高基数对于今年下半年的销量会有一个冲击，但是今年下半年面临的缺芯问题并不如上半年那么严重，整体上，现阶段并不大好判断。 对于锂电，我的观点是如果你的持股周期比较长，买的又是竞争格局好的公司，那就没必要太担心，如果持股周期偏短，那最近可能会过山车了。 如果再从更长的周期看，即使锂电光伏遭遇了阶段性的压制，依旧有很多符合国家产业转型升级方向的细分领域可以看，电子、云、高端材料、汽车零部件等等，没必要每天陷在“价值还是成长、白酒还是锂伏”的怪圈里。 因为怪圈本质上是由我们交易形成的，我们就是怪圈的组成部分。贪吃蛇咬到自己的尾巴，游戏就GG了。 ...... 今天就聊这么多，留言区见~ 星球分享的机构会议涉及到的公司和行业有：海康威视、双新新材、负极、重庆啤酒、地产、储能、免税、中环股份等。
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