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隔夜美国参议院以69比30的票数通过了总额1万亿美元的基础设施法案，提交给众议院。为了给这份基础设施法案吹风，美国国务卿布林肯9日在马里兰大学工程学院发表演讲，呼吁美国加大对国内基建投资，认为这样才能在基建领域和中国竞争。不然的话，美国将在竞争中落败，最终失去继续成为“世界灯塔”的机会。为了引起听众的重视，布林肯在演讲中列出了一系列的数据，来说明当下美国的严峻局面。布林肯表示，近几十年来，美国在基础设施上面的投资占GDP的比重一直呈下降趋势，这导致曾经领先世界的美国基建变得日益落后。相比美国对基建的忽视，世界上很多国家都加大了这方面的投资，其中表现最为突出的就是中国，中国每年在基建上面的投资是美国的三倍以上。布林肯还拿出了2019年世界经济论坛的排名，指出美国基建在世界上只能排在第13位。所以美国必须加大投资，才能维持美国世界最强国家的地位。“And we don’tmake major investment soon, it is more than 12 countries ahead of us , it’s nosecrets for any of us, the Chinese and Russian government are making thearguments in public or private that The United States is declining, so betterchoose our Authoritarianism than our democrat one.”以上是布林肯演讲时的原话，我听来的，可能有些词儿不准，但大意如此：如果我们不进行大规模基建投资，那就不止12个国家在基建方面领先我们，这对我们来说毫无秘密可言，中国和俄罗斯无论是在公开场合还是私下都在宣扬，美国在衰弱，所以，选择美式民主模式，还不如选择威权模式。用基建来拉动经济，是发展中国家的特权，因为相当于补历史的欠账。然后受体制所限，美国目前的科技缺乏突破的动力和动机，反而倒过来压制全球科技的突破。美国之所以如此窘迫，来自于财政和美联储之间的脱钩，毕竟自由市场么，毕竟奥派，干预市场那就是毒瘤。即央行会配合财政进行“跨周期”设计与调节，旨在平滑宏观经济波动。“跨周期设计”一词在2020年二季度货币政策执行报告中开始出现（发布于2020年8月6日），至今的季度货币执行报告中均未缺席。从其被提及的时间点来看，“跨周期”最直观的理解应该是跨越疫情所致的经济短周期，即熨平经济波动。那么从疫情开始后的一个短周期看，2020年、2021年以及2022年三年中，2021年的经济增长压力最小，2022年次之，2020年压力最大。要熨平经济波动，政策力度的分配上则应正好相反，2020年加大逆周期调节力度，2021年相对平稳，2022年则视情况给予必要的刺激（一方面源于基数影响下的经济下行压力，另一方面则源于美联储货币政策收紧后的资本外流对冲）。对应这个逻辑来看2020年与2021年至今的货币政策操作。2020年上半年货币政策逆周期调节操作明显，年内最后一次降息发生在4月20日，最后一次降准则是在5月15日，6月又再次出手，针对中小微企业新增专项操作工具。但行至2020年下半年，央行并未继续使用宽松策略。这是第一个“违背”“跨周期调节”逻辑之处，或者可以说是第一处“具体情况具体应对”。进入2021年，上半年央行的货币政策操作是由年初的偏紧向二季度的中性回归，这也符合两个季度的GDP增速变化。由政府宏观设计，将财政政策计入“跨周期调节”，同时需要央行互补，而不是像美联储一样，做个冷眼旁观者。周二市场预期在3480-3505间震荡，实际走势基本符合预期，全天在此箱体内震荡，尾盘强行走高，做了个突破动作最终收于3529点，盘面特征为高低切换，快速轮动，沪指上涨1%，创业板指上涨0.3%、上证50指数上涨1.65%、茅指数上涨0.95%；两市A股成交1.31万亿元、成交额环比有所增加。板块方面，食品饮料、军工、休闲服务、金融、传媒等涨幅居前，有色金属、化工、电子、建材、地产、电气设备等表现较弱些；主题方面，盐湖钾肥复牌大涨3倍、但是其他锂电池等相关板块跌幅居前，“宁指数”和“茅指数”切换，消费白马类股卷土重来、军工股冲高小幅回落但保持着大涨的强势特征，两市个股涨跌比为3007:1209，普涨格局。从周二市场表现看，行情大致的脉络与上一日相似，即前期热门赛道的新能源、芯片等有所回落，该部分资金有向军工等国安成长股以及滞涨茅成分股迁移的特征；高低轮动、低估值的金融等价值股以及茅台为代表的传统抱团股表现较佳，资金有明显的轮动特征。周二指数呈现量价齐升、且A股指数和港股指数联动反弹，似乎意味着市场情绪正在得到修正；其中，教育股、互联网巨头也在周二出现显著的反弹，修复情绪较为明显。各大指数走势不同，上证指数面临3500点的上方密集成交区的压力，而中证1000指数则创出反弹新高，创业板指则面临短线M头的压力；但总体看，市场仍在震荡的格局中，只是市场结构出现了明显的高低轮动的新特征。隔夜外围市场涨跌互现，道指小涨而纳斯达克小跌；石油铜等反弹、贵金属依然维持弱势走平，市场仍在美联储政策、疫情、就业市场改善之间交织，道指成分股中涨幅居前的是卡特彼勒、沃尔玛、陶氏、波音等周期复苏概念股，微软、苹果、英特尔等科技股小幅调整。综上，维持前期思路，继续关注新能源等热门赛道与茅指数尤其是其中的稳增长工程机械等、基础消费品等之间的此消彼长；至于是否真正发生风格切换，即热门赛道股迁移至稳增长的基建建材工程机械（受美国基建影响）以及略带防御特征的超跌的基础消费品等。方向上，选择中报业绩较好的部分传统周期产业的低估值个股以及一些尚未被市场过度挖掘兼具卡脖子逻辑的中小细分行业个股。周二沪指突破3505一带的压力上行，但预期是情绪带动，骗炮的概率很大。因此，预期周三会出现低开低走打击市场人气和情绪的走势。预期周三低开在3510以下，然后全天在3480-3510间震荡。
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