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图片上传中...... 先问大家：你认为过去A股三年是不是牛市？ 相信不同的小伙伴，答案肯定不同，在通哥看来，过去的3年以来A股就是处于牛市的氛围之中。
可能有朋友会觉得：你说是牛市，那为什么指数方面都没有怎么大涨的感觉？上证指数还是3000多点，这就叫牛市吗？ 翻译翻译，这就叫牛市吗？ 这就是牛市！只不过是A股巨变的牛市。 全面牛市一去不复返过去几十年的经验，让很多人对牛市，依然停留在全面牛市的认知中。 也就是一波牛市来了，就是鸡犬升天，优质股垃圾股齐飞，总之，只要是个股票就给爷涨，尤其小票次新股最生猛。 这背后的根本原因是过去A股实行的是审核制的发行模式，导致股票数量比较少，一旦牛市来的时候，资金短期急剧增加，结果就是无处可去的资金，逮着个股票就往死里炒。干柴烈火莫过于如此了。
所以过去的牛市就是个股和大盘全部集体暴涨。大家可以把过去二十几年的A股想象成一个一个的水塘，一旦发大水的时候，就会被快速的把各个池子填满。 但15年后，开始推行注册制，上市越来越容易，股票数量越来越多，整个A股的生态也发生了非常大的变化。 重点的变化有如下几个： 一是，炒新炒小炒垃圾的氛围得到了的很大的改变，现在市场对垃圾股已经没有啥兴趣了，除非跌无可跌的时候才炒作一波，最典型就是ST板块了。相反，行业龙头的溢价却越来越高。
二是，牛市多以局部牛市的形式呈现。这个也很好理解，毕竟股票越来越多，全面牛市所需要的资金量就越来越大，而且必须是短时间就一下子涌入大量的资金，这个是比较困难的。所以现在市场都是把资金都投给那些比较优质的公司，或者未来看好的行业，牛市都是以局部牛市的形式呈现。 当然了，这不代表指数就不会创新高，指数的表现跟编制方法有关，只要编制得比较科学，就可以受益于优质股的上涨。 这里有一个反面典型例子是上证指数，由于编制不够科学，导致几十年都是在3000点左右徘徊，这也是为什么之前交易所启动了上证指数编制方法改革的原因，毕竟上证指数是中国人最熟悉的证券指数，一直走的不好，很容易给人一种A股没什么投资价值的感觉。 相对来说创业板就好很多了，这也是我们之前坚定说创业板是中国的纳斯达克指数，未来10年都有望是大牛市的原因，因为它的编制方法更科学，更能体现出优秀公司的成长性，加上创业板吸纳的上市公司更多，有望持续受益于A股市场的大扩容。 三是，机构投资者大发展带来的好处和弊病。 这几年，随着注册制的全面推进，公募和私募等机构投资者得到了大力的发展，相反，散户却被大量的清除出市场。 机构投资者由于投资风格和资金量的缘故，更偏向于优质股，大盘股等，这就是这几年炒新炒小炒垃圾的风格得到抑制的原因。 不过也同时带来了另一个趋势——机构的散户化。细心一点就会发现：这两三年A股的行情，就是几个题材的轮流爆炒。 背后其实是机构在跟风炒作，由于机构投资者要不就是以管理费为生，要不就是以业绩提成为生，天然有做大规模的动力，而且由于有业绩排名的压力，所以当一个板块行情起来的时候，很多基金经理都被迫跟风，结果又是题材的过分炒作，最终又是一地鸡毛。 那么A股的这些大变化，对于我们的投资有什么启发呢？有几点值得参考。 一是，我们要明白：以后， A股的牛市都只会是局部牛市了，所以对于市场的整体性风险不用太过担忧，要学会轻大盘重个股。 二是，考虑到市场板块性轮动的特点，由于押注板块和个股比较困难，相反，大盘指数由于编制比较科学，可以受益于优质公司的长期发展，做资产配置时，一些优秀的宽基指数要重点考虑和配置。 三是，要考虑一下趋势投资，这几年对趋势投资者非常友好，而对于左侧投资者而言 就比较艰难了。其实现在趋势投资算是一种红利，这两年特别明显，后面如果大家都学精了，这种玩法又会失效，可以珍惜这几年的趋势投资红利。 从目前看，后面的大趋势将继续，因为机构掌控A股话语权的大趋势不会变。可以多关注一下注趋势，对于估值容忍度可以提高一些，尤其是在一些未来发展行业会很看好的行业，如果看估值的话，是完全下不了手的，这个时候可以选择趋势投资，跟着趋势走，趋势发生变化了就跑。 当然了，这也只是面对这种大趋势变化下的一个应对方式而已，不一定是最优的，事实上也有它的弊端，可能不小心就成为机构的接盘棒，但是没办法，市场上并不存在完美的方法，只能说寻找适合自己的方法就好了。 对于绝大多数普通投资来说，当前形势之下，跟随趋势去做投资是比较合适的。对公司分析感兴趣的朋友可以看看 @价值事务所 （ID：jiazhishiwusuo） |
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