【原】馨月说财经：美联储表演高空杂技 为了对冲通胀与市场风险美元不得不升值

美元指数近一个多月以来，在突破W底颈部线之前不断震荡，并多次用短线的大幅下挫来抑制国际市场做多美元的冲动，但是从美元指数月K线来看，美元指数继续上行的概率偏高，因月线MACD已表现为周期底部形态。

美元指数月线图

近一个月以来，美元的短线大跌都与美国涉嫌造假的经济数据有关，关于美国二季度的GDP与7月CPI涉嫌造假的问题我日前都已做了数据分析，而这一系列造假行为的目的几乎都是为了缓和美国市场对高通胀的强烈预期，为了延迟美联储减债计划的时间表，为了延缓美元升值的脚步，以避免美元加速回流并导致美国的高通胀与资产高泡沫继续恶化，同时也是在尽量拖延时间，在没有把中国拉下水之前，防止国际市场的资产泡沫提前破裂。

目前美国的货币堰塞湖效应已有挡不住的趋势，本周一美联储在固定利率逆回购中接纳了10364亿美元，连续四日破万亿美元。如果美联储不收紧货币政策，美联储的逆回购规模还会有飙升的过程。美联储货币空转的游戏目前越玩越大，也必须越玩越大，否则联邦基金利率的底就会被打穿。

而这种货币空转游戏不断扩张的结果是，股市与房地产等资产泡沫趋势会更强。美国的资产高泡沫目前处于历史巅峰期，再加上高通胀持续上行，这无疑是一个资产泡沫不断恶化且要冲暴的节奏，如果美联储被迫启动减债计划，又担心美债与美股等资产遭受重创，这依然是美国经济无法承受之重，因此美联储在减债问题上迟疑不决。

恶性货币超发令美联储如今表演的都是高难度杂技，一面要接盘美债，一面要托底货币市场，一面要维稳美股，一面还要防止高通胀，这就好比一个杂技演员一面在高空走钢丝，一面还要表演着抛刀接刀的绝活，只要美债、货币市场、资产高泡沫与高通胀这四把刀中有一把刀没接住，美联储就可能高空坠落，这就是美联储货币游戏当前所面临的真实处境。

近日以来数位美联储官员声称，美联储接近就在未来大约三个月开始缩减宽松货币政策达成共识，前提是经济复苏持续，一些官员主张在明年年中之前结束资产购买计划。美联储卡什卡利称，如果未来几个月就业数据仍然较为强劲，经济复苏取得的进展将足以使美联储开始缩减债券购买规模。

从美国的货币堰塞湖效应以及高通胀趋势来看，美联储缩债是不可避免的过程，从美国当前飙升的房价就可以看出其紧迫性，美国房地产经纪人协会最新数据显示，今年第二季度，全美现房销售价格中位数达到35.79万美元，同比涨幅高达22.9%，这是自1968年以来同期最大涨幅。当前美国的房价涨幅是非常惊人的，而这又必然带来房租的显著上涨，美国的通胀问题又岂能轻易解决。

可问题是美国目前正面临债务上限到期的问题，由于美联储可以不断印钞，所以美国不可能违约，但是债务上限通过之后，美国就要发新债，如果这个时候美联储退出债券购买，谁来为美债托底呢？这又是一个尖锐矛盾。

美联储当前对流动性要有高超且绝对的把控能力，否则在美国资产高泡沫的极端化前提下，稍有不慎就会导致金融市场塌方。而这一货币游戏的平衡同时还要看中国等发展中国家的脸色，如果中国等不接受美元的高速溢出，不接受美元商品订单的话，美国的市场很快就会被流动性泛滥所冲爆，所以美元超发的负外部性也在显现。