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【正文】 2021年8月19日，平安银行发布2021年半年报。今年上半年，平安银行非标投资、债券发行、非保本理财、零售与私行AUM、个人按揭贷款、中间业务收入等增幅较多，存款成本优化较为明显。 截至2021年6月底，平安银行总资产达到4.72万亿，较年初增长5.70%，贷款余额与存款余额较年初分别增长7.80%和7.20%，非标投资与债券发行较年初分别大幅增长22.36%和27.07%。今年上半年，平安银行实现营收846.80亿元，同比增长8.10%，其中利差收入、中间业务净收入与净利润同比分别增长6.80%、20.43%和28.50%。 一、平安银行2021年上半年经营情况剖析平安银行在始于2016年以来的转型之路上一直在强化“零售银行”和“科技银行”两大标签。事实上，多年以来，这家以零售转型、科技赋能著称的股份行持续接受着市场的考验，零售转型成效、财富管理业务突破以及客户质量提升、存款成本优化等领域均备受关注。从发展路径上看，2016-2017年可以视为平安银行的转型起始之年，2018-2019年则可被视为转型攻坚之年。2020-2022年则是平安银行“新三年”战略的实践之年，上半年的数据显示成效还不错。 （一）2018年以来平安银行开始尝试做出一些改变2018年至2020年上半年期间，平安银行开始在战略转型上尝试做出一些改变，即不再靠零售业务一条腿走路，而是从战略层面更加重视批发业务（充分挖掘批发条线的负债支撑与综合金融服务能力）。不过2020年下半年以来，平安银行零售条线的存贷比、净利润占比、资产占比以及营收占比均开始呈现出底部抬升的态势，数值上几乎已经和2017-2018年相当。 之前平安银行转而重视批发条线的逻辑很简单，即批发条线是平安银行负债来源的最主要支撑，如平安银行整体存贷比为100.29%，勉强平衡，但其零售端与公司端的存贷比则分别为239.21%和52.46%。不过我们也看到，2020年下半年以来零售端存贷比重新抬升，似有回到2017-2018年水平的态势。而与此同时平安银行的零售条线资产占比和营收占比则继续趋势上行，意味着2020年下半年以来平安银行将更多的精力放在了零售条线，这可能是因为2020年上半年平安银行的零售条线发展进入到一个底部，目前的抬升更多是一种修复。 （二）财富管理领域手续费贡献提升是另一大亮点今年上半年，平安银行实现手续费及佣金净收入达到173.98亿元，同比增长20.43%，远远超过6.80%的利差收入增速。推动平安银行中收增幅较为明显的原因大致有两个： 1、虽然手续费及佣金收入同比仅增长8.40%左右，但受代理贵金属业务规模同比大规模下降影响，今年上半年手续费及佣金支出同比大幅下降29%，致使手续费及佣金净收入同比增长较多。 2、就收入端来看，今年上半年平安银行结算手续费收入、财富管理手续费收入和其它（主要指贸易融资和债券承销等）分别实现17.53亿元、45.93亿元和33.53亿元，同比分别增长15.18%、12.10%和21.71%。其中， （1）今年上半年，代理基金、代理保险以及代理理财的手续费收入同比分别大幅增长172.60%、44.30%和33.30%。 （2）平安银行通过“平安优选”品牌，实现了“人无我有，人有我优”的产品覆盖。截至2021年6月底，平安银行代理的非货币公募基金保有规模为1295.87亿元，较2020年底大幅增长42.90%。同时今年上半年平安银行代理私募复杂产品销售额同比大幅增长91.50%。 以上数据显示，为大力发展财富管理业务，平安银行在代理代销产品方面下了很大功夫，以期能够为自己的财富管理客户提供丰富的产品投资品种选择。根据中基协公布的2021年二季度基金销售机构公募基金销售保有规模数据，平安银行的股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模分别为1100亿元和1319亿元，均位列市场第14位。 （三）继续贯彻落实三年控存款成本战略，降存款成本成效明显2020年平安银行将负债成本管控提升至全行战略高位，并拟定了三年战略，提出缩小与行业平均水平差距。今年上半年平安银行继续践行存款成本管控战略，数据上显示上这一战略已取得不错成效。 1、今年上半年，平安银行的企业定期存款利率下降12BP（较2019年同期累计下降49BP）、零售定期存款利率下降26BP（较2018年6月累计下降73BP）、企业保证金存款利率下降62BP（较2020年同期累计下降80BP）、零售保证金存款利率较2019年同期累计下降117BP。 2、虽然今年上半年平安银行企业贷款利率下降20BP至4.08%，但零售贷款利率上行（较2020年上行44BP至7.67%）和存款成本的下降为平安银行利差的修复提供了较强的支撑。今年上半年，净利差与净息差较2020年全年分别扩大35BP和30BP至2.78%和2.83%，整体存贷利差与零售存贷利差较2020年分别扩大45BP和57BP至4.29%和5.38%。 3、平安银行管控存款成本的具体举措包括（1）通过增加付息率考核、降低存款规模考核权重来优化考核体系，通过组建跨条线联合推进小组及营销突击队，多渠道获取活期存款；（2）主动压降或管控高成本存款；（3）借助场景带动活期存款增长、推动LUM带动活期存款、以LUM带动AUM增长并增强AUM沉淀活期存款；（4）通过供应链金融和财资管理业务沉淀低成本活期存款、借助平安集团优势以通过投融资项目派生低成本企业存款以及通过推动一手房线上认筹保证金业务、二手房线上资金监管业务等创新业务拓宽低成本存款渠道。 这里的AUM（管理型资产，Asset Under Management）主要是客户存款、代理代销产品以及自营理财等，是从负债端和表外端出发。而LUM（银行的资产业务，Liabilities Under Management）则主要是从资产端出发，如代发业务、收单业务、信用卡业务、供应链金融业务等。 （四）高度重视财富管理业务和私人银行业务目前多数银行所提出的大零售发展战略大致遵循着“零售资产（LUM）—零售管理型资产（AUM）—财富管理（含高净值）—私人银行（含家族信托）”这样的价值链脉络。而大力发展财富管理类业务和私人银行业务显然已成为各家银行的角力点。平安银行同样如此，财富管理业务和私人银行已成为平安银行增加客户粘性、挖掘客户潜力、增加客户质量、加深品牌嵌入力度、拓宽零售业务服务广度、开辟零售业务发展新生态、联动客户端与投行端的重要支点。 1、平安银行零售转型是平安集团的整体战略，并非仅局限于平安银行过去较长时期内，平安银行零售转型以来的客户来源有一半以上由平安保险关联方迁徙，因此人均贡献度较低。所以在经历两年的转型之后，平安银行开始借助平安信托的力量，大力发展财富管理、私人银行等业务，并不惜于2018年10月将平安信托的私人银行业务纳入（平安信托1200人转签至平安银行），以此来大力发展私行业务。这种战略安排更能印证前面的结论，即平安银行零售转型是平安集团的整体战略，并非仅仅是平安银行。 目前平安银行发展财富管理业务主要有三种相互竞争的模式，分别为传统的分支行开展模式、二是理财顾问+平安寿险业务转介模式（2019年曾贡献了其财富客户数的40%以上）、三是理财直营模式，显然保险在平安银行财富管理和私人银行业务中的地位正显著提升。 2、平安银行非保本理财规模超过7500亿元，净值型理财接近6500亿元（1）截至2021年6月底，平安银行的非保本理财余额和净值型理财余额分别达到7561.01亿元和6172.30亿元，较2020年底分别增长16.65%和33.16%，净值型理财产品余额已占到平安银行全部非保本理财规模的81.63%。 （2）同时根据平安银行2020年业绩发布会披露的信息，2020年平安银行400多亿元的保本理财已全额回表（2020年半年报披露的保本理财数据为408.16亿元），并实现足额拨备、基本核销。 （3）根据平安银行披露的信息，2019年底和2020年6月底平安银行的结构性存款分别为5077.11亿元和5613.99亿元。但2020年年报和2021年半年报均未再披露结构性存款数据。因此目前平安银行的结构性存款还是个未知数。 3、零售AUM和私行AUM分别达到2.98万亿和1.34万亿，客户数亦大增零售AUM与私行达标客户AUM（即近三月任意一月的日均资产超过600万元）是平安银行最为倚重的两个指标。截至2021年6月底， （1）平安银行零售AUM和私行达标客户AUM分别高达2.98万亿和1.34万亿，较2019年分别净增0.36万亿和0.21万亿，增幅分别达到13.61%和18.99%。即平安银行零售AUM与私行AUM今年上半年增量已经相当于一家中小银行。 （2）平安银行财富客户数和私行达标客户数分别达到102.39万户和6.48万户，较2020年底分别净增8.97万亿和0.75万户，增幅分别达到9.60%和13.09%。 （五）贷款投向较为分明，房地产业贷款占比稳定在19%左右就今年上半年来看，平安银行贷款占比有提升的子项主要有房屋按揭及持证抵押贷款、汽车金融贷款、批发零售业贷款等。特别是相较于2020年底，平安银行的制造业以及交通运输、邮电业贷款等两大行业的贷款余额居然出现了下降。 1、平安银行60.86%的资产由贷款构成，其贷款投向亦比较分明，即企业贷款、个人贷款占全部贷款的比例分别为38.90%和61.10%，可以看出平安银行的零售贷款占比超过了60%，在目前国内商业银行中居于前列。 2、在平安银行的公司贷款中，主要以房地产业、制造业以及社会服务、科技、文化、卫生业等行业为主。截至2021年6月底，上述三大行业占平安银行全部贷款的比例分别为10.10%、4.50%和7.30%（合计达21.90%）。 3、在平安银行的零售贷款中，按占比从高到低，依次为信用卡垫款、持证抵押贷款、汽车金融贷款、住房按揭贷款和新一贷，分别占全部贷款的19.20%、12.01%、9.70%、9.01%和5.20%。 以最受关注的房地产业贷款和融资平台贷款来看，今年上半年平安银行的个人住房按揭贷款占比和全部房地产业贷款占比（含对公与对私）分别达到9.01%和19.11%，低于政策要求的20%和27.50%。而融资平台贷款占平安银行全部贷款的比例亦稳定在2.20-2.30%之间。 二、平安银行的启示（一）将客户数置于非常高的位置客户数是商业银行可持续和高质量发展的最重要支撑因素。和招行、宁波银行一样，平安银行也是将客户数置于非常高的位置。 1、平安银行财报中披露的客户数指标包括但不限于零售客户数、财富客户数、私行客户数、口袋银行客户数（注册数与活跃数）、通过MGM模式净增零售客户数与财富客户数、汽车金融客群月活跃用户数、平安好链平台上线客户数（对公供应链金融）、数字口袋APP累计注册企业客户数、、开放平台服务客户数、行e通平台累计合作客户数（同业平台）等等。 2、平安银行重点经营的客群主要包括董监高、超高净值、小企业主、理财金领、精明熟客、颐年一族、年轻潮人、有车一族。同时平安银行亦会通过开放银行的形式实现互联网获客。例如，2020年与2021年上半年分别获客405.63万户和207.04万户，占零售总体获客量的39%和30%以上。在互联网渠道被规范的背景下，通过直销银行等开放银行的形式获客已变得越来越重要。 3、2017年后平安银行开始注重挖掘代发及批量业务的作用，特别是搭建了线上管理平台。2021年上半年平安银行代发及批量业务客户带来AUM和客户存款分别为4636.93亿元和1257.66亿元，较年初分别大幅增长19.99%和16.20%。 4、同时平安银行亦特别注重通过MGM（客户介绍客户）模式拓展零售客户。这里的MGM是指充分借助平安集团的力量，特别是通过平安寿险代理人渠道来拓展零售客户。2021年上半年平安银行通过MGM模式分别净增257.59万客户、净增5.11万财富客户、净增1798.66亿元零售AUM、净增新一贷和汽车金融发放额分别为383.02亿元和348.94亿元。 （二）全面践行对公条线“3+2+1”经营策略，聚焦“五张牌”2019年以来平安银行重启对公业务，围绕“做大客户规模（不限于传统授信）、优化资负结构、提升经营质量”三个方向，构建对公客户的“AUM+LUM+平台”业务模式，持续升级“行业银行、交易银行、综合金融”三大业务支柱，重点发力“战略客群、小微客群”2大核心客群，坚守资产质量“1条生命线”，打响“新型供应链、票据一体化、客户经营平台、复杂投融和生态化综拓”五张牌。事实上从存款成本变化、企业存贷款变化等方面均能看出已经取得一定成效： 1、平安银行在对公业务方面主要致力于做实优质客户，并进一步挖掘出其上下游客户的价值。其中，对于行业银行中的大中型客户，其致力于更多用投行、险资投资以及私行产品销售等复杂投融资工具的方式来切入，以帮助客户降负债、拓展直接融资。对于交易银行，则要延展大中型企业的上下游，同时利用账户体系跟大的流量平台对接，以服务其小微客户；对于综合金融，则要在平安集团内部建立车生态、房生态、医疗健康生态、金融同业生态等完整生态。 2、2021年6月末，平安银行企业活期存款余额达到7567.08亿元，在全部企业存款的中的比例达到35.50%（较2020年底提升0.60个百分点），企业活期存款日均余额达到6934.77亿元（较去年同期增长23.80%）。 3、客户数方面，亦取得不错成效： （1）2021年6月末，平安银行的对公客户数为47.70万户，较2020年底增加4.66万户，增量为2020年同期的3.50倍。 （2）平安银行对公开放银行服务企业客户达到21846户（较2020年底增长83.60%）。数字口袋累计注册经营用户数和月活用户数分别达到487.33万户和35.68万户（较2020年底分别增长368.50%和59.80%）。 4、2020年以来平安银行五张牌已经取得一定成效，特别是在供应链金融、票据业务和复杂投融业务方面，这里的复杂投融资业务包括投行业务。所谓复杂投融，具体是指围绕“真投行、真行研、真甲方”，通过债券融资、理财直融、债权融资计划、并购、银团等多种产品和方案，解决政府、央国企、上市公司、行业龙头等战略客户降杠杆、再融资、混改和并购等需求。 2021年上半年平安银行复杂投融资规模达到6217.56亿元（同比增长9.50%），其中投行融资规模达3785.75亿元（同比增9.10%）。银团业务规模和并购业务规模分别达916.49亿元和331.07亿元（同比分别大增126.90%和18.80%）。 5、在跨境业务方面，平安银行重点发力“跨境投融资、跨境资金管理、跨境贸易金融、跨境同业金融以及跨境e金融”等五大产品体系，聚焦中资企业海外经营、跨境并购、私有化等投融资和再融资需求。 6、平安银行在资金同业业务方面提出了“新交易（即构建一体化的FICC体系）、新同业（金融生态圈）、新资管”三大转型方向，在搭建“行e通”平台的基础上，推动资金同业业务在销售和交易两个核心能力层面的提升。 例如，2020年全年与2021年上半年同业机构销售业务量分别达到8058.12亿元和6051.78亿元（同比分别增长59.90%和50.90%）、“行e通”平台累计合作客户分别达到2282户和2330户。 （三）战略定位长期如一、打法持续升级1、平安银行在2016年下半年正式启动零售转型，并确定了“科技引领、零售突破、对公做精”的12字战略方针，全面推进智能化零售银行转型，致力于打造“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”。可以说自2016年确定零售转型及十二字战略方针后，平安银行就从一而终的坚定执行贯彻既定战略，按照规划的方向砥砺前行。2020年平安银行则正式提出了“新三年”战略举措，与之相对应，随后组织架构、业务团队等应都会发生改变。
2、同时平安银行的战术打法随着战略的执行过程中不断结合改革实际情况优化升级。如2018年与2019年先后提出利用平安集团的MGM拓客模式（即客户介绍客户）和公司业务为零售输送更多优质资产（所谓的代发及批量业务拓客模式）等理念，2019年则更为强调资金同业业务的销售（即撮合）与交易两大能力的转型方向以及加强消费金融、财富管理与资产管理业务的联动协同。 3、2020年以来则进一步聚焦降存款成本、财富管理和私行业务。以零售业务为例，平安银行将信用卡、私行财富、银行保险三大业务确定为新的发展引擎。如私行与财富管理要利用投行能力、投资能力和传统零售能力来服务，建一支以银行保险销售和服务为主的新私行队伍。 （四）充分发挥平安集团体系内各兄弟机构之间的联动优势平安银行的产生历史和发展过程告诉我们，零售转型是平安集团的战略而非仅仅局限于平安银行。因此平安银行的零售转型有着比其它银行更明显的集团优势，具体来看客户拓展借助于平安保险，金融科技源于平安集团，业务拓展充分吸纳保险文化，客户升级借助于平安信托和财富管理、客户联动通过财富管理业务与消费金融业务完成，集团内场景联动通过汽车之家、平安好医生（现在称平安健康）完成等等。未来在政策环境不断变化的过程中，平安银行将会继续发挥并挖掘平安银行集团内各兄弟机构的优势，如高净值客户以及保险资金和客户的投融资需求可以和投行业务联动在一起，产品方案设计和销售可以充分利用集团体系内非银金融机构的力量，场景联动可以在外部平台不断拓宽的基础上继续深挖汽车之家、平安健康、陆金所等集团内部平台等等。 推荐关注微博：任博Abner 【完】 |
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