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先说结论：公司发展不错，研发投入加大，原研药占销售比例大幅增加，公司增长不错，股价杀跌最大的原因是前几年股价增长过快，估值最高的时候高于十五年平均水平150%，按照ROE23推算，预支了超过4年的业绩增长 恒瑞医药公布半年报，盘中跌停，看一下恒瑞医药的基本数据 营业收入同比增长17.58%，归属于上市股东净利润26.68亿，同比增长0.21%，剔除计提股权激励费用3.65亿元，实际同比增长10.51%，扣除非经营性损益比去年同期增长13.96%，增长这么看着还可以 还有 上半年研发投入25.81亿，比去年增长7.18亿，研发投入占销售比例19.41%，比去年研发投入同比增长38.41%，研发投入增长高于营业收入增长，研发投入跟营收同比例增长的话，利润增长3.9亿，扣除税大约增长3亿，那么业绩增长基本就是25%左右，跟往年差不多增长速度 恒瑞医药依然是一个优质的企业 得益于研发投入，今年上半年创新药销售收入51.07亿，同比增长43.8%，占总营收39.15%，原研药占营收比例大幅增长 很多人问我恒瑞医药有没有问题，我说没啥问题，大跌只是因为这两年涨了太多了，远远高于历史最高估值了 看看股东户数大幅增加，显示这几年获利盘太丰厚了，逃离调整几年也是正常的 再看看恒瑞医药的估值，最近十五年恒瑞医药保持了ROE平均23左右的水平，妥妥的一个大成长牛股，而且非常稳定 估值来看，最近十五年市净率大约是在10上下震荡，去年达到了罕见的25倍市净率高估值，对于一个ROE 22左右的公司，估值高于平均水平150%，意味着预支了3-4年业绩增长，回撤几乎是个必然 去年受某时间的朋友所误导，市场宣扬好公司不管估值买入，洗脑了一批人。恒瑞的本质是估值过高，公司没问题，研发跟增长都很优秀 你的预期收益跟估值绝对相关，所有的高估值投入的资金都是需要时间成本的，预支三年已经远远地预支了你五年内的平均收益 恒瑞作为一个优秀公司，目前市净率跌入10倍以内，已经进入历史平均估值去年，继续下跌将迎来比较好的长线买入时机 最近半年报比较多，我会慢慢整理出各个公司的半年报解读，比较慢，大家慢慢等。。。 |
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