如何看懂央行的货币政策？央行调节经济的工具箱有哪些？

我们说美林时钟时提到影响金融资产表现的两个重要因子：经济基本面和流动性

前面说完了经济基本面，

今天我们说另一个流动性因子

流动性需要关注哪些数据呢？如何看懂央行的货币政策？

我们可以通过哪些渠道可以知道社会上的钱是多了还是少了呢？

从钱的数量和钱的价格两个维度分别来看

——

1、从钱的数量

 

三个常用的衡量货币的指标：m0、m1、m2

M0：基础货币，流动中的现金，流动性最高

M1：狭义货币，M1=M0+活期存款（活期存款等于马上可以花的钱，代表了现实的购买力）

M2：广义货币，M2=M1+定期存款+证券公司客户保证金（M2流动性稍差，代表了潜在的购买力）

M1可以代表活钱，M2可以理解为社会上所有的钱，可以通过 M2 判断社会上的钱是多还是少

央行放水，水面水涨船高，金融资产也会跟着涨，当M2增速变大，金融资产也会有所反应。

同时超发的货币会刺激经济，带动实体，金融的指标会在大约半年以后反应到实体经济中。

补充几点：

M1增速快，说明消费欲望强烈，经济活跃

M2增速快，说明长期投资和存款比较活跃

M1-M2剪刀差，能够直接反映对未来经济的预期，可以作为判断信用和经济的先行指标，

剪刀差扩大，M1增速大于M2时，说明消费需求旺盛，有物价上涨预期，存款活期化，活钱增多，此时股市容易有机会。

剪刀差缩小，M2增速大于M1时，说明大家存的多，花的少，存款定期化，死钱增多，大家愿意把钱存银行。

 

2、钱的价格

再来说价格，货币也是一种商品，利率就是它的价格。

通过利率来判断流动性的宽松，钱越值钱，利率就越高，越不值钱，利率就越低。

利率非常重要，无风险利率是金融世界的基石，它的高低影响着人们机会成本的高低，

进而影响整个金融资产的定价逻辑。

假如你手上有100万，你把100万借给别人5年，5年后如果别人只还本金不给利息，看似没有吃亏，实则损失了机会成本。

因为假如你把钱放在银行每年能稳有2%的利息，也就是钱是有时间价值的。

这里的2%就是折现率，是你的机会成本，

未来一笔钱折现到现在值多少，取决于折现率。

未来一笔资产你愿意花多少钱买，取决于你的机会成本，折现到现在值多少

5年后的500万，如果按2%的折现率来算，现在值多少钱？

500万/（1+2%）^5，

按3%的折现率来算，现在值多少钱？

500万/（1+3%）^5，

折现率越高，现在的钱在未来越值钱，也就是当你的机会成本越高，你的损失越大

比如你冒着很大的风险把钱从利息2%的银行取出来，去投资股市，运气好的花可以拿到年化8%-10%的收益，

一笔投资可能需要几年，假设是五年，五年后你的收益才能完全兑现。

这期间你的收益是用存银行2%的机会成本换来的。

假如这个时候银行利率上调到3%，你买gu票的意愿可能就下降了，因为你的机会成本上升，

你的机会成本并不是按照3%-2%=1%等比例来算的，

而是在时间的维度上放大了

因此无风险利率背后代表的最低机会成本就悄然的影响着我们做选择，它成为金融定价的锚，

每增加一分风险，必须要增加相应的收益率，我们才会选择去选择风险投资。

同样，无风险利率每上升一分，任何有风险的投资的机会成本增加了，人们只会愿意花更少的钱来买风险资产，

利率稍微的变化，金融资产的定价就会产生不小的波动

利率对金融资产的价格影响比较大，比如全球金融资产定价之锚的美国十年期国债收益率，稍微一变化，全球资产就跟着动摇

美国的十年期国债收益率相当于全球的无风险收益率，是全球所有人的最低机会成本。

在中国我们知道国债是一种非常安全的资产，有国家信用做背书，

同样的，美国作为全球最为强大和发达的国家，

国债有美国的信用背书，有美元信用在进行支撑，

因此美国国债可以理解为世界上最安全的一种资产，近似的认为是无风险的。

而一个大概的经济周期，一般以十年为一个周期轮回，

因而十年期国债收益率被认为是最重要的一个无风险收益率，是金融资产定价之锚。

——

提到国债，国家发型的债券，有两个利率：一个是票面利率一个是收益率

票面利率是到期固定还本付息的利率，

而收益率是以不同价格买到国债持有到期的收益。

当国债收益率越高，说明买入国债的价格越低。

反正国债收益率越低，买入国债的价格越高。

 

说完美国的十年期国债收益率，可以联想到中国和其他国家的十年期国债收益率。

钱借出去，越安全，利率一般给的就越低，因为美元的霸主地位，公认美国的国债最安全。

因此其他国债都是在美国十年期国债的基础上结合国情加的利率，一般比美国十年期国债收益率高。