■ 撰文/玄甲金融 ■ 编辑/杨倩雯
管理人角度的FOF分类方法,玄甲资管,5分钟
细心的读者会发现，我们在9月19号推送的《解密私募丨一文私募类型》的一文中提道：最新的私募分类除了老版的4大类之外，基金业协会还增加了相对应的4类FOF母基金，包括私募证券投资类FOF基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资类FOF基金、其他私募投资基金类FOF基金。
基金业协会对FOF基金的分类，主要是根据基金性质的不同。今天，我们从管理人角度对FOF基金进行分类，主要分为私募FOF、券商FOF、公募基金专户FOF、信托FOF、期货资管FOF、银行理财FOF六大类。
▶01.私募FOF
FOF基金指的是基金中的基金，其与开放式基金最大的区别在于FOF是以基金作为投资标的，通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。而私募FOF，与普通的私募基金一样，都是面向「一小部分明白真相的合格的投资者」募集资金来进行投资的。
我国私募FOF始于2005年，根据基金业协会数据，我国证券类私募FOF规模在400亿左右，证券类私募基金的管理规模达1.8万亿，从占比来看，FOF占比仅仅有2.6%，而同期国外对冲基金FOF规模已经占到整个对冲基金规模的24%。从以上的数据，我们就可以知道我国FOF在未来发展的空间和潜力。
在投资策略上，公募FOF由于受到更加严格的监管，对投资策略有较大的约束，与公募FOF相比，私募FOF在投资策略上更加多样化。在资产配置上，公募FOF更多是在大类资产层面的配置，而私募FOF更加侧重策略层面的配置。毕竟，私募基金是以赚取绝对收益为目标的。
悄悄告诉你，我们玄甲金融就是一家立足FOF的一站式精准资管平台，专注FOF基金产品研究、设计发行与管理，通过多层级多维度立体式评价体系在全球范围内精选优质投顾，用专业的投顾策略、严谨的产品调研机制，为用户提供优质的服务和一流的产品，致力于打造最专业的FOF母基金平台。
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▶02.券商FOF
我国最早一批成立的券商系FOF成立于2006年，主要投资于公募基金的券商集合理财产品。
从当前市场状况来看，券商FOF有逐渐被边缘化的趋势，从2007年单个产品平均规模35亿左右，降低至2014年末仅有2.49亿，总规模也从2010年的214.47亿，降至2014年末97.21亿元。
券商系FOF的未来发展存在一些束缚，比如券商系FOF固定运营费率达到公募基金2倍以上，从长期来看，这对投资者的收益存在不小的侵蚀。
▶03.公募FOF
公募FOF在我国并没有正式推出。今年6月17号，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，正式标志着我国公募FOF的破冰。但时至今日，公募基金依旧无法发行公募FOF，更不要说公募FOF形成一定规模，还有很长的路要走。
聪明人总能找到办法。当前一些基金公司采用基金专户的形式发行具有私募性质的FOF，2014年1月，华宝兴业基金管理公司成立了第一只以对冲基金为主的投资标的的FOF。
截至今年8月，在基金业协会备案的公募基金公司专户产品中，带有「FOF」一词的基金一共有42只。从类型上看，在这些专户产品中，大部分属于内部FOF，而外部FOF较少，主要原因是相关基金研究人员缺乏，无法进行调研。
不过，虽然道路比较曲折，但前途非常光明。9月23日，FOF指引正式出台，业内人士预计，「以最新公布的公募基金总体规模估算，有逾8000亿的市场空间即将打开。」
▶04.信托FOF
2009年5月，通过信托渠道发行的东海盛世1号以阳光私募管理人的形式出现，也被称为信托中的信托。此产品其实就是曾经风靡一时的TOT产品，该产品在发展高峰期资产规模接近2000亿元，但后来由于政策的变化，此产品逐渐在市场中淡化。
信托TOT如果按管理人主体来分类，产品可以分为银行系TOT、信托系TOT、券商系TOT和第三方系TOT四个大类。信托TOT把管理人选择私募的优势与私募基金经理选股择时的专业优势结合，达到间接投资证券市场、分散投资和降低风险的目的。
从信托FOF的发展来看，母信托管理人通过挑选具有不同风格、不同策略的子信托组合来构建产品。因此，母信托的投资顾问对产品的业绩、风格等方面起这决定性作用。
▶05.期货资管FOF
由于期货市场的自身定位和性质的特殊性，期货资管无论是发行规模还是投资者人数，都受到一定的限制。发行规模小、投资者人数少是期货资管FOF常态。
也正因为如此，直到2015年，期货FOF才引起期货公司的关注。2015年9月，《期货日报》报道中提到，华泰期货资管部负责人介绍期货公司的FOF产型的形式，主要采用银行合作的结构化产品、第三方财富管理机构合作管理模式以及私人银行或高净值客户成立的FOF形式三种。
截止2016年7月，期货资管FOF募集资金规模仅有14.34亿元。期货资管FOF在市场中，并非主流产品。
▶06.银行理财FOF
由于银行渠道的优势，银行较早推出了FOF类产品。2008年，兴业银行发行了一款名为万利宝的「兴业基金宝」，主要投资于证券投资基金组合，由光大证券担任投资顾问。
此款产品的投资比例为：基金投资的资金比例为 0%-90%，股票投资为 0%-20%，新股申购和购买银行保本型理财产品为 0%-100%。
和其他类型的FOF相比，银行系的FOF产品流动性较强，投资周期多为1年左右，因而也更受大众的欢迎。
通过以上的了解，相信读者对FOF类型以及他们各自的历史、产品特点，都有了一定的了解。
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